Pillole di Mercato

(16° settimana - anno 2025)

Citazione del giorno:

Roberto Benigni: "Iniziare un nuovo cammino spaventa. Ma dopo ogni passo che percorriamo ci rendiamo conto di come era pericoloso rimanere fermi"

Il rally di due giorni delle azioni globali si è arrestato a causa dei conflitti commerciali negli Stati Uniti, che non hanno mostrato segni di attenuazione dopo che l'amministrazione Trump ha imposto nuove restrizioni alle esportazioni di chip di Nvidia Corp. in Cina. Le società tecnologiche cinesi hanno guidato i titoli asiatici al ribasso, mentre i futures sugli indici azionari degli Stati Uniti e dell'Europa sono scesi insieme a Nvidia nelle contrattazioni after-hours. I Treasury sono rimasti invariati dopo due giorni di rally e l'oro ha toccato un record grazie alla domanda di beni rifugio. Il dollaro ha ridotto parte dell'avanzata di martedì, mentre il franco svizzero e l'euro hanno guadagnato rispetto alla maggior parte delle valute. Le obbligazioni giapponesi a lungo termine sono salite. Il breve consolidamento delle azioni - dopo le turbolenze della scorsa settimana - sta scivolando via mentre i trader sono di nuovo alle prese con una serie di titoli tariffari, tra cui il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump che ha lanciato un'indagine sulla necessità di imporre tasse su minerali critici. Questo mese, i mercati globali sono stati scossi da questi cambiamenti, in quanto gli investitori faticano a prendere posizioni a lungo termine a causa dell'imprevedibilità degli annunci politici di Washington. “Questa mossa è snervante per due motivi”, ha dichiarato Vishnu Varathan, responsabile economico e strategico di Mizuho Bank con sede a Singapore, riferendosi alle limitazioni imposte a Nvidia. “In primo luogo, trasmette la natura mercuriale dei dazi di Trump nella misura in cui ha revocato le precedenti concessioni estese a Nvidia. In secondo luogo, ciò suggerisce anche che le correnti sotterranee tra Stati Uniti e Cina sono piuttosto violente, anche se in superficie sembra esserci una certa calma”. Le azioni della Cina continentale e di Hong Kong hanno mantenuto le perdite anche se l'economia cinese ha mostrato una forza sorprendente all'inizio del 2025 con un forte aumento a marzo, anche se l'impasse commerciale ha spinto a chiedere stimoli per compensare lo shock tariffario. I titoli tecnologici asiatici sono scesi dopo che l'annuncio di Nvidia ha sollevato preoccupazioni su come le ultime restrizioni possano espandere la guerra commerciale oltre le tasse sulle importazioni. Le conseguenze potrebbero pesare sui guadagni del settore dei chip e frenare le ambizioni della Cina di competere sulla scena mondiale dell'intelligenza artificiale. Un indicatore delle azioni tecnologiche cinesi a Hong Kong è crollato di oltre il 4,5%. “La sottoperformance dei titoli di Hong Kong è dovuta ai timori che la guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina si estenda a misure non tariffarie, come l'aumento delle restrizioni alla tecnologia statunitense ed eventualmente ai mercati finanziari”, ha dichiarato Gary Tan, gestore di portafoglio presso Allspring Global Investments. In Giappone, i titoli trentennali sono rimbalzati grazie alla riduzione della volatilità sul mercato dei Treasury e al fatto che il governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ha suggerito che potrebbe essere necessario dare una risposta politica all'aumento dei dazi statunitensi. Il rallentamento dell'economia potrebbe ostacolare il piano della BOJ di aumentare gradualmente i tassi di interesse. Il rendimento del decennale è sceso di 11 punti base al 2,705%, mentre quello del quinquennale è sceso di 3,5 punti base allo 0,845%. I movimenti si sono verificati dopo che i premi di rendimento super-lunghi del Giappone hanno toccato i massimi dal 2002 a causa delle preoccupazioni fiscali e della volatilità globale. Nelle contrattazioni dopo il mercato, Nvidia ha esteso il suo calo a oltre il 6% dopo aver dichiarato che il governo statunitense inizierà a richiedere una licenza per esportare i chip H20 dell'azienda in Cina, un'escalation di restrizioni a cui l'azienda si è pubblicamente opposta. Nel primo trimestre fiscale l'azienda registrerà circa 5,5 miliardi di dollari di oneri derivanti da “inventario, impegni di acquisto e relative riserve” legate ai prodotti. Nel frattempo, l'Unione Europea e gli Stati Uniti hanno lottato per colmare le differenze commerciali questa settimana, mentre i funzionari della Casa Bianca hanno dichiarato che la maggior parte dei dazi statunitensi imposti al blocco non saranno rimossi. Anche il premier italiano Giorgia Meloni atterrerà a Washington per incontrare Trump. Il capo negoziatore del Giappone si recherà a Washington dal 16 al 18 aprile per dare il via ai colloqui formali con le sue controparti. Trump ha esortato la Cina a contattarlo per dare il via ai negoziati dopo che la nazione ha ordinato alle sue compagnie aeree di non accettare ulteriori consegne di jet della Boeing Co. L'amministrazione Trump potrebbe utilizzare i negoziati sui dazi per cercare di fare pressione sui partner commerciali affinché limitino i rapporti con la Cina, ha riferito il Wall Street Journal, citando persone a conoscenza delle conversazioni. Gli investitori si stanno inoltre preparando per i commenti del presidente della Federal Reserve Jerome Powell sull'economia che si terranno oggi. Per quanto riguarda le materie prime, il petrolio si è stabilizzato dopo il modesto calo di martedì. Le azioni europee sono salite martedì, mentre gli investitori hanno valutato i piani tariffari statunitensi in rapida evoluzione, mentre le azioni di LVMH sono crollate dopo che l'azienda leader del settore del lusso ha mancato le stime sulle vendite del primo trimestre a causa della debolezza delle vendite negli Stati Uniti e in Cina. L'indice paneuropeo STOXX 600 ha guadagnato l'1,6%, con la maggior parte degli indici regionali in territorio positivo. L'indice italiano ha superato il gruppo con un guadagno del 2,4%. LVMH è scivolata del 7,8%, perdendo la posizione di maggiore azienda del lusso in Europa in termini di capitalizzazione di mercato a favore della rivale Hermes. I titoli del lusso e della bellezza in Europa sono stati colpiti dai risultati di LVMH, con la francese Christian Dior in calo dell'8,3% e la spagnola Puig in calo del 4,4%. Anche l'indicatore dei titoli del lusso è sceso dell'1,5%. “Questa 'perdita' non è di buon auspicio per il resto del settore”, ha dichiarato Kevin Thozet, membro del comitato d'investimento presso l'asset manager Carmignac. Tuttavia, il sentiment del mercato è rimasto positivo dopo che il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato di stare valutando una modifica dei dazi del 25% imposti alle importazioni di auto e parti di auto da Messico, Canada e altri Paesi. L'indice auto e ricambi è salito del 2,3%. “Gli ottimisti cominciano a sperare che le ultime dichiarazioni della Casa Bianca rappresentino un ridimensionamento delle misure estreme inizialmente proposte”, ha dichiarato Richard Hunter, responsabile dei mercati presso interactive investor. “Tuttavia, i mercati sono nervosi e probabilmente lo rimarranno fino a quando le nubi sulle tariffe economiche non inizieranno a diradarsi”.

Settimane di tira e molla sui dazi hanno scosso i mercati globali, trascinando l'indice di riferimento europeo al ribasso di quasi il 10% rispetto al record di chiusura di marzo. Trump ha annunciato per la prima volta tariffe “reciproche” in tutto il mondo il 2 aprile, prima di ridurre improvvisamente i dazi la scorsa settimana per un periodo di 90 giorni, facendo tremare i mercati finanziari. Tuttavia, anche con la tregua di 90 giorni, l'Unione Europea è ancora colpita da un'ampia tariffa del 10%, oltre che da tariffe più elevate su acciaio, alluminio e automobili. BE Semiconductor Industries è balzata del 13,3% dopo che il fornitore statunitense di apparecchiature per chip per computer Applied Materials ha acquistato una partecipazione del 9% nell'azienda olandese di packaging avanzato per semiconduttori. Gli investitori attendono ora la riunione politica della Banca Centrale Europea di giovedì, con i mercati che prevedono un taglio dei tassi di 25 punti base. In vista della decisione della BCE, i dati dell'istituto di ricerca economica ZEW hanno mostrato che il morale degli investitori tedeschi ad aprile ha registrato il calo più forte dall'invasione dell'Ucraina da parte della Russia nel 2022, a causa dell'incertezza scatenata dai dazi statunitensi. I market movers di oggi sono: PIL 1° trimestre, produzione industriale, tasso di disoccupazione in Cina, CPI (inflazione) nell’Eurozona, vendite al dettaglio, produzione industriale e scorte di petrolio negli Stati Uniti, decisione sui tassi di interesse da parte della BOC in Canada (previsione 2,75% - attuale 2,75%).

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso per lo più positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,26%, China A50 +0,23%, Hang Seng chiuso -0,03%, il Nikkei chiuso +0,91%, l’Australia +0,22%, Taiwan +1,75%, la Corea del Sud Kospi +1,02%, l’indice Indiano Sensex +2,12%. Il nostro FTSEMib +2,39%, Dax chiuso +2,43%, Ftse100 +1,41%, Cac40 +0,86%, Zurigo +0,86%. Lo S&P500 -0,17%, il Nasdaq -0,05%, il Russell2000 +0,11%. L’oro ha chiuso a 3.240,40 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 61,33$ per il wti e 64,67$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 34,300. Lo spread BTP/BUND 118,600. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 30,12%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,77%, China A50 -0,70%, Hang Seng chiuso -2,55%, il Nikkei chiuso -1,58%, l’Australia -0,05%, Taiwan -1,54%, la Corea del Sud Kospi -1,23%, l’indice Indiano Sensex -0,23%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura sono negativi mentre gli Stati Uniti sono in forte ribasso. L’oro si attesta a 3.306,31 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 60,92$ per il greggio e 64,32$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 83.300 e l’Ethereum 1.561.

Buona giornata.