Pillole di Mercato

(16° settimana - anno 2025)

Citazione del giorno:

Charles Bukowski: "La testa si deve perdere in due, altrimenti è un’esecuzione"

Le azioni asiatiche sono salite e lo yen si è indebolito, mentre gli investitori si sono rincuorati per il primo round di negoziati commerciali tra Stati Uniti e Giappone. Le azioni giapponesi hanno guadagnato leggermente dopo che il Presidente Donald Trump ha dichiarato che ci sono stati “grandi progressi” nei colloqui per trovare un accordo che permetta al Giappone di evitare tasse più alte. Lo yen si è indebolito dopo che il capo negoziatore commerciale del Paese ha dichiarato che le valute non sono state discusse, fugando i timori che un tasso di cambio più forte faccia parte delle richieste degli Stati Uniti. L'oro ha toccato un record, grazie alla domanda di beni rifugio, mentre i rendimenti del Tesoro e un indicatore del dollaro sono saliti. I futures sugli indici azionari degli Stati Uniti hanno guadagnato, mentre i contratti per l'Europa si sono ritirati. Dopo che i mercati finanziari si sono agitati in seguito all'annuncio di ampi prelievi da parte degli Stati Uniti all'inizio del mese, gli investitori globali hanno rivolto la loro attenzione all'andamento dei negoziati specifici per paese prima di prendere posizioni consistenti. Una grande incertezza è rappresentata dal destino delle discussioni con la Cina, dopo che mercoledì Pechino ha indicato di voler vedere una serie di passi da parte dell'amministrazione Trump prima di accettare i colloqui commerciali. Molti investitori che hanno sempre pensato che le minacce più estreme di Trump sui dazi fossero una tattica di negoziazione, stanno osservando da vicino i colloqui one-to-one con il Giappone come un'indicazione di ciò che accadrà”, ha dichiarato Phillip Wool, responsabile della gestione del portafoglio presso Rayliant Global Advisors Ltd. ”Quindi il fatto che Trump sia uscito allo scoperto è un'incognita.  “Il fatto che oggi Trump abbia parlato di 'grandi progressi' potrebbe confermare questa opinione”. L'oro sale a un altro record dopo il più grande balzo dal 2023. Il metallo è salito del 28% quest'anno, superando il 27% guadagnato nel 2024. Un consolidamento di due giorni dei titoli si è concluso mercoledì dopo che gli Stati Uniti hanno inasprito le tensioni commerciali imponendo restrizioni ad alcune esportazioni di chip da parte di Nvidia Corp. I titoli sono scesi anche dopo che il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha segnalato un approccio attendista alle tariffe. Egli ha respinto le speranze che la banca centrale agisse rapidamente per placare i timori degli investitori. I Treasury, tuttavia, hanno registrato un terzo giorno di rialzo mercoledì, in quanto gli investitori si sono concentrati nuovamente sull'asset come copertura contro i rischi. La scorsa settimana, il debito aveva ceduto in seguito alle speculazioni che i fondi speculativi stavano vendendo le loro posizioni. Nel frattempo, gli Stati Uniti e il Giappone hanno dato il via ai negoziati sulle tariffe doganali con l'obiettivo di raggiungere un accordo il prima possibile, come ha dichiarato il principale negoziatore giapponese Ryosei Akazawa. Sono in corso i preparativi per il secondo round di negoziati che si terrà alla fine del mese. I Paesi stanno correndo a negoziare accordi con gli Stati Uniti per evitare le alte tasse sulle importazioni che Trump ha imposto - e poi rapidamente sospeso - a circa 60 partner commerciali. Questa mossa ha messo in stand-by una tariffa generalizzata del 24% sulle importazioni giapponesi, sebbene sia ancora in vigore una tariffa di base del 10%, oltre a prelievi del 25% su automobili, acciaio e alluminio. I progressi nelle discussioni con il Giappone, “sebbene preliminari, offrono un piccolo segnale positivo per i mercati”, ha dichiarato Rajeev De Mello, gestore di portafoglio macro globale presso Gama Asset Management. “La traiettoria dei colloqui commerciali tra Stati Uniti e Giappone continuerà a essere monitorata con attenzione, non solo per le sue implicazioni bilaterali, ma anche come potenziale quadro di riferimento per l'approccio degli Stati Uniti alle relazioni commerciali con altri alleati”. Joanna Shen di JPMorgan Asset Management afferma che l'attuale volatilità del mercato è in gran parte dovuta alle tensioni geopolitiche, aggiungendo che “potrebbe bastare un tweet per far tornare tutto indietro”. Secondo persone che hanno familiarità con la questione, l'amministrazione Trump si sta preparando a fare pressioni sulle nazioni per frenare il commercio con la Cina nei negoziati sui dazi statunitensi. Il presidente cinese Xi Jinping ha promosso l'idea di una “famiglia asiatica” e ha fatto appello all'unità regionale durante un tour nel sud-est asiatico, in un apparente tentativo di contrastare le pressioni degli Stati Uniti sulle nazioni per limitare i legami commerciali con Pechino. Secondo le stime di Goldman Sachs Group Inc. gli investitori statunitensi potrebbero essere costretti a scaricare circa 800 miliardi di dollari di azioni cinesi “in uno scenario estremo” di disaccoppiamento finanziario tra le due maggiori economie mondiali. A dimostrazione del fatto che le banche centrali della regione stanno aspettando di vedere l'impatto dei dazi, la Banca di Corea ha mantenuto il suo tasso di interesse di riferimento fermo per favorire la stabilità. Più tardi, la Banca Centrale Europea dovrebbe tagliare i tassi di interesse. Per quanto riguarda le materie prime, il petrolio è salito per il secondo giorno dopo che gli Stati Uniti hanno promesso di ridurre a zero le esportazioni di energia dall'Iran. Le azioni europee, nel loro indice più rappresentativo, hanno chiuso in ribasso mercoledì, appesantite dai titoli legati ai semiconduttori dopo che il più grande fornitore di apparecchiature per la produzione di chip al mondo, ASML, ha avvertito che i dazi statunitensi stanno aumentando l'incertezza sulle sue prospettive per il 2025 e il 2026. L’indice paneuropeo STOXX 600 è scivolato dello 0,2%, anche se alla chiusura era ben lontano dai minimi intraday. Il sottoindice tecnologico è stato il più colpito, con un calo del 2%. Le azioni di ASML sono crollate del 5,2% e sono state il peso maggiore dell'indice di riferimento. A fare pressione sui titoli globali dei chip, martedì Nvidia ha dichiarato di dover affrontare un onere di 5,5 miliardi di dollari relativo al suo chip più avanzato in vendita in Cina, mentre gli Stati Uniti cercano di mantenere il vantaggio nella corsa all'intelligenza artificiale. Le società di semiconduttori, tra cui ASM International, BE Semiconductor, Soitec, Infineon e STMicroelectronics, sono scese dell'1,3% al 3,2%. La guerra commerciale condotta dal Presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha spinto il benchmark europeo ai minimi di un mese la scorsa settimana, con gli investitori che ora si concentrano sulla stagione degli utili per valutarne le conseguenze. “Le reazioni volatili e caotiche dei mercati viste negli ultimi giorni dimostrano che il rumore introdotto nei primi mesi del mandato di Donald Trump ha spinto gli investitori a reagire in modo eccessivo”, ha dichiarato Mabrouk Chetouane, responsabile della strategia dei mercati globali di Natixis Investment Manager. “La prospettiva di un'escalation e l'annunciata fine della dinamica della globalizzazione stanno rendendo difficili le decisioni di investimento, poiché l'apparente assenza di 'porti sicuri' sta offuscando il consueto schema risk-off”. Le prospettive per gli utili societari europei sono peggiorate a causa della crescente incertezza causata dai dazi, con gli analisti che si aspettano che le società registrino un calo del 3% negli utili del primo trimestre, una flessione più profonda rispetto al calo del 2,2% previsto solo una settimana fa, secondo i dati compilati da LSEG. Mentre le perdite dei titoli tecnologici più ampi hanno pesato sull'indice di riferimento, il settore del petrolio e del gas ha contribuito a mitigare alcune perdite, con un rialzo dell'1,2% e seguendo l'aumento dei prezzi del greggio. In vista dell'ultima decisione politica della Banca Centrale Europea, la lettura finale dell'inflazione al consumo della zona euro per il mese di marzo ha mostrato un aumento dell'inflazione del 2,2% su base annua. I mercati prevedono ampiamente un taglio dei tassi di 25 punti base da parte della banca centrale oggi. I market movers di oggi sono: saldo della bilancia commerciale in Giappone, tasso di disoccupazione in Australia, decisione sui tassi di interesse da parte della BCE nell’Eurozona (attuale 2,65% - previsione 2,40%), permessi di costruzioni rilasciati e richieste dei sussidi alla disoccupazione negli Stati Uniti.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,77%, China A50 -0,70%, Hang Seng chiuso -2,55%, il Nikkei chiuso -1,58%, l’Australia -0,05%, Taiwan -1,54%, la Corea del Sud Kospi -1,23%, l’indice Indiano Sensex -0,23%. Il nostro FTSEMib +0,62%, Dax chiuso +0,29%, Ftse100 +1,41%, Cac40 +0,32%, Zurigo -0,07%. Lo S&P500 -0,17%, il Nasdaq -0,05%, il Russell2000 +0,11%. L’oro ha chiuso a 3.354,49 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 62,71$ per il wti e 66,07$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 35,37. Lo spread BTP/BUND 118,650. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 32,54%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,04%, China A50 -0,11%, Hang Seng chiuso +1,37%, il Nikkei chiuso +0,88%, l’Australia +0,59%, Taiwan -0,53%, la Corea del Sud Kospi +0,73%, l’indice Indiano Sensex -0,07%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura sono positivi così come gli Stati Uniti. L’oro si attesta a 3.351,50 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 63,33$ per il greggio e 66,57$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 84.333 e l’Ethereum 1.596.

Buona giornata.