Pillole di Mercato

(4° settimana - anno 2026)

Citazione del giorno:

Socrate: “Il segreto della felicità non sta nel cercare di avere di più, ma nel saper apprezzare di meno”

Il rally dei titoli di Stato si è interrotto e i Treasury hanno seguito il selloff dei bond globali mentre le azioni hanno ripiegato: le minacce tariffarie legate alla Groenlandia da parte del presidente Donald Trump hanno riacceso le tensioni commerciali, mettendo alla prova la fiducia dei mercati dopo un rialzo alimentato dagli investimenti nell’intelligenza artificiale. I Treasury sono scesi con la riapertura degli scambi dopo la festività di lunedì negli Stati Uniti, complice il timore che la postura aggressiva dell’amministrazione verso i partner globali riduca la domanda di attività denominate in dollari; le scadenze più lunghe hanno guidato le perdite con il rendimento trentennale in aumento di 4 punti base al 4,88%, mentre un indicatore del dollaro è scivolato ai minimi di due settimane. I future sugli indici statunitensi segnalano un avvio in calo a Wall Street, così come i contratti sull’Europa indicano ulteriori ribassi dopo la peggiore seduta dal metà novembre; in Asia gli indici hanno perso lo 0,4%, il calo più ampio in oltre una settimana. Con il deteriorarsi del sentiment è aumentata la domanda di beni rifugio, spingendo oro e argento a nuovi massimi storici. La minaccia di tariffe su otto Paesi che si oppongono al tentativo di Washington di controllare la Groenlandia e la reazione negativa dell’Europa hanno riacceso la volatilità e alimentato i flussi verso i metalli preziosi; tutto ciò sullo sfondo di preoccupazioni per l’indipendenza della Federal Reserve e di proposte come l’introduzione di un tetto ai tassi sulle carte di credito negli Stati Uniti. «I mercati stanno assumendo una posizione marcatamente risk-off di fronte a questo nuovo sviluppo sulle tariffe», ha dichiarato Hebe Chen di Vantage Markets, sottolineando come il rischio dazi e il rischio commerciale restino ben presenti. Lo stallo tra Stati Uniti ed Europa arriva mentre utili resilienti e investimenti continui nell’AI hanno sostenuto l’appetito per il rischio; la direzione di breve termine dipende in parte dalla risposta dell’Unione Europea, che valuta contromisure su 93 miliardi di euro di beni statunitensi: il presidente francese Emmanuel Macron intende chiedere l’attivazione dello strumento anti-coercizione dell’UE, mentre il cancelliere tedesco Friedrich Merz si è detto meno incline a ricorrere alla misura vista la maggiore dipendenza dell’economia tedesca dalle esportazioni. Trump ha rilanciato sul dossier Groenlandia, sostenendo che l’UE non reagirà e attaccando Macron per il rifiuto di aderire a un ipotetico Board of Peace, ventilando anche un dazio del 200% sullo champagne. Secondo gli strategist di Bloomberg, è degno di nota lo scarso sostegno per i principali bond sovrani in una seduta in cui pochi asset stanno salendo: la mancanza di bid (domanda) sui tradizionali beni rifugio segnala l’incertezza aggiuntiva legata a una “crisi Groenlandia” inattesa. In Asia l’attenzione era rivolta anche al Giappone, con il rendimento del bond a 40 anni salito al 4%, massimo dalla sua introduzione nel 2007, e una debole domanda all’asta ventennale rispetto alla media a 12 mesi. I bond globali sono partiti con il piede sbagliato nel nuovo anno dopo aver chiuso il precedente con il maggior guadagno dal 2020: gli investitori chiedono rendimenti più alti per compensare un’inflazione persistente e l’aumento dell’offerta pubblica; sono arretrati anche Australia e Nuova Zelanda, così come i future sui Bund tedeschi. «Il tratto lungo delle curve sovrane globali appare fragile», ha affermato Andrew Ticehurst di Nomura Australia, richiamando anche l’incertezza sull’indipendenza della Fed, le speculazioni su Rick Rieder come possibile prossimo presidente e un’imminente sentenza della Corte Suprema su alcune tariffe di Trump che potrebbe riaccendere i timori sui conti pubblici. Con Wall Street chiusa lunedì, il mercato non ha ancora pienamente prezzato le implicazioni dell’ultima escalation geopolitica; Trump parlerà mercoledì al World Economic Forum di Davos, evento che gli operatori seguiranno da vicino, soprattutto per eventuali dichiarazioni sulla Groenlandia. In Europa le borse sono scese lunedì mentre gli investitori reagivano alla minaccia di aumentare i dazi sui Paesi che si oppongono alla cessione dell’isola: lo Stoxx 600 ha chiuso in calo preliminare dell’1,23%, con la maggior parte dei settori in territorio negativo. Le misure annunciate prevedono tariffe crescenti dal 10% il 1° febbraio al 25% il 1° giugno su beni provenienti da Danimarca, Norvegia, Svezia, Francia, Germania, Regno Unito, Paesi Bassi e Finlandia, «fino a quando non sarà raggiunto un accordo per l’acquisto completo e totale della Groenlandia». I listini europei più esposti alle esportazioni sono stati penalizzati, con l’indice auto & parts in calo del 2,22% (Volkswagen -2,82%, Porsche -2,68%, BMW -3,74%) e il lusso sotto pressione (LVMH -4,69%, Kering -3,9%, Hermès -4,45%, Moncler -1,98%; lo Stoxx Europe Luxury 10 a -3,15%); in controtendenza alcuni titoli della difesa (Rheinmetall +1,08%, Thales +0,73%). Sul fronte semiconduttori, ASM International ha oscillato intraday per poi chiudere a +0,81% grazie a prenotazioni preliminari di circa 800 milioni di euro nel quarto trimestre, sopra le attese; ASML è rimasta piatta dopo un calo intraday, a ridosso dei massimi storici segnati la scorsa settimana. Sul fronte delle materie prime, i future sull’oro USA hanno toccato un massimo a 52 settimane a 4.673,30 dollari l’oncia; i mercati guardano a Davos e ai dati, con l’inflazione dell’area euro attesa in settimana e un’agenda priva di trimestrali di grande rilievo. Sembra di camminare su un lago ghiacciato a fine inverno: la superficie regge, ma ogni scricchiolio ricorda che sotto scorre acqua viva. L’AI ha scaldato gli animi, poi è arrivato un vento freddo dalla politica e il ghiaccio ha iniziato a flettersi. In giornate così non serve correre verso la riva più vicina: serve passo corto, sguardo a terra per cogliere le crepe e orecchio teso ai rumori lontani. La direzione non cambia per un refolo, ma ignorare il vento sarebbe un errore. I market movers di oggi sono: decisioni sui tassi di interesse della PboC in Cina (attuali 3,5% - aspettative 3,5%), PPI (indice dei prezzi alla produzione) e indice ZEW del sentiment dell’economia in Germania, tasso di disoccupazione in Gran Bretagna.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso per lo più negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,18%, China A50 -0,65%, Hang Seng ha chiuso -0,98%, il Nikkei ha chiuso -0,77%, l’Australia -0,33%, Taiwan +0,73%, la Corea del Sud Kospi +1,48%, l’indice Indiano Sensex -0,69%. Il nostro FTSEMib -1,32%, Dax chiuso -1,34%, Ftse100 -0,39%, Cac40 -1,78%, Zurigo -1,12%. Lo S&P500 chiuso per festività, il Nasdaq chiuso per festività, il Russell2000 chiuso per festività. L’oro ha chiuso a 4.595,40 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 59,43$ per il wti e 64,94$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 35,385. Lo spread BTP/BUND 58,460. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 18,84%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,29%, China A50 -0,61%, Hang Seng ha chiuso -0,30%, il Nikkei ha chiuso -1,33%, l’Australia -0,66%, Taiwan +0,73%, la Corea del Sud Kospi -0,39%, l’indice Indiano Sensex -0,35%. Al momento in cui scrivo, i mercati europei hanno una previsione di apertura negativa con gli Stati Uniti piuttosto negativi. L’oro si attesta a 4.716,56 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 59,38$ per il greggio e 64,05$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 90.937 e l’Ethereum 3.124.

Buona giornata.