(20° settimana - anno 2023)
Citazione del giorno:
George Bernard Shaw: "I piccoli risparmi formano le grandi ricchezze: questo è valido sia per i denari che per le abitudini."
Nonostante il pessimismo abbia raggiunto livelli febbrili, le azioni statunitensi sono state spinte al livello più alto in nove mesi. Tra i timori di una recessione e di un default del governo, il sentiment tra i gestori di fondi è sceso al livello più basso di quest'anno a maggio. Qualunque catastrofe abbiano in mente gli investitori, non si è ancora avverata. Mentre le azioni salgono, i ribassisti sono costretti a sciogliere le loro posizioni. Le banche regionali, un gruppo preso di mira dai venditori allo scoperto dopo i recenti fallimenti, sono balzate di quasi l'8% in cinque giorni. Le mega cap tech hanno continuato ad attrarre i flussi questa settimana, con il Nasdaq che è balzato del 3,5%. Mentre una manciata di nomi tecnologici ha spinto i mercati al rialzo, le azioni della vendita al dettaglio sono state vendute dopo che Target, Walmart e Foot Locker hanno segnalato che i consumatori potrebbero indebolirsi in modo significativo. In rialzo dell'1,7%, l'S&P 500 ha segnato la sua migliore settimana da marzo. Alla base della forza ci sono anche i progressi nei colloqui sul tetto del debito. Ma l’ottimismo sui negoziati è stato schiacciato più tardi venerdì. Secondo quanto riferito dai giornali, i principali negoziatori del presidente della Camera Kevin McCarthy hanno lasciato un incontro a porte chiuse con i rappresentanti della Casa Bianca, mettendo in dubbio lo stato dei colloqui. Gli operatori hanno ridotto le scommesse su un rialzo dei tassi della Federal Reserve a giugno - adesso la probabilità è del 25% - dopo che Powell ha dato un chiaro segnale che è incline a sospendere gli aumenti dei tassi di interesse il mese prossimo. "Essendo arrivati fin qui, possiamo permetterci di guardare i dati e le prospettive in evoluzione per fare attente valutazioni", ha detto in una conferenza a Washington. Le osservazioni di Powell rafforzano una guida simile fornita questa settimana da altri membri della Fed, tra cui il presidente della Fed di New York John Williams e il governatore Philip Jefferson. I rendimenti sono esplosi al rialzo questa settimana, con il segmento a breve termine che ha ampiamente sottoperformato. Il dollaro si è rafforzato per la seconda settimana consecutiva. Bitcoin è stato scambiato in un range ristretto intorno ai $ 27.000 per tutta la settimana. L'oro ha avuto la settimana peggiore da febbraio mentre il petrolio è riuscito a guadagnare. Con il Nasdaq 100 che ha appena raggiunto un massimo a 52 settimane, è chiaro che gli orsi si sono svegliati troppo presto. I profeti di sventura del mercato azionario statunitense potrebbero ancora essere vendicati, ma la performance dell'indice tecnologico di quest'anno mostra perché il tempismo è importante tanto quanto avere ragione. Nessuno garantisce che il rally sia sostenibile, ma dovrebbe comunque portare a un esame di coscienza tra coloro che si sono preparati ad una catastrofe economica. Le narrazioni ribassiste del mercato si sono moltiplicate lo scorso anno, quando la Fed ha intrapreso la sua lotta all'inflazione più intensa degli ultimi quattro decenni. All'inizio del 2022, i ribassisti hanno avuto ragione quando le valutazioni si sono contratte in risposta a una politica monetaria più restrittiva, ma hanno sbagliato a pensare che il sell-off sarebbe entrato quasi immediatamente in una seconda fase in cui le aspettative sugli utili sarebbero state riviste nettamente al ribasso. Il sentiment continua ad essere negativo, mantenendosi vicino ai minimi di ottobre 2022, secondo l’ultimo sondaggio di Bank of America sui gestori di fondi globali. In definitiva, non sarebbe mai stato facile per i consumi e gli utili precipitare così presto da un dirupo. I bilanci delle imprese e dei consumatori sono usciti dalla pandemia in modo estremamente forte. Le famiglie hanno accumulato circa $ 2 trilioni di risparmi in eccesso. Sebbene siano peggiorati in modo incrementale, i fondi in eccesso potrebbero continuare a sostenere la spesa. Inoltre, c'è ancora una profonda domanda repressa di manodopera, esperienze, automobili e alloggi che è stata soddisfatta solo in parte. Le stranezze dell'economia post-pandemica si sono tutte rivelate potenti ammortizzatori di fronte all'impennata dell’inflazione dello scorso anno, al ciclo di inasprimento più aggressivo della Fed degli ultimi 40 anni e, più recentemente, a una crisi bancaria regionale. In ogni caso, il mercato non è l'economia. Il Nasdaq in particolare sta raccogliendo i frutti dell'entusiasmo degli investitori per i suoi colossi mega cap, che contano tutti su flussi di entrate globali diversificati in grado di resistere agli inciampi dell'economia statunitense. La concentrazione dell'indice è spesso considerata negativa. Attualmente, solo sei società rappresentano più della metà dell'indice. Ma questa condizione può aiutare i rendimenti in tempi come questi. Gli ultimi earnings di società del calibro di Microsoft e Apple hanno continuato a sfidare gli scenari peggiori e ciò potrebbe continuare per un po'. Presumibilmente, la resilienza economica e di mercato non farà che incoraggiare la Fed a mantenere tassi più alti più a lungo. Alla fine, l’economia ne risentirà ma potrebbe volerci ancora un po' di tempo. L’agenda macroeconomica che va dal 22 al 26 maggio 2023 sarà caratterizzata dalla pubblicazione di alcune misurazioni importanti per le principali economie europee e per gli Stati Uniti. A catalizzare l’attenzione degli operatori dei mercati finanziari saranno i verbali dell’ultima riunione di politica monetaria della Federal Reserve e gli indici PMI (manifatturiero, servizi e composito). Guardando agli Stati Uniti segnaliamo che verranno pubblicati anche i dati delle vendite di case nuove, indice manifatturiero Fed Richmond e quello della Fed Kansas City, nuove richieste sussidi disoccupazione, ordini di beni durevoli, indice PCE (misurazione preferita dalla Federal Reserve), reddito e spesa personale, beni durevoli, bilancia commerciale di beni e la fiducia dei consumatori dell’Università Michigan.
VENERDI’
I mercati asiatici hanno chiuso positivi con qualche eccezione. Nei singoli paesi lo Shanghai -0,27%, China A50 +0,24%, Hang Seng -1,31%, il Nikkei ha chiuso a +0,69%, l’Australia +0,59%, Taiwan +0,26%, la Corea del Sud Kospi +0,71%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso -0,20%. Il nostro FTSEMib +1,02%, Dax +0,62%, Ftse100 +0,17%, Cac40 +0,3%, Zurigo +1,03%. Il Nasdaq -0,24%, S&P500 -0,14%, il Russell2000 -0,62%. L’oro ha chiuso a 1.979,90 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 71,67$ per il wti e 75,59$ per il brent inglese. Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 30,176. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 183,640. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 16,81%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.
PRE-APERTURE
I listini dell’Asia si avviano a chiudere positivi con poche eccezioni. Nei singoli paesi lo Shanghai +0,11%, China A50 +0,81%, Hang Seng +1,35%, il Nikkei ha chiuso a +0,70%, l’Australia -0,18%, Taiwan -0,14%, la Corea del Sud Kospi +0,86%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso +0,13%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura intorno alla parità così come l’America. L’oro si attesta a 1.980,05 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 71,17$ per il greggio e 75,04$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 26.700 e l’Ethereum 1.804.
Buona giornata e buona settimana.
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