Pillole di Mercato

(19° settimana - anno 2023)

Citazione del giorno:

Epitteto: "Non devi cercare di fare in modo che le cose vadano come vuoi, ma accettare le cose come vanno: così sarai sereno."

La settimana caotica per i mercati finanziari si è conclusa con un rally degli asset rischiosi, probabilmente guidato da short covering (cioè chiusura delle posizioni short che prevedono l'acquisto dei sottostanti). Le banche regionali si sono riprese da una brutale disfatta. PacWest Bancorp è salita di oltre l'80%, dopo essere crollata a un minimo storico. Western Alliance Bancorp e First Horizon Corp., anch'esse fortemente colpite questa settimana, sono balzate. L'S&P 500 ha chiuso i cinque giorni in ribasso dello 0,9%, con l'aumento dell'1,9% di venerdì che ha pareggiato un calo che si attestava al 2,6% il giorno prima. Pur riducendo i suoi guadagni venerdì, l'indice VIX ha registrato il suo primo aumento in sette settimane e il più grande da quando sono emersi i problemi bancari a marzo. Anche le misure dello stress delle obbligazioni e del petrolio sono aumentate. Il rendimento dei Treasury a due anni ha oscillato di 50 punti base dal picco di martedì al minimo di giovedì, contribuendo a inviare l'indice MOVE al massimo in quasi un mese. La volatilità su dieci giorni del petrolio è balzata al livello più alto da ottobre, mentre il greggio è affondato per la terza settimana consecutiva. Nel frattempo, i trader in cerca di sicurezza hanno spinto la quantità di denaro nei fondi del mercato monetario a un record. Le assunzioni e gli aumenti salariali dei lavoratori negli Stati Uniti sono aumentati ad aprile, mostrando segni di resilienza del mercato del lavoro. Teoricamente, i dati aumentano la possibilità che la Federal Reserve mantenga i tassi più alti più a lungo. Tuttavia le aspettative del mercato sui tassi della Fed sono crollate questa settimana, dopo che Powell ha lasciato intendere che l’aumento di mercoledì probabilmente è stato l’ultimo. I contratti swap legati alle riunioni del FOMC - che giovedì hanno scontato brevemente un taglio a luglio - sono saliti a livelli coerenti con un tasso stabile fino a settembre. Da lì, il mercato si aspetta almeno due tagli di un quarto di punto entro la fine dell'anno. Il presidente della Fed di St Louis, James Bullard, ha affermato che l’inflazione non è su un chiaro percorso verso il 2% e che la decisione di mercoledì non rappresenta un “pivot”. Ha aggiunto che aspetterà di vedere cosa mostrano i dati prima di decidere quale mossa sostenere a giugno. Il dollaro ha chiuso di nuovo al ribasso. Bitcoin è rimasto invariato mentre Ethereum ha notevolmente sovraperformato, superando i $ 1950. L'oro ha sfiorato il suo massimo storico per poi ritirarsi. Dall'ultima indagine della Banca centrale europea è emerso che le banche europee stanno rendendo più difficile per le persone prendere in prestito. L’inasprimento degli standard di prestito è paragonabile a quello visto durante la crisi del debito sovrano dell’Eurozona. In Europa, a differenza degli Stati Uniti, le banche sono ancora i principali fornitori di credito. Forse il dettaglio più eloquente dell’indagine riguarda la domanda di credito, piuttosto che la disponibilità delle banche a fornirlo. L'unico periodo che ha visto un calo maggiore della propensione all'indebitamento delle imprese è stato l'ultimo trimestre del 2008, all’apice della crisi finanziaria globale. Di solito, un credito più stretto si traduce rapidamente in una minore inflazione. Finora, questo non sta assolutamente accadendo. Martedì le letture preliminari per il mese di aprile hanno mostrato che l'inflazione non sta rispondendo all’inasprimento monetario della BCE. Il CPI complessivo è leggermente aumentato, mentre la misura di base è scesa appena. I numeri sono peggiori se visti su base mensile tenendo conto degli aggiustamenti stagionali. Ad aprile si sono visti gli aumenti più marcati in sette mesi. Ciò è quasi interamente attribuibile all'inflazione dei servizi. L’agenda macroeconomica che va dal 8 al 12 maggio 2023 sarà caratterizzata dalla pubblicazione di alcune misurazioni importanti per le principali economie europee e per gli Stati Uniti. A catalizzare l’attenzione degli operatori dei mercati finanziari saranno i dati dell’inflazione degli Stati Uniti e la riunione di politica monetaria della Bank of England. Guardando agli USA, oltre i dati dell’inflazione si attendono i dati delle vendite del commercio all’ingrosso, il rapporto sull’ottimismo delle piccole imprese (NFIB), scorte e produzione di greggio, prezzi alla produzione, nuove richieste settimanali di sussidi di disoccupazione e la fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan. Per l’Eurozona si attende la fiducia degli investitori Sentix, mentre per la Gran Bretagna il PIL del primo trimestre del 2023, produzione industriale, indice dei prezzi delle case Halifax e la bilancia commerciale.

VENERDI’

I mercati asiatici hanno chiuso quasi tutte in negativo. Nei singoli paesi lo Shanghai -0,74%, China A50 -0,19%, Hang Seng +0,61%, il Nikkei chiuso per festività, l’Australia +0,33%, Taiwan chiusa per festività, la Corea del Sud Kospi chiuso per festività, l’indice Indiano Sensex ha chiuso -0,33%. Il nostro FTSEMib +2,54%, Dax +1,44%, Ftse100 +0,98%, Cac40 +1,26%, Zurigo +0,85%. Il Nasdaq +2,25%, S&P500 +1,85%, il Russell2000 +2,30%. L’oro ha chiuso a 2.024,60 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 71,32$ per il wti e 75,37$ per il brent inglese. Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 36,574. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 189,950. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 17,19%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere in forte rialzo. Nei singoli paesi lo Shanghai +1,56%, China A50 +0,90%, Hang Seng +0,91%, il Nikkei chiuso -0,68%, l’Australia +0,33%, Taiwan -0,07%, la Corea del Sud Kospi +0,75%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso +0,71%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura debole così come l’America. L’oro si attesta a 2.031,65 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 71,78$ per il greggio e 75,70$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 28.219 e l’Ethereum 1.864.

Buona giornata e buona settimana.