Pillole di Mercato

(46° settimana - anno 2026)

Citazione del giorno:

Silvio Pellico: “Tutto ciò che impari, t'applica ad impararlo con quanta più profondità è possibile. Gli studi superficiali producono troppo spesso uomini mediocri e presuntuosi.”

La settimana appena conclusa ha evidenziato una crescente fragilità dei mercati azionari, soprattutto nei settori maggiormente esposti all’intelligenza artificiale. L’S&P 500 ha perso il 2,7%, il Nasdaq il 3,4% e il Dow Jones lo 0,9%, mentre la seduta di giovedì ha registrato vendite particolarmente intense, con il Nasdaq in calo del 5,5% e oltre 1.000 miliardi di dollari di capitalizzazione bruciati dalle Magnificent Seven. Le tensioni si sono estese anche ai mercati asiatici, colpendo soprattutto i produttori di semiconduttori. Parallelamente, il VIX è salito da 19,4 a 25,6 punti, raggiungendo un massimo di 28,4, a conferma di un significativo aumento dell’incertezza. A contribuire alla correzione sono state anche le elezioni americane di metà mandato, che hanno consegnato ai Democratici il controllo di entrambe le Camere del Congresso, alimentando i timori di una regolamentazione più severa sulle infrastrutture destinate all’intelligenza artificiale. In particolare, le possibili restrizioni alla costruzione di nuovi data center potrebbero rallentare alcuni programmi di investimento, soprattutto negli Stati più coinvolti nello sviluppo tecnologico. Tuttavia, il vero interrogativo riguarda la sostenibilità economica degli enormi capitali destinati all’intelligenza artificiale. Le grandi società tecnologiche continuano a investire centinaia di miliardi di dollari, ma il mercato sta diventando più selettivo nel valutare la capacità di trasformare questa spesa in utili e flussi di cassa. Secondo FactSet, la crescita degli utili delle Magnificent Seven si attesta al 22,6%, contro il 32,6% delle altre 493 società dell’S&P 500, suggerendo una maggiore diffusione della crescita al di fuori delle grandi aziende tecnologiche. Sul fronte macroeconomico, il mercato del lavoro americano continua a mostrare una buona tenuta: a ottobre sono stati creati 165.000 nuovi posti di lavoro, contro i 65.000 attesi, mentre la disoccupazione è scesa al 4,1% e i salari orari sono aumentati dello 0,4% mensile. Questi dati confermano la resilienza dell’economia, ma complicano le decisioni della Federal Reserve, ancora impegnata a contrastare un’inflazione superiore all’obiettivo del 2%. Emergono infatti alcuni segnali di rallentamento, con l’ISM dei servizi sceso da 54,9 a 54,5 punti e una moderazione dei nuovi ordini e dell’attività delle imprese. Il mercato attribuisce attualmente una probabilità di circa il 77% a un ulteriore rialzo dei tassi a dicembre, rendendo particolarmente importanti i prossimi dati sull’inflazione americana. Anche nel Regno Unito la politica monetaria rimane restrittiva: la Bank of England ha aumentato i tassi al 4%, nel tentativo di contenere le pressioni inflazionistiche, pur in presenza di segnali di debolezza nei consumi e nel mercato immobiliare. Nel complesso, lo scenario evidenzia un’economia ancora sostenuta dagli investimenti tecnologici, ma esposta a valutazioni elevate, costi di finanziamento importanti e aspettative di crescita particolarmente ambiziose. Per i portafogli, questa fase conferma quanto sia fondamentale distinguere la diversificazione apparente da quella effettiva: investire in aziende e mercati geografici differenti non significa necessariamente ridurre il rischio se tutti dipendono dallo stesso ciclo tecnologico. Diventa quindi essenziale monitorare le concentrazioni, mantenere un’esposizione coerente con gli obiettivi patrimoniali e preservare la flessibilità necessaria per affrontare eventuali ulteriori correzioni. Non è indispensabile individuare il minimo di mercato o anticipare ogni movimento, ma comprendere se stanno cambiando i fondamentali economici oppure soltanto le valutazioni attribuite dagli investitori. Perché una strategia efficace non si misura dalla capacità di prevedere il futuro, ma dalla possibilità di attraversare anche le fasi più difficili senza compromettere il capitale necessario per raggiungere i propri obiettivi finanziari.

La settimana dal 9 al 13 novembre sarà caratterizzata soprattutto dai dati sull’inflazione americana, fondamentali per comprendere le prossime decisioni della Federal Reserve. L’attenzione sarà rivolta anche alla crescita economica britannica, alla produzione industriale europea e agli indicatori provenienti dalla Cina e dal Giappone.

·       Lunedì 9 novembre – Cina e Germania: inflazione cinese, con i prezzi al consumo attesi in lieve rallentamento, e bilancia commerciale tedesca. In serata, intervento del governatore della Bank of England Andrew Bailey.

·       Martedì 10 novembre – Inflazione USA: appuntamento principale della settimana con i prezzi al consumo americani (CPI), sia generali sia al netto di alimentari ed energia. I dati saranno determinanti per valutare le pressioni inflazionistiche e le aspettative sui tassi della Fed. Attenzione anche alla bilancia commerciale cinese.

·       Mercoledì 11 novembre – Italia e Germania: produzione industriale italiana, attesa in recupero dopo la precedente contrazione, e inflazione definitiva tedesca.

·       Giovedì 12 novembre – Regno Unito e USA: prima stima del PIL trimestrale britannico, accompagnata dai dati su produzione industriale e investimenti. Negli Stati Uniti saranno pubblicate le richieste di sussidio di disoccupazione e le vendite di abitazioni esistenti.

·       Venerdì 13 novembre – Inflazione alla produzione USA: pubblicazione dei prezzi alla produzione (PPI), che completeranno il quadro inflazionistico americano dopo i dati sui consumatori di martedì. In Europa, inflazione francese e bilancia commerciale italiana.

VENERDI’

I listini dell’Asia hanno chiuso negativi ad eccezione dell’India. Nei singoli paesi lo Shanghai -1,08%, China A50 -1,78%, Hang Seng -0,98%, il Nikkei -6,25%, l’Australia -0,49%, Taiwan -4,51%, la Corea del Sud Kospi -6,19%, l’indice Indiano Sensex +0,60%. Il nostro FTSEMib -0,90%, Dax -1,92%, Ftse100 -1,01%, Cac40 –0,81%, Zurigo -1,14%. Lo S&P500 +0,31%, il Nasdaq +1,09%, il Russell2000 +0,89%. L’oro ha chiuso a 4.079,50 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 90,34$ per il wti e 97,75$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 85,558. Lo spread BTP/BUND 108,550. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 25,64%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai +0,50%, China A50 +0,55%, Hang Seng +0,17%, il Nikkei +2,53%, l’Australia +0,10%, Taiwan +4,94%, la Corea del Sud Kospi -0,48%, l’indice Indiano Sensex -0,35%. Al momento in cui scrivo, i mercati europei hanno una previsione di apertura debole mentre gli Stati Uniti sono positivi. L’oro si attesta a 4.128,67 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 90,18$ per il greggio e 97,08$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 74.437 e l’Ethereum 2.127.

Buona giornata e buona settimana.