Pillole di Mercato

(50° settimana - anno 2025)

Citazione del giorno:

Tolstoj Lev: “Tutti pensano a cambiare il mondo, ma nessuno pensa a cambiare se stesso”

Le azioni asiatiche sono salite dopo che gli indici azionari statunitensi e globali hanno toccato nuovi record, con il sentiment sostenuto dal taglio dei tassi della Federal Reserve di questa settimana e dalla sua valutazione positiva sull’economia USA. L’indice MSCI dei listini asiatici è aumentato dello 0,9% venerdì, avviandosi verso la chiusura più alta dal 14 novembre. Il Topix giapponese ha guidato i rialzi regionali e si è avvicinato ai massimi storici, con i finanziari favoriti dalle scommesse che un rialzo dei tassi della Bank of Japan la prossima settimana sia pressoché scontato. Le azioni cinesi onshore hanno sottoperformato dopo che la leadership del Paese ha segnalato l’intenzione di mantenere il supporto all’economia ma senza potenziare gli stimoli nel prossimo anno. Mentre l’S&P 500 è salito dello 0,2% giovedì fino a un nuovo massimo storico, persistono segnali di cautela sui titoli tecnologici. Le azioni di Broadcom Inc., produttore di chip che compete con Nvidia Corp. sui ricavi legati al calcolo per l’AI, sono scese nelle contrattazioni serali dopo che l’outlook sulle vendite in un mercato “bollente” non ha soddisfatto le aspettative elevate degli investitori. I future sull’S&P 500 erano stabili venerdì, mentre i contratti sul Nasdaq 100, a forte componente tecnologica, cedevano lo 0,2%. L’MSCI All Country World Index, uno dei barometri più ampi dell’azionario globale, è avanzato dello 0,1% venerdì dopo la chiusura record della seduta precedente. In rialzo di quasi il 21% nel 2025, è sulla traiettoria del miglior anno dal 2019. Nel frattempo, il paniere asiatico dista meno del 2% dal massimo storico di fine ottobre. «Lo slancio dovrebbe proseguire fino a fine anno. Con i tagli dei tassi in corso, un nuovo presidente della Fed in arrivo e gli utili in miglioramento, il mercato toro appare pronto a estendersi al 2026», ha dichiarato Gina Bolvin, presidente di Bolvin Wealth Management Group. «Man mano che più aziende adottano l’AI, la partecipazione dovrebbe allargarsi e i settori oltre le Magnifiche Sette potrebbero iniziare a mostrare forza.» Con il terzo taglio consecutivo deciso mercoledì, il presidente della Fed Jerome Powell ha espresso ottimismo sul rafforzamento dell’economia statunitense man mano che l’impatto inflazionistico dei dazi svanisce. Pur mantenendo le proiezioni per un solo taglio nel 2026, i trader continuano a scommettere su due interventi. La Fed ora prevede per il prossimo anno una crescita USA del 2,3%, in aumento dall’1,8% precedente, mentre stima un rallentamento dell’inflazione al 2,4%. Un indice del dollaro ha oscillato sui minimi di due mesi venerdì e si avvia alla terza settimana consecutiva di calo. I rendimenti dei Treasury decennali sono rimasti stabili dopo un lieve aumento giovedì, quando le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione sono salite più del previsto nella settimana del 6 dicembre. In Asia, la valuta e le azioni della Thailandia sono avanzate dopo che il primo ministro Anutin Charnvirakul ha sciolto il parlamento giovedì sera, aprendo la strada a elezioni anticipate in seguito ai segnali di ritiro del sostegno da parte di un partito chiave al governo di minoranza. Altrove, il ringgit malese ha toccato il livello più forte contro il dollaro da oltre quattro anni, riflettendo ottimismo sull’economia del Paese e un allentamento delle tensioni commerciali. Sul fronte delle materie prime, il rame si è assestato dopo aver toccato un nuovo record giovedì, mentre la maggior parte dei metalli industriali è salita in scia alla mossa della Fed. L’oro ha limato i guadagni dopo tre sedute al rialzo, sostenuto comunque dalla prospettiva di ulteriori allentamenti monetari negli Stati Uniti, mentre l’argento ha oscillato vicino ai massimi storici. Il petrolio è rimbalzato dai minimi di quasi due mesi e il Bitcoin ha oscillato in un intervallo ristretto intorno a 92.500 dollari. Il settore tecnologico è rimasto al centro dell’attenzione dei trader dopo aver dominato gran parte dell’azione recente in scia ai risultati di Oracle Corp., che hanno riportato sotto i riflettori i timori sulle valutazioni e sulla capacità che gli ingenti investimenti in infrastrutture AI si traducano davvero in ricavi. In Asia un indice dei titoli tecnologici ha sottoperformato il mercato più ampio venerdì, complice la scivolata tardiva di Broadcom negli USA. Sul fronte societario, Moore Threads Technology Co. è scesa fino al 19% venerdì dopo che il produttore cinese di chip per AI ha avvertito gli investitori dei rischi elevati di negoziazione in scia ai forti rialzi precedenti. SoftBank Group Corp. sta studiando acquisizioni potenziali, tra cui l’operatore di data center Switch Inc., mentre il fondatore Masayoshi Son accelera la ricerca di operazioni in grado di cavalcare il boom infrastrutturale legato all’AI. Walt Disney Co. sta concedendo in licenza personaggi iconici, tra cui Topolino e Cenerentola, a OpenAI per l’utilizzo sulla sua piattaforma di video generati dall’intelligenza artificiale e ha concordato di investire 1 miliardo di dollari nella startup. Huawei Technologies Co. e il partner produttivo Semiconductor Manufacturing International Corp. starebbero compiendo progressi nella tecnologia dei chip nonostante i tentativi degli Stati Uniti di limitarne l’avanzamento, secondo l’analisi dei componenti del nuovo telefono condotta da TechInsights. Baidu Inc., leader cinese della ricerca online, sta ricevendo nuove raccomandazioni rialziste dagli analisti grazie alla possibile quotazione dell’unità di chip Kunlunxin. OpenAI sta lanciando un nuovo modello di intelligenza artificiale progettato per migliorare le capacità di ChatGPT nel coding, nelle scienze e in un’ampia gamma di attività professionali, a poche settimane dal lancio di Gemini 3 di Google. Sembcorp Industries Ltd. ha accettato di acquistare il generatore e retailer di energia australiano Alinta Energy Pty per 6,5 miliardi di dollari australiani (4,3 miliardi di dollari) di enterprise value, proseguendo l’espansione del gruppo di Singapore al di fuori del mercato domestico. In Europa, le azioni hanno chiuso in rialzo giovedì mentre gli investitori hanno digerito l’ultimo taglio dei tassi della Federal Reserve e la decisione della banca centrale svizzera di lasciare invariati i tassi. Lo Stoxx 600 ha guadagnato lo 0,5% con la maggior parte dei settori e delle piazze in territorio positivo. La Banca nazionale svizzera ha mantenuto i tassi allo 0% citando un’inflazione leggermente inferiore alle attese. Nel suo comunicato, l’istituto ha osservato che, sebbene dazi statunitensi e incertezza sulla politica commerciale abbiano pesato sull’economia globale, lo sviluppo in molti Paesi è rimasto più resiliente del previsto. Per i policymaker elvetici il dosaggio dei tassi è diventato un esercizio delicato: si vuole evitare il ritorno a tassi negativi mentre il Paese scivola verso la disinflazione. L’inflazione svizzera è scesa allo 0% a novembre, con la domanda di franco, bene rifugio, che ha esercitato pressioni deflazionistiche su un’economia trainata dall’export. Il Paese ha inoltre subito temporaneamente alcune delle tariffe “reciproche” più alte dell’amministrazione Trump durante l’estate; sebbene a novembre sia stato raggiunto un accordo per ridurre l’aliquota al 15%, le autorità avevano avvertito che il 39% applicato da agosto gravava pesantemente su settori chiave. A livello globale, i mercati hanno reagito al terzo taglio dei tassi della Fed dell’anno: l’istituto ha ridotto il corridoio dei Fed Funds di 25 punti base al 3,5%-3,75%, ma ha segnalato un percorso più accidentato per ulteriori riduzioni. «Siamo in una posizione che ci permette di aspettare e vedere come evolverà l’economia», ha detto Powell nella conferenza stampa, osservando che i dazi voluti dal presidente Donald Trump hanno alimentato l’inflazione. Powell si avvicina alla fine del suo secondo mandato e ha ancora tre riunioni prima di lasciare spazio al nominato di Trump. Gli investitori attendono anche le riunioni della Banca centrale europea e della Bank of England del 18 dicembre. L’inflazione europea è considerata neutra e il ciclo di allentamento della BCE sarebbe alle battute finali: «Non vediamo tagli della BCE questo mese, né durante il prossimo anno, e non riteniamo che la decisione della Fed influenzerà in quel senso», ha dichiarato Matthew Sherwood dell’EIU. L’economista si aspetta un lieve recupero della crescita europea nel 2026, con ottimismo legato al boom di spesa in infrastrutture e difesa che dovrebbe arrivare dalla Germania. I titoli della difesa sono stati costantemente tra i protagonisti: l’indice Stoxx 600 Aerospace and Defense è in rialzo del 52% da inizio anno. Giovedì Rheinmetall ha chiuso in calo dello 0,5% dopo indiscrezioni su una nuova offerta per la concorrente olandese KNDS. I tecnologici europei sono scesi sulla scia dei risultati di Oracle: SAP ha perso lo 0,8%, ASMI l’1%, e ASML ha chiuso a –0,5%. Intanto gli investitori hanno aumentato l’esposizione ad asset difensivi nell’anno, con l’argento spot che ha toccato un record oltre 62 dollari l’oncia in settimana, salendo poi fino a 63,85 dollari giovedì; alcuni operatori si aspettano un superamento dei 100 dollari entro fine del prossimo anno. Il quadro resta costruttivo per fine anno, tagli Fed avviati, crescita USA rivista al rialzo e dollaro più debole sostengono il rischio, ma la leadership del mercato potrebbe allargarsi solo se i “campioni” dell’AI dimostreranno un ritorno economico coerente con i capex. Nel breve, attendo rotazioni tattiche verso finanziari, industriali e qualità profittevole, con una selezione più chirurgica nel tech. Per il 2026, la traiettoria di ulteriori tagli e l’avvicendamento al vertice della Fed saranno il vero ago della bilancia: positivi per il beta se accompagnati da utili in accelerazione, ma pronti a generare volatilità se le aspettative resteranno davanti ai fondamentali. I market movers di oggi sono: produzione industriale e saldo della bilancia commerciale in Gran Bretagna, CPI (Inflazione) in Germania.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,73%, China A50 -0,33%, Hang Seng ha chiuso -0,09%, il Nikkei -0,83%, l’Australia +0,15%, Taiwan -1,32%, la Corea del Sud Kospi -0,42%, l’indice Indiano Sensex +0,24%. Il nostro FTSEMib +0,54%, Dax chiuso +0,68%, Ftse100 +0,49%, Cac40 +0,79%, Zurigo -0,02%. Lo S&P500 +0,21%, il Nasdaq -0,25%, il Russell2000 +1,21%. L’oro ha chiuso a 4.313,00 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 57,60$ per il wti e 61,28$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 26,900. Lo spread BTP/BUND 68,620. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 14,85%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,38%, China A50 +0,34%, Hang Seng ha chiuso +1,70%, il Nikkei +1,44%, l’Australia +1,23%, Taiwan +0,62%, la Corea del Sud Kospi +1,38%, l’indice Indiano Sensex +0,43%. Al momento in cui scrivo, i mercati europei hanno una previsione di apertura positiva così come gli Stati Uniti. L’oro si attesta a 4.309,25 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 58,03$ per il greggio e 61,70$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 92.674 e l’Ethereum 3.263.

Buona giornata e buon fine settimana.