Pillole di Mercato

(50° settimana - anno 2025)

Citazione del giorno:

Charles Chaplin: “Il tempo è un grande maestro: trova sempre il finale migliore”

Le azioni asiatiche sono state per lo più negative mentre gli investitori attendevano indicazioni sul percorso di politica monetaria della Federal Reserve in occasione della sua ultima decisione sui tassi dell’anno. I listini cinesi sono scesi dopo che un report governativo ha mostrato un rialzo dell’inflazione a novembre, smorzando le aspettative di tagli dei tassi; i titoli hanno ceduto terreno anche in Giappone, mentre sono saliti a Taiwan. L’argento ha esteso i guadagni dopo il record recente, mentre i bond australiani hanno continuato il sell-off in scia alla decisione “hawkish” della banca centrale di questa settimana. I trader si aspettano un terzo taglio consecutivo dei tassi da parte della Fed mercoledì, ma l’attenzione sarà rivolta al nuovo “dot plot”, alle proiezioni economiche e ai commenti del presidente Jerome Powell. La volatilità intorno alla decisione è stata una delle caratteristiche dominanti degli scambi azionari nelle ultime sei settimane, superando le preoccupazioni per una potenziale bolla dell’AI e l’impatto delle politiche commerciali del presidente Donald Trump. «Le azioni asiatiche stanno scivolando in un leggero rosso mentre gli investitori si preparano a uno dei pacchetti finali della Fed più “noti e al tempo stesso ignoti” dell’anno», ha detto Hebe Chen, analista di Vantage Markets a Melbourne. «Con un taglio di 25 punti base ampiamente considerato come scontato, il vero fattore dirimente saranno le proiezioni economiche della Fed, pubblicate in modo insolito senza un trimestre completo di dati verificati, lasciando ampio spazio a interpretazioni e volatilità.» Le azioni cinesi hanno perso slancio dopo una corsa stellare a inizio anno, frenate da timori sulle valutazioni, dati macro deboli e l’assenza di segnali di stimolo da parte dei leader. L’MSCI China Index ora dista circa l’1,4% dall’entrare in correzione tecnica. I titoli retail cinesi hanno fatto eccezione dopo che Pechino ha chiesto di dare priorità al settore come motore chiave per rafforzare la domanda interna. Il commercio al dettaglio dovrebbe essere prioritario per costruire un sistema di domanda domestica robusto e rafforzare il ciclo economico interno, ha detto in un briefing il viceministro del Commercio Sheng Qiuping. Yonghui Superstores e Fujian Dongbai Group sono entrambe salite fino al limite giornaliero del 10%. L’argento ha esteso il rally dopo aver superato per la prima volta i 60 dollari l’oncia martedì, sostenuto da tensioni dell’offerta e scommesse su ulteriori allentamenti monetari da parte della Fed; il metallo bianco è salito fino all’1,3% a un record di 61,4797 dollari l’oncia mercoledì. «L’argento ha una base retail e speculativa molto ampia», ha detto David Wilson, direttore della strategia sulle commodity di BNP Paribas SA. «Quando parte una spinta al rialzo, tende ad attirare altro denaro.» Il rendimento del titolo australiano a tre anni è salito fino a 7 punti base al 4,21%, il livello più alto dal novembre 2024. Martedì era già balzato di 10 punti base quando la governatrice Michele Bullock ha decretato la fine di un ciclo di allentamento “accorciato”, mentre i policymaker valutano se la ripresa dell’inflazione richieda una pausa prolungata o addirittura un ritorno ai rialzi. I rendimenti dei bond globali sono risaliti ai massimi dal 2009 alla vigilia della riunione chiave della Federal Reserve, segnalando il timore che i cicli di tagli dai USA all’Australia possano avviarsi alla conclusione. I Treasury USA sono rimasti poco mossi dopo il calo di martedì, seguito alla pubblicazione di dati che hanno mostrato a ottobre un aumento delle offerte di lavoro al livello più alto in cinque mesi. I due tagli precedenti della Fed quest’anno miravano a contrastare il deterioramento delle condizioni occupazionali, inclusa la salita del tasso di disoccupazione vicino al 4,5%. Kevin Hassett, il principale candidato nella ricerca di Trump per sostituire Powell, ha detto martedì di vedere ampio spazio per ridurre i tassi in modo sostanziale, anche più di un quarto di punto. Un ulteriore taglio della Fed è visto come un fattore che erode ancora le opzioni per gli investitori alla ricerca di redditi interessanti. Negli ultimi anni, “giocare in difesa” è stato pagato profumatamente: i Treasury a breve hanno offerto rendimenti oltre il 5%, una rara occasione per ottenere ritorni solidi senza immobilizzare capitale o inseguire il rischio. Il taglio atteso dalla Fed ricorda che «i rendimenti di oggi potrebbero non essere sempre disponibili», ha detto James Turner, co-head del reddito fisso globale per l’EMEA di BlackRock a Londra. Clienti come fondi pensione e assicurazioni guardano a high yield, debito dei mercati emergenti, CLO AAA e cartolarizzazioni per «aumentare il reddito e diversificare», ha aggiunto. Il petrolio ha mantenuto il calo più ampio su due giorni nell’ultimo mese, mentre le preoccupazioni sull’eccesso di offerta globale continuano a pesare sul sentiment. Notizie societarie: i creditori di China Vanke Co. si riuniranno mercoledì mentre il costruttore in difficoltà tenta un ultimo sforzo per ottenere il via libera a un piano di estensione delle obbligazioni volto a evitare il default; SpaceX va avanti con i piani per una IPO che punterebbe a raccogliere ben più di 30 miliardi di dollari, in un’operazione che sarebbe la più grande quotazione di sempre; Parkview Group Ltd. ha ottenuto un rifinanziamento da 940 milioni di dollari garantito da un asset chiave a Pechino, ponendo fine a una saga di mesi che aveva gravato sul developer di Hong Kong nel pieno della crisi immobiliare cinese. Le azioni europee hanno chiuso leggermente negative martedì mentre gli investitori globali attendono l’aggiornamento di politica monetaria della Federal Reserve. Lo Stoxx 600 ha terminato appena sotto la parità; lo STOXX Europe 600 a 577,77 invariato. I titoli di EssilorLuxottica, produttore dei Ray-Ban e partner di Meta sugli smart glasses, hanno chiuso in calo del 5,7% dopo l’annuncio di Google che rilascerà nel 2026 i suoi primi occhiali con AI, entrando in un mercato dei wearable sempre più caldo. Nel frattempo, la Fed è ampiamente attesa al taglio del tasso chiave nella riunione finale dell’anno: i mercati monetari prezzano attualmente una probabilità dell’87% per un taglio di un quarto di punto quando la banca centrale concluderà la due-giorni il 10 dicembre, secondo il FedWatch del CME. Gli indici USA erano leggermente positivi nella mattinata di martedì. La mossa farà da sfondo alle banche centrali europee: la Banca nazionale svizzera aggiornerà la policy giovedì; Bank of England e Banca centrale europea seguiranno il 18 dicembre, con Norges Bank e Riksbank attese lo stesso giorno. Sul fronte corporate, l’Unione Europea ha annunciato martedì un accordo per “semplificare” le norme sulla sostenibilità d’impresa: con il nuovo schema, la maggior parte delle aziende UE sarà esentata dall’obbligo di rendicontazione sulla sostenibilità. «Oggi abbiamo mantenuto la promessa di rimuovere oneri e regole e aumentare la competitività dell’UE», ha dichiarato la ministra danese per gli Affari europei Marie Bjerre. «È un passo importante verso l’obiettivo comune di creare un ambiente più favorevole perché le nostre aziende possano crescere e innovare.» Gli investitori stanno anche valutando le parole del presidente USA Donald Trump, che lunedì ha detto che gli Stati Uniti permetteranno a Nvidia di spedire i chip AI H200 ai «clienti approvati» in Cina, se l’America riceverà il 25% dei proventi. Altrove, Deutsche Bank ha declassato Volvo da “Buy” a “Hold”, riducendo il target price dell’1,8%; il titolo ha chiuso a -2,1%. La banca ha abbassato anche il target su Daimler Truck del 4,7%. «Il forte calo del mercato USA quest’anno ha messo di nuovo alla prova la resilienza dei produttori di camion», hanno scritto gli strategist, aggiungendo che, con previsioni divergenti per l’anno prossimo, gli Stati Uniti resteranno un campo di battaglia competitivo cruciale. I titoli eolici europei si sono mossi dopo che un giudice USA ha annullato il divieto del presidente Trump su nuovi progetti eolici negli Stati Uniti: Vestas ha perso lo 0,4% e Ørsted lo 0,3%. Lunedì la Magnum Ice Cream Company ha debuttato alla borsa di Amsterdam, completando lo spin-off da Unilever; il titolo ha chiuso martedì in calo del 3,7%. La giornata di martedì ha visto anche i dati su export tedeschi, inflazione olandese e vendite al dettaglio britanniche. I market movers di oggi sono: CPI e PPI (inflazione e prezzi alla produzione) in Cina, decisione sui tassi di interesse da parte della BOC in Canada (attuali 2,25% - aspettative 2,25%), decisione sui tassi di interesse da parte della FED negli Stati Uniti (attuali 4,00% - aspettative 3,75%).

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,43%, China A50 -0,63%, Hang Seng ha chiuso -1,36%, il Nikkei +0,26%, l’Australia -0,45%, Taiwan -0,43%, la Corea del Sud Kospi -0,20%, l’indice Indiano Sensex -0,39%. Il nostro FTSEMib +0,33%, Dax chiuso +0,49%, Ftse100 -0,03%, Cac40 -0,69%, Zurigo -0,31%. Lo S&P500 -0,09%, il Nasdaq +0,13%, il Russell2000 +0,21%. L’oro ha chiuso a 4.236,20 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 58,84$ per il wti e 62,47$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 27,375. Lo spread BTP/BUND 69,700. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 16,93%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,43%, China A50 -0,63%, Hang Seng ha chiuso -1,36%, il Nikkei +0,26%, l’Australia -0,45%, Taiwan +0,77%, la Corea del Sud Kospi -0,20%, l’indice Indiano Sensex -0,39%. Al momento in cui scrivo, i mercati europei hanno una previsione di apertura contrastata mentre gli Stati Uniti sono positivi. L’oro si attesta a 4.238,55 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 58,25$ per il greggio e 61,94$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 92.575 e l’Ethereum 3.323.

Buona giornata.