Pillole di Mercato

(17° settimana - anno 2025)

Citazione del giorno:

Eugenio Montale: "Se l’aria mi raccontasse di te vorrei perdermi per sempre nel vento"

I titoli asiatici hanno interrotto una striscia vincente di cinque giorni, mentre un breve rally globale di sollievo ha perso slancio dopo i segnali contrastanti dell'amministrazione Trump sui suoi piani per i dazi alla Cina. L'indicatore regionale delle azioni è sceso dello 0,3%, mentre l'entusiasmo del mercato è stato frenato dopo che il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha messo in dubbio una risoluzione tempestiva della guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina. Le azioni di Hong Kong hanno subito un calo dell'1,2%, il primo in quattro giorni, mentre i futures sugli indici azionari di Stati Uniti ed Europa sono scesi. Lo yen si è ribaltato dopo due giorni di perdite e il dollaro si è indebolito. L'oro è salito dell'1,2% a causa dell'aumento della domanda di questo bene rifugio. Il rally globale dei titoli azionari di mercoledì - dopo le oscillazioni selvagge dell'inizio del mese - è avvenuto grazie ai segnali che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump sta riconsiderando gli elementi più aggressivi delle sue posizioni sul commercio e sulla Federal Reserve. Tuttavia, per gli investitori è difficile prevedere la direzione dei mercati in mezzo a una serie di titoli di vari funzionari dell'amministrazione e ai frequenti botta e risposta di Trump sulle sue tariffe. “È il suo stile di negoziazione”, ha dichiarato Joshua Crabb, responsabile della divisione azionaria Asia-Pacifico di Robeco Hong Kong Ltd. “La chiave è rimanere concentrati sui fondamentali e su ciò che è nel prezzo in uno scenario di risultati. Il margine di sicurezza è più importante ora”. Trump ha segnalato che gli Stati Uniti hanno intenzione di avere un accordo equo con la Cina, aggiungendo mercoledì scorso che il Paese potrebbe ricevere un nuovo dazio nelle prossime due o tre settimane. L'amministrazione sta anche valutando se ridurre alcuni dazi che colpiscono l'industria automobilistica e che, secondo i dirigenti delle case automobilistiche, darebbero un duro colpo ai profitti e ai posti di lavoro. Bessent ha detto che Trump non ha offerto di ridurre le tariffe statunitensi sulla Cina su base unilaterale. Alla domanda se non ci fosse un'offerta unilaterale da parte del Presidente per una distensione, ha risposto “per niente”. Il segretario al Tesoro ha dichiarato che l'amministrazione sta esaminando molteplici fattori nei confronti della Cina, oltre alle tariffe, tra cui le barriere non tariffarie e i sussidi governativi. Ha inoltre affermato che il rapporto più forte tra Washington e Pechino è al vertice e che non c'è un calendario per l'impegno. Un riequilibrio completo del commercio potrebbe richiedere due o tre anni. Cameron Systermans di Mercer ha dichiarato a Bloomberg TV che il sollievo del mercato “è un po' prematuro”, poiché permane l'incertezza sulla politica tariffaria del presidente Trump. Secondo il responsabile globale della strategia azionaria di Jefferies Financial Group Inc. gli investitori dovrebbero considerare l'aggiunta di attività cinesi, indiane ed europee per riequilibrare i loro portafogli, poiché il valore del mercato azionario statunitense ha raggiunto il suo picco e sono probabili ulteriori correzioni nelle azioni, nei titoli del Tesoro e nel dollaro. La visione ribassista sui mercati statunitensi fa eco al pessimismo che si sta diffondendo sui mercati mondiali, secondo cui l'era dell'eccezionalismo americano si sta esaurendo con il caotico lancio dei dazi di Trump. Un segnale critico raccolto dagli operatori di mercato negli ultimi giorni è la chiara sensibilità dell'amministrazione Trump nei confronti dei mercati finanziari, ha scritto Kyle Rodda, analista di mercato senior di Capital.com. Ha citato come esempi la pausa di 90 giorni sulle tariffe e il dietrofront sul licenziamento del presidente della Fed Jerome Powell. “Per quanto le sue politiche siano maldestre e il suo comportamento irregolare, il presidente Trump rimane consapevole del danno enorme che un crollo finanziario arrecherebbe alla potenza e alla crescita economica degli Stati Uniti”, ha scritto Rodda. “Non elimina il rischio di un doloroso rallentamento della crescita e di un calo dei prezzi delle azioni. Ma riduce notevolmente le probabilità di un evento di coda catastrofico”. In Europa, il mese scorso le vendite di auto sono tornate a crescere per la prima volta da dicembre, con un aumento nel Regno Unito e una robusta domanda di veicoli elettrici che hanno compensato l'indebolimento delle vendite in Germania e Francia. Per quanto riguarda l'Australia, gli economisti di Goldman Sachs Group Inc. hanno dichiarato in una nota di ricerca che la politica fiscale del Paese sarà probabilmente più espansiva sotto l'opposizione di centro-destra rispetto al partito laburista al governo, sulla base delle promesse fatte in campagna elettorale prima delle elezioni del 3 maggio. Nel frattempo, la Cina ha emesso il primo lotto di obbligazioni sovrane speciali per l'anno, come parte dello stimolo annunciato dalle autorità per attenuare il colpo delle tensioni commerciali con gli Stati Uniti. Per quanto riguarda le materie prime, il petrolio ha mantenuto un calo mentre gli investitori soppesavano la prospettiva di un aumento dell'offerta OPEC+ e le conseguenze delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina. Le azioni europee sono salite a un massimo di quasi tre settimane mercoledì, sostenute dai forti guadagni del più grande produttore di software europeo, SAP, mentre l'allentamento delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina ha sollevato il sentimento degli investitori a livello globale. L'indice paneuropeo STOXX 600 ha chiuso in rialzo dell'1,8%. L'indice delle blue-chip tedesche ha sovraperformato gli analoghi locali salendo del 3,1%. SAP è balzata del 10,6%, segnando il miglior giorno degli ultimi sei anni, dopo che l'azienda tedesca ha superato le aspettative degli analisti sugli utili del primo trimestre, sollevando il settore tecnologico europeo del 3,9%. Anche il sottoindice delle risorse di base si è distinto con un'impennata del 3,3%, grazie all'aumento dei prezzi dei metalli di base come il rame, grazie all'allentamento delle preoccupazioni per le tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina. Una fonte che ha familiarità con la questione ha dichiarato a Reuters che l'amministrazione Trump starebbe valutando la possibilità di ridurre le tariffe sui beni cinesi importati in attesa di colloqui con Pechino, aggiungendo che qualsiasi azione non sarebbe stata intrapresa unilateralmente. I commenti della fonte hanno fatto seguito a un articolo del Wall Street Journal secondo cui la Casa Bianca starebbe valutando la possibilità di ridurre le tariffe sulle importazioni cinesi nel tentativo di smorzare le tensioni. Anche il Segretario al Tesoro americano Scott Bessent ha dichiarato di ritenere che le tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina si attenueranno, ma ha descritto i futuri negoziati con Pechino come una “battaglia” che non è ancora iniziata. “I mercati sperano davvero che non accada il peggio e danno una possibilità ai negoziati e alla riduzione dei dazi”, ha dichiarato Amelie Derambure, senior portfolio manager multi-asset di Amundi. “Questo è un elemento importante che sta sollevando le azioni statunitensi, ma anche, di conseguenza, quelle globali, comprese quelle europee”. L'incertezza sui dazi statunitensi continua a offuscare le prospettive di salute delle aziende europee. Secondo i dati compilati da LSEG IBES, le società europee dovrebbero registrare un calo del 3,5% negli utili del primo trimestre, la performance più debole degli ultimi due anni. Si tratta di un calo più netto rispetto al 3% previsto solo una settimana fa. Gli asset di rischio globali erano saliti all'inizio della giornata quando Trump ha dichiarato di non avere intenzione di licenziare il presidente della Federal Reserve Jerome Powell dopo una serie di critiche sul rifiuto di Powell di tagliare i tassi di interesse, che ha messo in discussione l'autonomia della banca centrale statunitense. L'indice delle banche ha continuato la sua corsa questa settimana, chiudendo in rialzo del 3,8%. I nuovi dati hanno mostrato che la crescita delle imprese della zona euro si è arrestata questo mese, a causa della contrazione dell'attività dei servizi e del persistere della flessione del settore manifatturiero. I market movers di oggi sono: indice IFO sulla fiducia delle aziende in Germania, ordinativi di beni durevoli, vendite di case esistenti e richiesta dei sussidi alla disoccupazione negli Stati Uniti.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,16%, China A50 +0,18%, Hang Seng ha chiuso a +2,47%, il Nikkei chiuso +1,73%, l’Australia +1,46%, Taiwan +4,36%, la Corea del Sud Kospi +1,48%, l’indice Indiano Sensex +0,20%. Il nostro FTSEMib +1,42%, Dax chiuso +3,14% Ftse100 +0,90%, Cac40 +2,13%, Zurigo +1,38%. Lo S&P500 +1,67%, il Nasdaq +2,50%, il Russell2000 +1,53%. L’oro ha chiuso a 3.294,10 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 62,27$ per il wti e 66,12$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 34,070. Lo spread BTP/BUND 113,300. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 28,45%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia oggi aperti si avviano a chiudere misti. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,06%, China A50 +0,44%, Hang Seng ha chiuso a -1,17%, il Nikkei chiuso +0,41%, l’Australia +0,69%, Taiwan -0,80%, la Corea del Sud Kospi -0,21%, l’indice Indiano Sensex -0,21%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura debole così come gli Stati Uniti. L’oro si attesta a 3.335,56 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 62,37$ per il greggio e 66,20$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 92.712 e l’Ethereum 1.770.

Buona giornata.