Pillole di Mercato

(18° settimana - anno 2025)

Citazione del giorno:

Charlie Munger: “Il vero guadagno non sta nel comprare e vendere, ma nell’aspettare.”

Il rally di sei giorni delle azioni statunitensi sembra destinato a fermarsi, dato che i futures sugli indici azionari sono scesi in seguito ai deludenti guadagni della Super Micro Computer Inc. I contratti per l'indice S&P 500 e il Nasdaq 100 sono scesi di almeno lo 0,5% nelle contrattazioni asiatiche, dopo che Super Micro è crollata del 15% nell'after-market, in vista degli utili di società a grande capitalizzazione come Microsoft Corp. e Meta Platforms Inc. Le azioni asiatiche sono salite dello 0,4%. I Treasury hanno esteso l'avanzata di questo mese, con i rendimenti decennali in calo per il settimo giorno. Il dollaro è rimasto stabile, mentre l'oro è sceso dello 0,4%. I futures sulle azioni europee indicano un calo. Il rally azionario globale affronta un test fondamentale oggi, quando gli Stati Uniti renderanno noti i dati sull'inflazione e sul prodotto interno lordo, che daranno agli investitori maggiori informazioni sull'andamento dell'economia poco prima che il presidente Donald Trump annunciasse tasse specifiche per ogni Paese il 2 aprile. Nelle ultime settimane, gli investitori si sono mostrati cautamente ottimisti dopo alcune tregue tariffarie e le speculazioni sulla riduzione dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve per evitare una recessione. “I mercati si stanno muovendo a tentoni e sono alla ricerca di un nuovo catalizzatore, un tema che potrebbe essere ripreso dall'Asia mentre gli investitori attendono i dati macro più importanti e i guadagni delle grandi aziende tecnologiche nel corso della giornata”, ha dichiarato Charu Chanana, chief investment strategist di Saxo Markets a Singapore. Gli investitori potranno farsi un'idea più precisa di come le aziende stiano affrontando il nuovo contesto con l'arrivo di altri utili. Quattro dei cosiddetti Magnifici Sette (Microsoft, Apple Inc., Meta e Amazon.com Inc.) presenteranno i loro risultati questa settimana. Gli analisti si aspettano che il gruppo - che comprende anche Alphabet, la società madre di Google, Tesla Inc. e Nvidia Corp. - garantisca una crescita media degli utili del 15% nel 2025, una previsione che si è a malapena mossa dall'inizio di marzo nonostante l'inasprirsi delle tensioni commerciali. Dopo la chiusura, Starbucks Corp. ha registrato un calo delle vendite leggermente superiore alle previsioni. Gli utili di Visa Inc. hanno battuto le stime. Snap Inc. non ha rilasciato previsioni di vendita per il periodo in corso, affermando che sta affrontando “venti contrari” macroeconomici per la sua attività pubblicitaria. I risultati preliminari di Super Micro Computer sono stati inferiori alle previsioni degli analisti. General Motors Co. e JetBlue Airways Corp. hanno ridotto le loro prospettive, mentre United Parcel Service Inc. ha dichiarato che prevede di tagliare 20.000 posti di lavoro quest'anno. “L'attenzione agli utili del settore tecnologico, o meglio alle indicazioni, sarà fondamentale”, ha dichiarato Sat Duhra, gestore di portafoglio presso Janus Henderson Investors a Singapore. “È stato un driver significativo della performance e c'è stata una rotazione verso nomi high yield più difensivi”.  In Asia, un indicatore dell'attività industriale cinese ha segnalato la contrazione più profonda dal dicembre 2023, rivelando i primi danni della guerra commerciale con gli Stati Uniti sulla seconda economia mondiale. Dopo i dati, lo yuan offshore è sceso, estendendo il suo primo calo mensile di quest'anno. Il rame si è ritirato dalla chiusura più alta dall'inizio di aprile. Robin Xing, capo economista per la Cina di Morgan Stanley, afferma che l'ultima lettura del PMI è “decisamente peggiore del previsto” e mostra che “la fiducia sta iniziando a risentire dello shock tariffario”. Le azioni della Samsung Electronics Co. sono scese in quanto il suo settore dei chip ha registrato un calo degli utili di circa il 40% dopo che i controlli sulle esportazioni statunitensi hanno intaccato le vendite dei suoi chip di fascia alta. Nel frattempo, secondo Bloomberg Economics, la crescita del PIL reale degli Stati Uniti si è probabilmente arrestata nel primo trimestre a causa dei cambiamenti politici di Trump che hanno disturbato l'attività, prima della pubblicazione dei dati mercoledì. Alcuni Paesi dei mercati emergenti, come l'India, faranno bene in questo contesto, ha dichiarato Mark Mobius. L'investitore veterano dei mercati emergenti ha mantenuto la maggior parte delle partecipazioni dei suoi fondi in liquidità, dato che l'incertezza legata al commercio probabilmente persisterà fino a sei mesi. "In questa fase, il contante è il re. Il 95% del mio denaro nei fondi è in contanti", ha dichiarato Mobius in un'intervista a Bloomberg Television mercoledì. “In questo momento, dobbiamo mantenere la liquidità ed essere pronti a muoverci quando sarà il momento giusto”. Nell'ultima svolta della strategia commerciale di Trump, il presidente ha firmato un ordine esecutivo che alleggerisce l'impatto dei suoi dazi sulle auto, impedendo che i dazi sui veicoli prodotti all'estero si sovrappongano ad altri prelievi e riducendo gli oneri sulle parti provenienti dall'estero utilizzate per produrre veicoli negli Stati Uniti. Trump ha anche rinnovato le critiche al presidente della Fed Jerome Powell, mentre sosteneva le sue politiche economiche e il suo regime tariffario durante un evento tenutosi martedì per celebrare il suo 100° giorno in carica. Trump ha detto che la Cina si meritava i pesanti dazi che ha imposto sulle sue esportazioni e ha previsto che Pechino potrebbe trovare un modo per ridurre il loro impatto sui consumatori americani. Gli strateghi di HSBC Holdings Plc hanno tagliato il loro obiettivo di fine anno per l'S&P 500 a 5.600 da 6.700, affermando che i dazi e una crescita economica statunitense più debole del previsto metteranno sotto pressione gli utili aziendali. Le azioni europee hanno esteso i guadagni alla sesta seduta di martedì, con i titoli finanziari che hanno beneficiato dei risultati di HSBC e Deutsche Bank, anche se l'attenzione si è concentrata su come le aziende stanno valutando le implicazioni dei dazi statunitensi. L'indice paneuropeo STOXX 600  ha chiuso in rialzo dello 0,4%, con l'indice aerospaziale e della difesa in testa ai guadagni. Rheinmetall è balzata dell'8,5% dopo che il primo produttore europeo di munizioni ha registrato un aumento del 46% nelle vendite del primo trimestre, grazie soprattutto alle attività di difesa. Ad aiutare l'indice principale è stato anche il settore sanitario che è salito dell'1,2%. Novo Nordisk  è salita del 2,4% dopo che il produttore di farmaci ha dichiarato di stare lavorando con le società di teleassistenza Hims & Hers, Ro e LifeMD per vendere Wegovy. Le azioni di HSBC sono salite del 3% dopo che l'istituto di credito londinese ha lanciato un riacquisto di azioni per 3 miliardi di dollari, anche se ha avvertito che la domanda di prestiti e la qualità del credito potrebbero risentire delle conseguenze più ampie della guerra commerciale del Presidente degli Stati Uniti Donald Trump. Deutsche Bank è avanzata del 5% dopo che il più grande istituto di credito tedesco ha registrato un aumento del 39% degli utili del primo trimestre. "In generale, gli utili non sono così negativi. Si tratta di un'analisi retrospettiva, ma per la maggior parte delle società che hanno comunicato finora, è leggermente positiva in termini di sorprese", ha dichiarato Elwin De Groot, responsabile della strategia macro di Rabobank. Trump firmerà un ordine che concederà alle case automobilistiche che costruiscono veicoli negli Stati Uniti uno sgravio da una parte delle sue nuove tariffe del 25% per consentire loro di avere il tempo di riportare in patria le catene di fornitura dei componenti, ha dichiarato il Segretario al Commercio Howard Lutnick. I mercati globali si sono stabilizzati di recente grazie al crescente ottimismo per l'allentamento delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina, dopo aver subito pressioni di vendita all'inizio del mese, quando la salva di dazi di Trump ha scosso il sentimento. Il membro del consiglio della Banca Centrale Europea Piero Cipollone ha avvertito che una guerra commerciale globale potrebbe avere un "effetto inequivocabilmente recessivo" sui Paesi coinvolti. Nonostante i recenti guadagni, il benchmark europeo si è avviato verso il secondo calo mensile consecutivo. Capgemini è salita del 5,6% dopo che la società francese di consulenza informatica ha registrato un aumento dei ricavi nel primo trimestre. Porsche è scivolata del 4,1% dopo che il produttore tedesco di auto sportive di lusso ha tagliato una serie di previsioni per il 2025. Un sondaggio ha mostrato che i consumatori dell'Eurozona hanno aumentato le loro aspettative di inflazione per i prossimi anni a marzo, anche se prima dei dazi statunitensi sulla maggior parte dei Paesi. Il sentimento dei consumatori tedeschi è migliorato ulteriormente in maggio, grazie alla prospettiva di un nuovo governo che sembra tranquillizzare le famiglie. I market movers di oggi sono: produzione industriale in Giappone, CPI (inflazione) in Australia, indice PMI del settore manifatturiero in Cina, vendite al dettaglio, tasso di disoccupazione, PIL 1° trim.  e CPI in Germania, CPI e PIL 1° trim. in Italia, PIL 1° trim. nell’ Eurozona, PIL 1° trim., scorte di greggio e PCE (deflatore inflazione preferito dalla FED) negli Stati Uniti.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,03%, China A50 +0,12%, Hang Seng ha chiuso a +0,21%, il Nikkei chiuso per festività, l’Australia +0,75%, Taiwan +0,84%, la Corea del Sud Kospi +0,14%, l’indice Indiano Sensex +0,90%. Il nostro FTSEMib +1,09%, Dax chiuso +0,69% Ftse100 +0,55%, Cac40 -0,24%, Zurigo +0,34%. Lo S&P500 +0,58%, il Nasdaq +0,55%, il Russell2000 +0,41%. L’oro ha chiuso a 3.333,36 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 60,42$ per il wti e 63,28$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 31,700. Lo spread BTP/BUND 111,100. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 25,15%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere misti. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,14%, China A50 -0,55%, Hang Seng ha chiuso a +0,24%, il Nikkei +0,40%, l’Australia +0,44%, Taiwan +0,01%, la Corea del Sud Kospi -0,71%, l’indice Indiano Sensex -0,03%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura intorno alla parità, negativi gli Stati Uniti. L’oro si attesta a 3.319,30 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 59,64$ per il greggio e 62,52$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 94.909 e l’Ethereum 1.805.

Buona giornata.