Pillole di Mercato

(5° settimana - anno 2026)

Citazione del giorno:

Goethe “Condividiamo spesso il nostro mondo interiore, con la pretesa che una massa di analfabeti sappia leggerlo”

Le borse globali si avviano verso la serie di rialzi più lunga da un mese, con i titoli tecnologici che spingono gli indici asiatici a un nuovo massimo storico. Il dollaro si è stabilizzato dopo che i timori legati all’imprevedibilità della politica economica statunitense avevano spinto un indicatore della valuta ai minimi di quasi quattro anni. L’MSCI All Country World Index è salito dello 0,2% attestandosi poco sotto un record. I future sugli indici statunitensi indicavano ulteriori guadagni dopo che l’S&P 500 ha chiuso ai massimi storici martedì. I contratti sul Nasdaq 100 hanno trovato supporto dalla notizia che SoftBank Group Corp. è in trattative per investire altri 30 miliardi di dollari in OpenAI. In Asia le azioni sono salite dell’1,1% mentre un indice regionale della tecnologia ha toccato un nuovo massimo; le borse europee si preparavano invece a perdite moderate. Nel frattempo, il dollaro ha recuperato parte dello scivolone di martedì, apprezzandosi contro tutte le valute del G10. Ciò è avvenuto dopo che il Bloomberg Dollar Spot Index era sceso ai minimi da febbraio 2022 nella sessione USA, quando il Presidente Donald Trump aveva dichiarato di non essere preoccupato per le recenti debolezze del biglietto verde. “L’amministrazione Trump sta correndo un rischio calcolato”, ha detto Win Thin, capo economista di Bank of Nassau 1982 Ltd. “Il mercato dei cambi, in genere, è il primo a segnalare il disagio verso le politiche e le prospettive economiche di un Paese; quindi, questa debolezza del dollaro va osservata con attenzione.” L’oro estende il rally implacabile nel 2026: l’incertezza geopolitica e gli attacchi alla Fed riattivano il “debasement trade”. Le azioni sono risalite dai minimi di aprile scorso, sostenute da tassi d’interesse più bassi e dall’ottimismo che gli investimenti in intelligenza artificiale ripaghino. Un test chiave arriva oggi con la prima decisione di politica monetaria dell’anno da parte della Federal Reserve e con l’avvio delle trimestrali dei giganti tech. I trader guarderanno con maggiore attenzione anche all’andamento del dollaro all’apertura europea: il tono rilassato di Trump sul calo del biglietto verde alimenta le ipotesi che la valuta USA sia all’inizio di un declino di più lungo periodo. “Quando chi potrebbe fare ‘jawboning’ per difendere la valuta appare indifferente, il paracadute implicito sotto il dollaro si assottiglia”, ha detto Anthony Doyle, chief investment strategist di Pinnacle Investment Management a Sydney. “I mercati stanno riaprendo la domanda se gli Stati Uniti stiano chiedendo agli investitori di accettare uno standard più basso di stabilità e quindi un premio più alto per detenere rischio USA.” In altre aree del mercato, diverse valute asiatiche, tra cui il won sudcoreano, si sono rafforzate contro il dollaro mercoledì. Il Bloomberg Asia Dollar Index è salito dello 0,3%, muovendosi su livelli che non si vedevano da luglio. L’oro ha toccato un nuovo record sopra i 5.200 dollari l’oncia, estendendo una corsa alimentata dalla debolezza del dollaro: il metallo giallo ha guadagnato circa il 20% dall’inizio dell’anno, superando per la prima volta la soglia dei 5.000 dollari questa settimana; nello stesso periodo l’argento è balzato di oltre il 50%. I Treasury sono risultati leggermente più forti, con il rendimento del decennale in calo di un punto base al 4,23% in attesa della decisione della Fed di mercoledì. La banca centrale statunitense è vista interrompere il ciclo di tagli dei tassi, mentre un mercato del lavoro più stabile ha riportato un po’ di consenso tra i funzionari dopo mesi di divisioni crescenti. Con un’economia che continua a mostrare una forza eccezionale, il messaggio della Fed dovrebbe sottolineare un approccio data-driven alle prossime decisioni, osserva Chris Brigati di SWBC; gli investitori cercheranno anche indizi sull’impatto per il dollaro. Sebbene una valuta più debole favorisca le esportazioni, gli USA hanno circa 39.000 miliardi di dollari di debito, ha ricordato Rob Kaplan, vicepresidente di Goldman Sachs Group Inc.: con un debito di tali dimensioni, la stabilità della valuta prevale sulle esportazioni, ha spiegato in un’intervista con Stephen Engle di Bloomberg TV da Hong Kong. “Gli Stati Uniti vorranno vedere un dollaro stabile e vorranno stabilità, e vogliono poter collocare il tratto lungo della curva dei Treasury”, ha detto Kaplan. “Un dollaro stabile aiuta.” Tra le notizie societarie: China Vanke Co. ha ottenuto ulteriore margine di manovra in vista di quella che potrebbe essere una delle ristrutturazioni più grandi del Paese, dopo che i detentori di due bond onshore hanno accettato di rinviare di un anno la maggior parte dei pagamenti; Texas Instruments Inc., il maggiore produttore di chip analogici, ha fornito una guidance di ricavi solida per il periodo in corso, segnalando una ripresa della domanda da parte di industria e automotive; SK Innovation Co. ha comunicato che la chiusura di una joint venture per batterie con Ford negli USA ha comportato una perdita di 3,7 trilioni di won (2,6 miliardi di dollari) in attività; BYD Co. valuta opzioni per espandersi in India, inclusa l’assemblaggio locale, per soddisfare la crescente domanda di veicoli elettrici del costruttore cinese. Le borse europee hanno chiuso in rialzo martedì, mentre gli investitori hanno reagito all’accordo commerciale “storico” tra Unione Europea e India e si preparano a una raffica di trimestrali. Lo Stoxx 600 è salito dello 0,6%, con la maggior parte dei settori e dei principali listini in territorio positivo. Il Primo Ministro indiano Narendra Modi ha annunciato martedì la chiusura di un accordo di libero scambio “epocale” tra India e UE, definito la “madre di tutti gli accordi”, che rappresenta circa il 25% del PIL globale e un terzo degli scambi mondiali. Le principali esportazioni dell’UE verso l’India sono macchinari, mezzi di trasporto e prodotti chimici, mentre le principali importazioni dall’India sono macchinari, chimica e combustibili, secondo il Consiglio europeo. La stagione delle trimestrali riparte, con gli investitori regionali attenti ai conti di ASML, Volvo, LVMH e Deutsche Bank, tra gli altri, questa settimana; martedì erano attesi i risultati di Atlas Copco, Sandvik e Logitech International. Sul fronte dei singoli titoli, Puma è balzata dopo che Anta Sports ha confermato l’acquisto del 29% dalla famiglia Pinault per 1,5 miliardi di euro (1,78 miliardi di dollari): il titolo del produttore tedesco di sportswear ha chiuso in rialzo di oltre il 9%. Intanto le banche europee corrono: lo Stoxx Europe 600 Banks ha toccato i massimi dal 2008 a 374,71 punti (+1,8%), mentre gli investitori prezzano il “miglior accesso” al mercato dei servizi indiano nell’ambito dell’intesa UE-India. HSBC a Londra è salita del 2,8% segnando un record; BNP Paribas è avanzata dell’1,8% toccando un nuovo massimo, seguita da Banco Santander, anch’essa su di oltre l’1%; in rialzo anche UBS e Deutsche Bank. Sul fronte dei dazi con la Corea del Sud, l’incertezza commerciale è aumentata dopo che il Presidente USA Donald Trump ha minacciato lunedì un incremento delle tariffe sul Paese asiatico, affermando su Truth Social che il parlamento di Seul non ha approvato l’accordo commerciale con Washington e che i dazi su auto, farmaceutica e legname sudcoreani saliranno dal 15% al 25%; i titoli auto coreani hanno aperto in forte calo salvo poi recuperare parte delle perdite. I future sull’S&P 500 sono saliti dopo l’avvio positivo della settimana degli utili; gli investitori attendono anche la decisione della Federal Reserve più avanti nella settimana. La banca centrale dovrebbe mantenere il tasso di riferimento nel range 3,5%-3,75%, ma i trader cercheranno segnali su quando potrebbero arrivare i prossimi tagli. In giornate così il mercato sembra dirci che, al netto del rumore politico e delle sparate sui dazi, la traiettoria resta guidata da due forze: gli utili della tecnologia e l’aspettativa che la Fed non faccia mosse azzardate. Il dollaro che balla e l’oro sui massimi raccontano la richiesta di “assicurazione”, ma l’azionario continua a comprare tempo finché la narrazione sull’AI regge e i dati non la smentiscono. In Asia, dove valutazioni e crescita offrono ancora margine, il flusso rimane favorevole e il rimbalzo del Kospi dopo le minacce sui dazi è un promemoria: finché le parole non diventano atti, gli investitori restano sul tema dominante. Il punto di attenzione, ora, è tutto nel linguaggio della Fed: più che la decisione in sé, conterà il tono su inflazione e indipendenza della banca centrale. Se da Washington arriverà un messaggio di prudenza e “data-dependence”, la spinta può proseguire; se invece il mercato fiuta incertezza regolatoria o nuove frizioni sul fronte valutario, la volatilità tornerà a presentare il conto. In pratica: restare investiti, ma con cintura allacciata, e con una quota di protezioni che non guasta mentre si entra nella parte più densa della stagione delle trimestrali. I market movers di oggi sono: verbali della riunione di politica monetaria da parte della BOJ in Giappone, CPI (Inflazione) in Australia, rapporto Gfk sulla fiducia dei consumatori in Germania, decisione sui tassi di interesse da parte della BoC in Canada (attuali 2,25% - previsioni 2,25%), decisione sui tassi di interesse da parte della FED negli Stati Uniti (attuali 3,75% - previsioni 3,75%).

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,23%, China A50 +0,38%, Hang Seng ha chiuso +1,34%, il Nikkei ha chiuso +0,77%, l’Australia +0,92%, Taiwan +0,79%, la Corea del Sud Kospi +2,73%, l’indice Indiano Sensex +0,11%. Il nostro FTSEMib +1,09%, Dax chiuso -0,10%, Ftse100 +0,58%, Cac40 +0,27%, Zurigo +0,55%. Lo S&P500 +0,41%, il Nasdaq +0,91%, il Russell2000 +0,26%. L’oro ha chiuso a 5.120,60 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 62,39$ per il wti e 66,59$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 39,660. Lo spread BTP/BUND 59,540. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 16,15%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,23%, China A50 +0,18%, Hang Seng ha chiuso +2,40%, il Nikkei ha chiuso +0,54%, l’Australia -0,09%, Taiwan +1,50%, la Corea del Sud Kospi +1,69%, l’indice Indiano Sensex +0,55%. Al momento in cui scrivo, i mercati europei hanno una previsione di apertura positiva così come Stati Uniti. L’oro si attesta a 5.290.05 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 62,78$ per il greggio e 66,91$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 89.061 e l’Ethereum 3.001.

Buona giornata.