Pillole di Mercato

(15° settimana - anno 2025)

Citazione del giorno:

Kurt Cobain: "Ridono di me perché sono diverso. Io rido di loro perchè sono tutti uguali"

I titoli di Stato hanno ceduto e le azioni si sono ritirate dopo che il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha aumentato i dazi commerciali fino a un massimo di 100 anni e ha aumentato la pressione sulla Cina. I titoli sovrani statunitensi sono crollati per il terzo giorno consecutivo, con un'impennata dei rendimenti a lungo termine a causa delle crescenti crepe nel loro status di bene rifugio.  Il dollaro è sceso e i timori di recessione hanno spinto le azioni asiatiche al livello più basso dal gennaio 2024. I futures sugli indici azionari di Europa e Stati Uniti sono crollati, riflettendo le crescenti preoccupazioni per l'economia più grande del mondo. Il petrolio è sceso a un nuovo minimo di quattro anni. “Non si tratta solo di tariffe o valute, ma di flussi di capitale, geopolitica e sostenibilità fiscale che si scontrano in tempo reale”, ha dichiarato Charu Chanana, chief investment strategist di Saxo Markets.  “Questa rara tripletta segnala una crisi di fiducia più profonda. I Treasury, un tempo rifugio sicuro per eccellenza, sono ora sotto pressione a causa delle preoccupazioni fiscali degli Stati Uniti e dei rischi di dumping da parte degli stranieri come ritorsione ai dazi” (pratica commerciale scorretta in cui un’azienda o uno Stato vende un bene o servizio all’estero a un prezzo inferiore rispetto a quello praticato nel proprio mercato interno, o addirittura al di sotto dei costi di produzione). L'inasprimento della guerra commerciale - con Trump che ha portato i dazi sulla Cina al 104% - è stato condannato da investitori come Bill Ackman e ha spinto gli economisti di JPMorgan e Goldman Sachs ad aumentare la probabilità di una recessione degli Stati Uniti.  Gli investitori sono inoltre attanagliati dal timore che qualcosa possa rompersi nell'idraulica finanziaria, mentre la volatilità e lo stress si accumulano sui mercati. Le turbolenze in corso potrebbero mettere la Federal Reserve di fronte alla necessità di tagliare i tassi di interesse e al timore di un'impennata dell'inflazione causata dalle tariffe. Questo dibattito si sta svolgendo nel mercato dei Treasury, dove il titolo a due anni, sensibile alle politiche, sta sovraperformando in seguito alle speculazioni sui tagli dei tassi. Il crollo del debito a più lunga scadenza - i rendimenti dei titoli decennali sono saliti di 41 punti base questa settimana - ha tuttavia sollevato dubbi sul valore del debito pubblico statunitense come bene rifugio, nonché la speculazione che gli hedge fund stiano eliminando una popolare operazione di leva finanziaria. “Questa è una svendita di Treasuries”, ha dichiarato Calvin Yeoh, money manager dell'hedge fund Blue Edge Advisors, con sede a Singapore. “È come scolpire il ghiaccio in una foresta in fiamme: tutto ciò che sembrava buono un secondo fa ora è sparito”. Secondo gli strateghi di Citigroup Inc. I titoli di Stato giapponesi a lunga scadenza sono crollati a causa dell'elevata volatilità dei mercati che ha spinto gli investitori a ridurre la loro esposizione ai rendimenti fluttuanti. Ad aggravare i segnali di preoccupazione per l'economia statunitense, un indice del dollaro è sceso per il secondo giorno, con la valuta in calo rispetto a tutti i suoi omologhi del Gruppo dei 10. Gli investitori si sono invece riversati sul dollaro e sullo yen come bene rifugio. I cosiddetti dazi reciproci di Trump sono ora in vigore, infliggendo un duro colpo all'economia mondiale, mentre egli porta avanti gli sforzi per riordinare drasticamente il commercio globale. Nelle ore precedenti l'entrata in vigore - alle 12:01 di mercoledì a Washington - la Casa Bianca ha insistito sul fatto che i dazi sarebbero stati effettivamente applicati, spegnendo le speculazioni del mercato su un'eventuale tregua tardiva. Johanna Chua di Citigroup ha dichiarato che l'incertezza sulla politica tariffaria del presidente Trump ha spinto l'azienda a rivedere al ribasso le previsioni di crescita di Cina, India, Vietnam e Corea del Sud. I Paesi asiatici stanno affrontando il peso maggiore delle misure, con la Cambogia e il Vietnam che subiscono rispettivamente dazi del 49% e del 46%. Le importazioni dall'Unione Europea saranno tassate al 20%. I mercati cinesi hanno registrato una forte volatilità mercoledì. L'indice CSI300 ha aperto in ribasso dell'1,2% prima di cancellare quasi tutte le perdite. Gli afflussi nei fondi negoziati in borsa legati alla cosiddetta nazionale hanno raggiunto un record per il secondo giorno consecutivo martedì. Lo scivolone di martedì dell'S&P 500 ha esteso a oltre il 12% il calo registrato da quando, mercoledì scorso, il presidente ha dettagliato i prelievi a livello mondiale. È stata anche un'altra giornata di volumi quasi senza precedenti sui mercati azionari statunitensi, con oltre 23 miliardi di azioni passate di mano. “Sebbene la liquidità si sia deteriorata in molti mercati, questi ultimi sono rimasti generalmente funzionali e ci sono pochi segnali di stress da finanziamento”, hanno dichiarato gli strateghi di Goldman Sachs Group Inc. Dominic Wilson e Vickie Chang, in una nota di martedì scorso. “Ma le dimensioni dei recenti spostamenti di asset ci inducono a monitorare più da vicino le potenziali aree di stress finanziario”. Le azioni europee sono risalite dai minimi di 14 mesi martedì, dopo quattro sessioni consecutive di forti vendite, anche se gli investitori hanno continuato a seguire da vicino gli sviluppi della risposta dei Paesi ai vasti dazi statunitensi. L'indice paneuropeo STOXX 600 è salito del 2,7% dopo essere crollato di oltre il 12% nelle ultime quattro sedute. Lunedì la Commissione europea ha proposto contro-tariffe del 25% su una serie di prodotti statunitensi, mentre il blocco dei 27 membri è alle prese con le tariffe su auto e metalli già in vigore e deve affrontare una tariffa del 20% su altri prodotti a partire da mercoledì. Tuttavia, ha annacquato alcune proposte iniziali, eliminando ad esempio il bourbon statunitense dalla sua lista. Ha inoltre offerto a Washington un accordo tariffario “zero per zero”. “Siamo passati dall'incertezza a un po' più di certezza, e il mercato sta cercando di valutarla”, ha dichiarato Stephen Dover, chief market strategist di Franklin Templeton, aggiungendo però che la volatilità rimarrà probabilmente elevata. Il benchmark tedesco è salito del 2,5% dopo che l'indice si era fermato al di sotto della conferma di un mercato orso nella sessione precedente. J.P. Morgan ha dichiarato di aspettarsi una serie di tagli ai tassi d'interesse da parte della Banca Centrale Europea nelle prossime quattro riunioni. Pur prevedendo un colpo dell'1,5% alla crescita del PIL entro la fine del 2026 a causa della guerra commerciale, il brokeraggio vede l'area dell'euro evitare una recessione. Secondo Dover, i titoli azionari europei continuano ad essere interessanti, grazie a valutazioni meno costose rispetto ai titoli statunitensi e alla prospettiva di uno stimolo fiscale tedesco che potrebbe stimolare la crescita. Le aziende farmaceutiche europee hanno avvertito il Presidente della Commissione Europea che i dazi statunitensi avrebbero accelerato lo spostamento del settore dall'Europa agli Stati Uniti. In giornata, tutti i principali settori europei hanno guadagnato terreno. Gli investitori si sono riversati sulle azioni del settore della difesa facendo salire l'indice di questi titoli del 5,1%. Il settore è tra i migliori performer europei di quest'anno. Nel frattempo, le azioni degli istituti di credito che erano state colpite dalle preoccupazioni per il rallentamento della crescita, sono salite del 2,3% e le azioni delle assicurazioni hanno guadagnato il 4,1%. Il produttore olandese di apparecchiature per chip ASML e la britannica AstraZeneca hanno dato il maggior impulso allo STOXX 600, con un aumento rispettivamente del 4,3% e del 3,2%, e sono stati tra i maggiori supporti per lo STOXX. Tra le notizie societarie, il chipmaker tedesco Infineon Technologies ha registrato un rialzo dello 0,8% dopo aver dichiarato di voler acquistare le attività di Marvell Technology nel settore dell'Ethernet automobilistica per circa 2,5 miliardi di dollari in contanti, al fine di espandere il proprio segmento dei microcontrollori. I market movers di oggi sono: decisione sui tassi di interesse da parte della RBNZ (aspettative 3,50% - attuale 3,75%), scorte di petrolio negli Stati Uniti.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,61%, China A50 +0,97%, Hang Seng chiuso +0,51%, il Nikkei chiuso +5,48%, l’Australia +1,90%, Taiwan -3,88%, la Corea del Sud Kospi +0,13%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a +0,47%. Il nostro FTSEMib +2,44%, Dax chiuso +2,48%, Ftse100 +2,71%, Cac40 +2,50%, Zurigo +3,09%. Lo S&P500 -1,57%, il Nasdaq -2,15%, il Russell2000 -2,57%. L’oro ha chiuso a 2.990,20 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 59,58$ per il wti e 62,82$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 35,550. Lo spread BTP/BUND 122,200. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 52,33%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere negativi, ad esclusione della Cina continentale. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +1,02%, China A50 -0,36%, Hang Seng chiuso -0,36%, il Nikkei chiuso -4,09%, l’Australia -2,02%, Taiwan -5,79%, la Corea del Sud Kospi -1,94%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a -0,60%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura fortemente negativa così come gli Stati Uniti. L’oro si attesta a 3.032,39 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 57,04$ per il greggio e 57,04$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 76.570 e l’Ethereum 1.457.

Buona giornata.