Pillole di Mercato

(50° settimana - anno 2025)

Citazione del giorno:

Socrate: “Le menti forti discutono di idee, le menti medie di eventi, le menti deboli di persone”

Il rally globale delle azioni, innescato dal taglio dei tassi della Federal Reserve, si è dissolto mentre i risultati deludenti di Oracle Corp. hanno pesato sui titoli tecnologici e l’attenzione si è spostata sulle prospettive della banca centrale per ulteriori allentamenti il prossimo anno. I future sul Nasdaq 100 sono scesi di oltre l’1,5%, mentre la svendita dei titoli tech in Asia ha spinto l’indice azionario regionale a invertire i guadagni iniziali. I future sull’S&P 500 erano in calo dello 0,8%. Le azioni di Oracle, la cui traiettoria è strettamente legata al boom dell’intelligenza artificiale, sono crollate di oltre il 10% nelle contrattazioni after-hours negli Stati Uniti dopo che le vendite cloud del secondo trimestre sono risultate leggermente inferiori alle stime degli analisti. In un segnale di appetito per il rischio in calo, Bitcoin ha perso oltre il 2%. I movimenti sono arrivati dopo che l’S&P 500 era salito dello 0,7% mercoledì, chiudendo appena sotto i massimi storici, mentre la Fed tagliava i tassi per la terza volta consecutiva e il presidente Jerome Powell esprimeva ottimismo sul rafforzamento dell’economia man mano che l’impatto inflazionistico dei dazi svanisce. Si è trattato della prima volta dal 2019 in cui tre membri hanno votato contro una decisione di politica monetaria, con dissensi su entrambi i lati dello spettro. I funzionari hanno mantenuto la previsione di un solo taglio nel 2026. «Sebbene l’attenzione principale fosse sul FOMC, un rischio chiave per i mercati nella notte è stato Oracle», ha detto Billy Leung, investment strategist di Global X Management. Il suo risultato era un banco di prova per il trade sull’infrastruttura AI, dato il ruolo di Oracle come indicatore per la spesa dei data center hyperscale, e ha aggiunto pressione più ampia sul settore tecnologico, ha spiegato. Oracle ha riportato un’impennata degli investimenti in data center AI e altre attrezzature, spese in aumento che stanno impiegando più tempo del previsto a tradursi in ricavi cloud, deludendo gli investitori. Sostenuto da un rally guidato dall’AI, l’indice MSCI dei titoli globali è salito di circa il 20% (in dollari) quest’anno ed è sulla buona strada per il miglior progresso annuo dal 2019. Un indice dei titoli tecnologici asiatici è sceso di oltre l’1%, contro un calo dello 0,5% del benchmark regionale più ampio. A Tokyo, le azioni di SoftBank Group hanno perso oltre l’8%. I trader in Asia valutavano anche l’impatto dell’approvazione finale, da parte dei legislatori messicani, di nuovi dazi sulle importazioni provenienti dalla regione. Sotto i riflettori anche la decisione sui tassi nelle Filippine di giovedì, dove la banca centrale è data in taglio per la quinta riunione consecutiva. In Giappone, i bond sono saliti dopo che un’asta di titoli di Stato a 20 anni ha registrato la domanda più forte dal 2020. I rendimenti lungo la curva erano recentemente saliti ai massimi pluriennali per rinnovate preoccupazioni fiscali e per le crescenti aspettative di un rialzo dei tassi da parte della Bank of Japan nella riunione della prossima settimana. Altrove sui mercati, un indice del dollaro è salito dopo il calo dello 0,4% di mercoledì. Tra le materie prime, i prezzi del petrolio erano al centro dell’attenzione dopo che gli Stati Uniti hanno sequestrato una petroliera sanzionata al largo del Venezuela, scoraggiando ulteriori spedizioni dal produttore sudamericano e aumentando il rischio di un’escalation. I Treasury statunitensi hanno registrato un rally mercoledì, con il rendimento biennale, sensibile alla politica, sceso di otto punti base, poiché alla riduzione di un quarto di punto dei tassi da parte della Fed si è accompagnata l’autorizzazione a nuovi acquisti di T-bill per ricostituire le riserve bancarie. Giovedì il rendimento è sceso di un altro punto base. Il decennale, che nella sessione precedente era calato di circa quattro punti base, giovedì era più basso di altri due punti base. I ribassi hanno interrotto la precedente risalita dei rendimenti che aveva spinto un indicatore globale ai massimi dal 2009. Powell ha portato avanti il taglio di un quarto di punto nonostante l’obiezione di alcuni votanti. Un gruppo ancor più ampio di presidenti delle Fed regionali, che hanno partecipato al dibattito senza diritto di voto quest’anno, ha segnalato di opporsi al taglio. Queste «dissenting views» silenziose potrebbero prefigurare ciò che accadrà nel 2026, quando un nuovo presidente potrebbe faticare più di Powell a costruire consenso all’interno della Fed. Il presidente ha suggerito che la banca centrale abbia ora agito a sufficienza per aiutare a stabilizzare il mercato del lavoro, lasciando al contempo i tassi abbastanza alti da continuare a pesare sulle pressioni sui prezzi. Ha inoltre sottolineato l’importanza dei prossimi report economici, consigliando cautela nella lettura delle statistiche occupazionali delle famiglie, dato che distorsioni tecniche dopo lo shutdown governativo hanno causato un blackout dei dati. Nick Twidale, chief analyst di AT Global Markets a Sydney, ha affermato di essere «cauto» riguardo a quanta spinta il taglio della Fed apporterà ai mercati globali. «Le indicazioni prospettiche sono probabilmente meno accomodanti di quanto molti investitori sperassero», ha detto. «Potremmo vedere mercati piuttosto volatili nelle prossime sedute, mentre si assimila ciò che ha detto Jerome Powell.» SK Hynix Inc. è scesa dopo che la borsa principale sudcoreana ha emesso un avviso di livello superiore sull’investimento nel titolo a seguito dei forti rialzi legati alle attese di una quotazione a New York. Le banche d’investimento si avviano a incassare la quota più bassa di commissioni di collocamento da anni sulle quotazioni a Hong Kong, nonostante le vendite di azioni nella città abbiano messo a segno un rimbalzo impressionante. Il presidente Donald Trump ha segnalato che si opporrà a un accordo su Warner Bros. Discovery Inc. che non includa un nuovo assetto proprietario della CNN, potenziale complicazione per l’offerta di Netflix Inc. Le azioni di Jingdong Industrials Inc., l’unità della supply chain del colosso JD.com Inc., sono scese al debutto a Hong Kong dopo un’IPO da HK$2,98 miliardi ($383 milioni). Il mercato azionario giapponese sta vivendo un’ondata record di grandi transazioni private note come «block trade», derivanti dalla riduzione delle partecipazioni incrociate da parte delle aziende per migliorare la governance. La startup cinese di intelligenza artificiale DeepSeek si sarebbe affidata a chip Nvidia Corp. vietati nel Paese per sviluppare un prossimo modello AI, secondo un nuovo report di The Information. Coca-Cola Co. ha comunicato che l’amministratore delegato James Quincey si dimetterà e sarà sostituito a fine marzo da Henrique Braun, attuale chief operating officer. Le azioni europee hanno chiuso la seduta di mercoledì con andamenti contrastati mentre gli investitori globali si preparavano alla decisione sui tassi della Federal Reserve. Lo Stoxx 600 ha chiuso piatto, con la maggior parte dei principali indici senza movimenti significativi e i settori regionali misti Lo Stoxx Europe 600 ha chiuso a 578,17 invariato. Il titolo Delivery Hero è balzato del 13,7% dopo che la società ha dichiarato di star valutando opzioni strategiche e di essere focalizzata sul miglioramento dei risultati finanziari. In una lettera agli azionisti, pubblicata dopo la chiusura dei mercati europei di martedì, il gruppo tedesco del food delivery ha spiegato che sta considerando vari cambiamenti strategici, incluse partnership per alcune operazioni paese e misure di allocazione del capitale.  Il sentiment europeo potrebbe aver risentito dei commenti del presidente USA Donald Trump, che in un’intervista a Politico pubblicata martedì ha definito i leader del continente «deboli». Trump ha un rapporto altalenante con i leader europei, apparentemente in buoni rapporti con alcuni, come il britannico Keir Starmer e la premier italiana Giorgia Meloni, e meno con altri. Nell’intervista ha criticato un’Europa «in declino» per non aver controllato i flussi migratori o agito sulla guerra in Ucraina. «Penso che non sappiano cosa fare», ha detto, aggiungendo: «L’Europa non sa cosa fare.» Le dichiarazioni arrivano mentre gli alleati europei cercano di far sentire la propria voce nei negoziati sulle proposte di pace per l’Ucraina, e dopo che la nuova strategia di sicurezza nazionale di Trump della scorsa settimana ha messo in dubbio l’affidabilità dei Paesi europei come alleati. Sul fronte M&A, gli azionisti di Anglo American e Teck Resources hanno approvato la fusione delle due società, aprendo la strada alla creazione di un gigante del rame. L’amministratore delegato di Anglo American, Duncan Wanblad, ha dichiarato martedì che l’operazione, ancora soggetta all’approvazione regolatoria, darebbe vita a un «top five global copper producer». «La fusione proposta è destinata a creare la principale società mondiale del rame e offre una storia di crescita pluriennale convincente grazie alle sinergie e a una crescita dei volumi a basso capex», hanno scritto gli analisti di Deutsche Bank. A Londra le azioni di Anglo American hanno chiuso in calo dell’1,2%. In Francia, il sindacato CGT delle divisioni champagne del colosso del lusso LVMH ha invitato i lavoratori a scioperare giovedì per ottenere bonus di fine anno. A Parigi, LVMH, produttore degli champagne Moët & Chandon e Veuve Clicquot, ha guadagnato lo 0,4% mercoledì. Il quadro che emerge è quello di un mercato che, dopo l’euforia per il terzo taglio della Fed, torna rapidamente selettivo e sensibile agli utili reali dei “campioni” dell’AI: quando un anello come Oracle scricchiola, l’intera narrativa sull’infrastruttura AI viene testata e la propensione al rischio si raffredda. Con forward guidance meno accomodante del desiderato e un FOMC internamente spaccato, mi aspetto fasi di volatilità a impulsi: rendimenti in assestamento, tech più discriminante tra chi monetizza davvero l’AI e chi ancora investe pesantemente, dollaro in leggero rimbalzo tattico. In questo contesto, disciplina sul rischio e selezione bottom-up contano più del beta: qualità degli utili, visibilità sui flussi di cassa e bilanci robusti dovrebbero sovraperformare rispetto ai temi “solo storia”. I market movers di oggi sono: tasso di disoccupazione in Australia, richieste dei sussidi alla disoccupazione e saldo della bilancia commerciale negli Stati Uniti.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,43%, China A50 -0,63%, Hang Seng ha chiuso -1,36%, il Nikkei +0,26%, l’Australia -0,45%, Taiwan +0,77%, la Corea del Sud Kospi -0,20%, l’indice Indiano Sensex -0,39%. Il nostro FTSEMib -0,25%, Dax chiuso -0,13%, Ftse100 +0,14%, Cac40 -0,37%, Zurigo -0,09%. Lo S&P500 +0,67%, il Nasdaq +0,33%, il Russell2000 +1,31%. L’oro ha chiuso a 4.224,70 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 58,46$ per il wti e 62,21$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 26,820. Lo spread BTP/BUND 70,250. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 15,77%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,73%, China A50 -0,33%, Hang Seng ha chiuso -0,09%, il Nikkei -0,83%, l’Australia +0,15%, Taiwan -1,32%, la Corea del Sud Kospi -0,42%, l’indice Indiano Sensex +0,24%. Al momento in cui scrivo, i mercati europei hanno una previsione di apertura negativa così come gli Stati Uniti. L’oro si attesta a 4.236,05 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 58,25$ per il greggio e 61,94$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 90.071 e l’Ethereum 3.197.

Buona giornata.