Pillole di Mercato

(5° settimana - anno 2026)

Citazione del giorno:

Emily Bronte: “Di qualsiasi cosa siano fatte le anime, la sua e la mia sono uguali”

Il rally da record delle materie prime ha trovato nuovo slancio mentre oro, rame e argento hanno toccato massimi storici complice un dollaro più debole e l’aumento delle tensioni geopolitiche. L’oro è salito del 2,4% a 5.550 dollari l’oncia, portando il guadagno del mese a circa il 28%. L’argento ha esteso l’avanzata di quest’anno al 65% dopo il balzo del 148% registrato nel 2025. Il rame è balzato del 5% sul London Metal Exchange e il Brent è salito ai massimi da settembre. Tutti questi asset sono prezzati in dollari e hanno quindi beneficiato del calo del biglietto verde. Il dollaro australiano, proxy delle materie prime, ha guadagnato per il nono giorno consecutivo, la striscia più lunga dal 2015. I Treasury sono scesi per i timori che l’aumento dei prezzi delle commodity alimenti l’inflazione. Ad aggravare le preoccupazioni, il presidente Donald Trump ha avvertito l’Iran che deve raggiungere un accordo nucleare con gli Stati Uniti o affrontare attacchi militari ben peggiori di quello ordinato lo scorso giugno. Le azioni asiatiche sono salite dello 0,3% insieme ai futures sugli indici azionari statunitensi ed europei, sostenuti dalle trimestrali dei colossi Tesla Inc., Microsoft Corp. e Meta Platforms Inc. “I mercati globali stanno trattando con una chiara mancanza di convinzione,” ha dichiarato Hebe Chen, analista di Vantage Markets. “L’aumento delle tensioni geopolitiche attorno all’Iran e un dollaro USA volatile alimentano la sensazione che i rischi macro restino irrisolti, mantenendo gli investitori in una cauta modalità attendista.” Con gli utili tech che inviano segnali contrastanti e la spesa per l’AI sotto crescente scrutinio, i mercati privilegiano un posizionamento selettivo rispetto a scelte di rischio audaci in attesa di segnali più chiari. La volatilità nei mercati obbligazionari e valutari è aumentata con l’incertezza, alimentata dalle minacce di Trump verso gli alleati europei per la Groenlandia e dagli attacchi della sua amministrazione all’indipendenza della Federal Reserve. Tutti questi fattori di rischio hanno incrementato la domanda di beni rifugio come l’oro. Il rally quasi del 30% dell’oro questo mese e l’impennata oltre il 60% dell’argento portano i due metalli preziosi vicini ai loro più ripidi rialzi mensili di sempre. La spinta inesorabile starà facendo preoccupare i trader che questi balzi apparentemente insostenibili possano concludersi con inversioni molto brutte e durature. Il dollaro è sceso, interrompendo il rimbalzo di mercoledì, mentre il ritorno della cosiddetta “debasement trade” ha pesato più dell’affermazione del segretario al Tesoro Scott Bessent sulla politica del “dollaro forte”. Il Bloomberg Dollar Spot Index è sceso dello 0,3%. L’indice è calato per la settima volta in nove sedute, avviandosi al peggior mese da aprile. Da tempo il dollaro non si comporta come valuta rifugio, ha affermato in un’intervista alla CNBC Jeffrey Gundlach, CEO di DoubleLine Capital, mentre gli investitori preferiscono rifugi tangibili come i metalli preziosi. Mercoledì, la Fed ha lasciato invariato il tasso d’interesse di riferimento. Un’ondata record di spesa per l’AI ha sostenuto i fornitori di hardware come Samsung Electronics e SK Hynix. La svendita sulle azioni indonesiane si è estesa per il secondo giorno, innescando una sospensione temporanea degli scambi, mentre gli investitori restano cauti per potenziali rischi di downgrade e per le preoccupazioni sulla trasparenza segnalate da MSCI Inc. “Le incertezze possono generare maggiori divergenze tra i titoli a livello globale e tra i settori,” ha detto lo strategist di Bloomberg Intelligence Marvin Chen. “Per l’Asia, la pressione sul dollaro può convogliare più flussi verso i mercati regionali. Gli investitori dovranno essere più selettivi nelle allocazioni per Paesi e settori.” Sull’Iran, Trump ha detto che la flotta di navi statunitensi inviata nell’area, guidata dalla portaerei USS Abraham Lincoln, è “pronta, disposta e in grado di portare rapidamente a termine la sua missione, con velocità e, se necessario, con forza.” Trump ha ripetutamente avvertito l’Iran che gli Stati Uniti potrebbero lanciare un altro attacco, ma tali minacce sono state recentemente collegate alla brutale repressione delle proteste più che alle attività atomiche. In passato il leader USA ha affermato che il programma nucleare iraniano era stato “annientato” negli attacchi di giugno che hanno colpito tre strutture nel Paese. “Le preoccupazioni stanno aumentando, ma l’ambiente suggerisce cautela misurata, non una ritirata totale,” ha affermato Francis Tan, chief Asia strategist di Indosuez Wealth a Singapore. “Il segnale poco chiaro sui tagli dei tassi mantiene i mercati in uno stato di inquietudine. Highlights societari: Nvidia Corp., Microsoft e Amazon.com Inc. sono in trattative per investire fino a 60 miliardi di dollari in OpenAI, secondo quanto riportato da The Information. SAP SE prevede che i ricavi dal cloud cresceranno nel 2026 con il passaggio dei clienti dalle tecnologie più datate. La spesa di Microsoft è salita a un massimo storico mentre la crescita del cloud ha rallentato. La solida attività pubblicitaria di Meta, che ha spinto le prospettive per il trimestre in corso sopra le stime, rende possibile per l’azienda investire a livelli record nell’intelligenza artificiale quest’anno. L’unità chip di Samsung ha battuto le attese con un utile più che quintuplicato nel trimestre di dicembre. Tesla Inc. ha annunciato piani per investire 2 miliardi di dollari nella società di intelligenza artificiale di Elon Musk, xAI, riportando al contempo utili trimestrali superiori alle attese. Le azioni immobiliari cinesi sono salite dopo che un media locale ha riferito che ai developer non è più richiesto dal regolatore di presentare un set chiave di metriche volte a frenare l’accumulo di debito. Toyota Motor Corp. ha mantenuto il titolo di primo costruttore mondiale per il sesto anno, ampliando il vantaggio su Volkswagen AG. L’utile di Hyundai Motor Co. ha deluso le stime mentre il produttore affronta la pressione persistente dei dazi USA e il rallentamento della transizione ai veicoli elettrici in alcuni mercati. Le Borse europee dovrebbero aprire in rialzo giovedì, con i trader concentrati su una raffica di trimestrali in arrivo da alcune tra le maggiori società del continente. Sono attesi i conti di Deutsche Bank, ING, Wizz Air, Roche, Swedbank, ABB, Sanofi, Nokia, STMicroelectronics e SAP, tra gli altri. Anche i mercati statunitensi sono concentrati sulla stagione degli utili, con i conti del primo trimestre fiscale di Apple in arrivo giovedì dopo la chiusura. Sono attesi anche i risultati di Mastercard, Caterpillar e Lockheed Martin. I futures sull’S&P 500 erano poco mossi nella serata di mercoledì mentre i trader valutavano la decisione della Federal Reserve di mantenere il tasso di riferimento fermo in un intervallo obiettivo tra il 3,5% e il 3,75%. Nel comunicato post-riunione, il Federal Open Market Committee ha affermato che gli indicatori suggeriscono che “l’attività economica sta espandendosi a un ritmo solido” e che il tasso di disoccupazione “ha mostrato alcuni segnali di stabilizzazione.” I contratti futures sui Fed funds prezzano ancora due tagli di un quarto di punto entro la fine del 2026, secondo il CME FedWatch Tool. I mercati dell’Asia-Pacifico hanno trattato per lo più in calo giovedì. In fondo, questa fase di mercato assomiglia a una stanza piena di orologi: ciascuno segna un tempo diverso, ma tutti provano a dirci la stessa cosa. Le materie prime corrono perché il dollaro zoppica e le tensioni aumentano, l’oro brilla non solo come rifugio ma come antidoto al dubbio sulla tenuta delle valute, mentre l’azionario resta appeso al filo degli utili e della narrativa sull’AI. In mezzo, una Fed che prende tempo e un flusso di notizie politiche che alza e abbassa il volume dell’umore collettivo. In questi momenti non serve l’eroismo, serve disciplina: leggere i segnali senza inseguirli, lasciare che il portafoglio “respiri” dove i trend sono più solidi e tenere cinghie ben strette dove il rischio di strappi è più alto. La selettività non è pruderia, è strategia: dosare esposizione ai metalli e agli asset reali senza trasformarla in scommessa direzionale, cavalcare l’AI senza confonderla con una licenza per ignorare le valutazioni, gestire la duration senza credere che la volatilità dei tassi sia già acqua passata. Il mercato, oggi, non chiede di indovinare il prossimo titolo, ma di restare lucidi mentre la polvere si deposita: chi saprà farlo, tra qualche mese scoprirà di aver guadagnato non solo performance, ma soprattutto tempo - la risorsa più preziosa in finanza. I market movers di oggi sono: richieste dei sussidi alla disoccupazione, saldo della bilancia commerciale negli Stati Uniti.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,23%, China A50 +0,18%, Hang Seng ha chiuso +2,40%, il Nikkei ha chiuso +0,54%, l’Australia -0,09%, Taiwan +1,50%, la Corea del Sud Kospi +1,69%, l’indice Indiano Sensex +0,55%. Il nostro FTSEMib -0,66%, Dax chiuso -0,29%, Ftse100 -0,52%, Cac40 -1,06%, Zurigo -1,30%. Lo S&P500 -0,01%, il Nasdaq +0,17%, il Russell2000 -0,49%. L’oro ha chiuso a 5.340,2 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 63,21$ per il wti e 67,37$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 38,550. Lo spread BTP/BUND 57,580. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 16,35%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere per lo più positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,38%, China A50 +1,17%, Hang Seng ha chiuso +0,51%, il Nikkei ha chiuso +0,05%, l’Australia -0,07%, Taiwan -0,82%, la Corea del Sud Kospi +1,15%, l’indice Indiano Sensex -0,31%. Al momento in cui scrivo, i mercati europei hanno una previsione di apertura positiva così come Stati Uniti. L’oro si attesta a 5.615,21 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 64,14$ per il greggio e 68,21$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 88.106 e l’Ethereum 2.951.

Buona giornata.