Pillole di Mercato

(15° settimana - anno 2025)

Citazione del giorno:

Luciano De Crescenzo: "Il silenzio non è vuoto, ma è pieno di risposte"

Le azioni asiatiche hanno registrato il più grande balzo in più di due anni, mentre i mercati finanziari globali sono rimbalzati dopo che il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha messo in pausa la maggior parte delle sue ampie tariffe reciproche. I titoli di Stato sono saliti dopo una sessione tumultuosa. I titoli azionari di tutta la regione hanno guadagnato giovedì dopo che l'S&P 500 ha registrato la sua migliore giornata dalla crisi finanziaria globale. Mentre i futures sugli indici azionari europei sono saliti di oltre il 7%, i contratti per le azioni statunitensi sono scesi, indicando che i mercati sono ancora in movimento. I rendimenti dei Treasury decennali sono scesi dopo che un'impennata di 34 punti base negli ultimi tre giorni ha alimentato le preoccupazioni sulla stabilità del più grande mercato del debito mondiale. I metalli hanno arrestato la più lunga serie di perdite degli ultimi 25 anni. I titoli cinesi sono avanzati grazie alle aspettative di maggiori stimoli dopo che Trump ha aumentato i dazi sul paese al 125%. I principali leader del Paese si incontreranno giovedì per discutere di ulteriori misure economiche. La svolta di Trump è arrivata mentre l'entità del crollo del mercato dei Treasury e i giorni di crescente stress finanziario hanno scosso gli investitori e stimolato un allarme recessione da parte di Jamie Dimon. La tregua sottolinea la pressione che i mercati possono esercitare quando Trump ha cercato di rifare l'ordine commerciale mondiale con tasse alte 100 anni. “Pensiamo che Trump abbia sbattuto le palpebre e che la probabilità di uno scenario di 'danni contenuti' stia aumentando”, ha dichiarato Homin Lee, senior macro strategist presso Lombard Odier Ltd. a Singapore. “Ci aspettiamo che l'Europa e l'Asia facciano eco al rally di sollievo degli Stati Uniti. La tariffa punitiva sulla Cina è per lo più simbolica a questo punto”. Dopo che 10.000 miliardi di dollari sono stati spazzati via dai mercati azionari globali e i Treasury statunitensi sono crollati, Trump ha annunciato una pausa di 90 giorni sulle cosiddette tariffe reciproche che hanno colpito decine di partner commerciali dopo la mezzanotte. Tuttavia, ha aumentato i dazi sulla Cina al 125%. Ciò è avvenuto dopo che la nazione asiatica si è vendicata dicendo che aumenterà i dazi sulle merci statunitensi all'84%. Secondo un funzionario della Casa Bianca, i Paesi colpiti dai dazi più alti e reciproci entrati in vigore mercoledì saranno ora tassati con l'aliquota di base del 10% precedentemente applicata agli altri Paesi, ad eccezione della Cina. Le nuove tariffe sono entrate in vigore alle 12:01 ora di Washington del 10 aprile, secondo una guida doganale rilasciata mercoledì scorso, e il prelievo del 125% sulla Cina specifica che è comprensivo di Hong Kong e Macao. “Gli investitori di tutta l'Asia e non solo stanno tirando un sospiro di sollievo”, ha dichiarato Frederic Neumann, capo economista per l'Asia di HSBC Holdings Plc. “Il rinvio delle tariffe reciproche da parte degli Stati Uniti lascia più tempo per i negoziati. Per le economie asiatiche incentrate sulle esportazioni questo è particolarmente importante, visto l'impatto sulla crescita che avrebbero avuto le forti tariffe statunitensi”. Mentre i titoli azionari cinesi sono saliti sulle aspettative di stimolo, lo yuan onshore è sceso al livello più debole dal 2007. Le scommesse sulle misure di allentamento monetario da parte della People's Bank of China per sostenere l'economia hanno pesato sulla valuta. Meno di un'ora prima delle dichiarazioni di Trump, una vendita di titoli decennali per 39 miliardi di dollari ha attirato una buona domanda, nonostante la preoccupazione di alcuni sul mercato che le sue politiche possano scoraggiare gli acquirenti stranieri. Ciò ha fatto seguito alla tiepida reazione alla vendita di titoli triennali di martedì e delinea uno scenario più roseo per l'asta di titoli trentennali di oggi. Trump ha definito il mercato del debito più grande del mondo come un oggetto di bellezza, mentre la sua svolta sulla politica commerciale ha scatenato enormi oscillazioni nelle obbligazioni. I ribassi di mercoledì per i Treasury a breve scadenza, un luogo popolare dove gli investitori parcheggiano il capitale durante le turbolenze del mercato, sono stati amplificati dal fatto che gli investitori si sono orientati verso il rimbalzo delle azioni. I titoli obbligazionari dall'Australia al Giappone hanno oscillato giovedì sulla scia di una giornata caotica nel mercato dei Treasury statunitensi, costringendo gli operatori a confrontarsi con la possibilità che la volatilità dovuta alle tensioni della guerra commerciale sia solo all'inizio. Hui Shan di Goldman Sachs ha dichiarato che i responsabili politici cinesi stanno “calibrando la situazione” e soppesando le opzioni di risposta alle ultime tariffe statunitensi. “Questo periodo di instabilità continuerà per le prossime due settimane”, ha dichiarato Tsutomu Soma, trader obbligazionario presso Monex Inc. a Tokyo. “Nessuno sa che forma prenderanno alla fine queste tariffe e tutti guardano ai rendimenti statunitensi per fare trading - quindi preparatevi a un ulteriore caos”. Per quanto riguarda le materie prime, il petrolio è tornato a perdere mentre gli investitori sono alle prese con i bruschi cambiamenti politici. L'oro è salito. Le azioni europee sono crollate ulteriormente mercoledì, dopo che la Cina ha più che raddoppiato le tariffe sulle importazioni statunitensi, con i titoli del settore sanitario in testa ai ribassi dopo che il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha minacciato ulteriori tariffe specifiche per il settore. L'indice paneuropeo STOXX 600 è crollato del 3,5%, mentre il rally della sessione precedente si è esaurito. Il settore sanitario è sceso del 5,8% al livello più basso dall'ottobre 2022 dopo che Trump ha ribadito l'intenzione di imporre una tariffa “importante” su tutte le importazioni farmaceutiche. I colossi farmaceutici Roche, Novartis, Novo Nordisk e AstraZeneca sono scesi tra il 6,9% e il 5,8%. La Cina imporrà da giovedì tariffe dell'84% sui beni statunitensi, rispetto al 34% precedentemente annunciato, ha dichiarato il suo ministero delle finanze, dopo che mercoledì sono entrate in vigore le tariffe del 104% di Trump sulle importazioni cinesi. La guerra commerciale ha assorbito la maggior parte dell'attenzione degli investitori, con il mercato poco mosso dalla notizia che i conservatori tedeschi hanno raggiunto un accordo di coalizione con i socialdemocratici di centro-sinistra (SPD) dopo settimane di mercanteggiamenti, e dalla presentazione di una serie di politiche volte a rilanciare la crescita economica in stallo. I dazi hanno scatenato una nuova ondata di vendite sui mercati globali, con gli investitori che hanno abbandonato le obbligazioni statunitensi, rifugio sicuro, nel timore che la guerra commerciale possa colpire duramente la crescita economica e alimentare l'inflazione. “Non c'è stato alcun progresso significativo in termini di negoziati tra gli Stati Uniti e i Paesi che sono stati colpiti da queste tariffe reciproche... A nostro avviso, non c'è modo che la Cina faccia marcia indietro”, ha dichiarato Andrea Cicione, responsabile della ricerca di TS Lombard. “Potremmo avere un po' di sollievo se alcuni di questi negoziati producessero qualche successo... ma fino a quando questo non accadrà è difficile diventare molto più costruttivi, dato che il rischio di recessione sta salendo”. L'impatto negativo di una (potenziale) recessione statunitense avrebbe sicuramente la meglio, nel breve termine, su qualsiasi beneficio derivante dall'aumento della spesa fiscale (tedesca)”, ha dichiarato Cicione. I titoli tedeschi sono scesi del 3%. Lo STOXX 600 è attualmente più del 16% al di sotto dei massimi storici di marzo, avvicinandosi alla soglia del 20% che confermerebbe la presenza di un mercato orso. Anche l'Unione Europea ha dichiarato che imporrà dazi del 25% su una serie di importazioni statunitensi in una prima serie di contromisure, dopo l'entrata in vigore dei prelievi specifici per paese da parte degli Stati Uniti. Le banche sensibili ai tassi sono crollate del 3,1%, in quanto i trader hanno scontato pienamente un taglio dei tassi di interesse da parte della Banca Centrale Europea la prossima settimana per sostenere il deterioramento dell'economia. La BCE è pronta a preservare la stabilità finanziaria in caso di ulteriori turbolenze dei mercati, hanno dichiarato i responsabili politici, segnalando al contempo l'aumento dei rischi per la crescita dell'area dell'euro. I titoli energetici sono crollati del 5% a causa del crollo dei prezzi del petrolio ai minimi degli ultimi quattro anni, mentre i minatori sono scesi del 3,7% sui timori di un rallentamento della domanda da parte della Cina, principale consumatore di metalli. Prossima fermata è vedere gli sviluppi di questo nuovo scenario emerso nella serata di ieri. I market movers di oggi sono: CPI (inflazione) in Cina, produzione industriale in Italia, richieste dei sussidi alla disoccupazione e CPI negli Stati Uniti.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso negativi, ad esclusione della Cina continentale. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +1,02%, China A50 -0,36%, Hang Seng chiuso -0,36%, il Nikkei chiuso -4,09%, l’Australia -2,02%, Taiwan -5,79%, la Corea del Sud Kospi -1,94%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a -0,60%. Il nostro FTSEMib -2,75%, Dax chiuso -2,96%, Ftse100 -2,92%, Cac40 -2,34%, Zurigo -4,30%. Lo S&P500 +9,51%, il Nasdaq +12,16%, il Russell2000 +8,55%. L’oro ha chiuso a 3.183,85 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 62,64$ per il wti e 65,67$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 33,475. Lo spread BTP/BUND 129,675. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 33,62%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +1,00%, China A50 +0,55%, Hang Seng chiuso +2,69%, il Nikkei chiuso +8,55%, l’Australia +4,55%, Taiwan +9,32%, la Corea del Sud Kospi +5,83%, l’indice Indiano Sensex chiusa per festività. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura fortemente positiva mentre Stati Uniti sono negativi. L’oro si attesta a 3.146,64 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 61,82$ per il greggio e 64,82$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 76.570 e l’Ethereum 1.457.

Buona giornata.