Pillole di Mercato

(15° settimana - anno 2025)

Citazione del giorno:

Franco Battiato: "Le persone oneste non cadono di fronte alla menzogna, ma le persone squallide prima o poi cadono di fronte alla verità"

I titoli azionari in Asia sono rimbalzati dopo aver registrato una perdita storica, mentre il Giappone ha guidato i guadagni grazie alle aspettative di ottenere la priorità nei colloqui commerciali con gli Stati Uniti. I Treasury hanno guadagnato dopo il brusco calo di lunedì. Gli indici di riferimento in Giappone sono saliti di oltre il 5%, insieme ai contratti futures per gli Stati Uniti e l'Europa. I titoli azionari di Hong Kong e della Cina sono avanzati grazie all'acquisto di attività da parte di fondi statali e alla promessa di prestiti da parte della banca centrale per stabilizzare il mercato. Il petrolio ha guadagnato, mentre l'oro è salito per la prima volta in quattro giorni. Il dollaro è sceso rispetto alle principali controparti. La volatilità ha subito un'impennata, con 10.000 miliardi di dollari spazzati via dai titoli azionari globali dopo che gli Stati Uniti hanno presentato la settimana scorsa delle tariffe doganali. Mentre i timori di una recessione globale e di un'escalation della guerra commerciale aumentavano, gli investitori si sono aggrappati a qualsiasi segno di tregua. Per il momento, però, il presidente Donald Trump ha minacciato di imporre ulteriori dazi del 50% alla Cina, lasciando intravedere la possibilità di un negoziato. “È troppo presto per dire che abbiamo girato l'angolo, soprattutto se Trump continua a ventilare l'idea di ulteriori dazi sulla Cina”, ha dichiarato Tim Waterer, capo analista di mercato di KCM Trade. “Ci sono molte parti in movimento e una recessione rimane nell'equazione come possibilità mentre gli Stati Uniti continuano a giocare duro con le tariffe”. Le azioni giapponesi sono balzate quando Trump ha incaricato due membri del suo gabinetto di dare il via ai colloqui commerciali bilaterali dopo una telefonata con il primo ministro Shigeru Ishiba. Il Giappone sembra destinato ad avere la priorità sugli altri partner commerciali degli Stati Uniti nei colloqui sulle tariffe, ponendo Tokyo alla testa di una lunga fila di nazioni che cercano di ridurre i dazi. Lunedì Trump ha fatto una litania di commenti sui dazi che intende imporre ai partner commerciali mondiali. Tuttavia, il presidente ha offerto poca chiarezza su ciò che chiede in cambio di una riduzione dei dazi - o se è disposto a offrire uno sgravio a tutti. “Non credo che si siano fatti ulteriori passi avanti in termini di chiarezza sui negoziati commerciali”, ha dichiarato Peter S. Kim, investment strategist di KB Securities. “Il mercato è rimasto molto sorpreso dall'intensità e dalla portata della guerra commerciale, e dall'uso delle armi”. Martedì scorso, la Cina ha criticato gli Stati Uniti per aver minacciato di aumentare i dazi e si è impegnata a reagire se Washington avesse seguito questa linea. “La minaccia degli Stati Uniti di inasprire i dazi sulla Cina è un errore su un altro errore, che mette in luce ancora una volta la natura ricattatoria degli Stati Uniti”, ha dichiarato il Ministero del Commercio cinese. “Se gli Stati Uniti insisteranno sulla loro strada, la Cina combatterà fino alla fine”. Nel frattempo, a dimostrazione del fatto che Pechino si sta preparando ad affrontare una prolungata tensione commerciale, i suoi fondi statali si sono impegnati ad acquistare azioni locali e fondi negoziati in borsa. La banca centrale ha dichiarato che fornirà sostegno a un fondo sovrano quando sarà necessario, al fine di salvaguardare la stabilità dei mercati dei capitali. Ha inoltre permesso allo yuan di indebolirsi attraverso un tasso di riferimento più basso. Martedì scorso, la Cina ha criticato gli Stati Uniti per aver minacciato di aumentare i dazi e si è impegnata a reagire se Washington avesse seguito questa linea. “La minaccia degli Stati Uniti di inasprire i dazi sulla Cina è un errore su un altro errore, che mette in luce ancora una volta la natura ricattatoria degli Stati Uniti”, ha dichiarato il Ministero del Commercio cinese.“Se gli Stati Uniti insisteranno sulla loro strada, la Cina combatterà fino alla fine”. Nel frattempo, a dimostrazione del fatto che Pechino si sta preparando ad affrontare una prolungata tensione commerciale, i suoi fondi statali si sono impegnati ad acquistare azioni locali e fondi negoziati in borsa. La banca centrale ha dichiarato che fornirà sostegno a un fondo sovrano quando sarà necessario, al fine di salvaguardare la stabilità dei mercati dei capitali. Ha inoltre permesso allo yuan di indebolirsi attraverso un tasso di riferimento più basso. I titoli di Taiwan sono entrati martedì in territorio ribassista, con il benchmark azionario che è sceso del 5,4% al livello più basso degli ultimi 14 mesi, contrastando il rimbalzo dei titoli della regione. La pressione del selloff ha pesato sul mercato locale dopo che lunedì oltre 900 titoli avevano raggiunto il limite di ribasso. Sul mercato obbligazionario, i Treasury sono scesi lunedì, cancellando una parte del loro maggiore progresso settimanale da agosto. Il rendimento del decennale è salito di 19 punti base, in quanto gli investitori hanno liquidato operazioni redditizie per coprire le perdite azionarie.Martedì sono scesi di quattro punti base.  “L'azione dei prezzi di ieri sera ha riguardato più che altro il de-risking e la presa di profitto su quelle operazioni che sono in attivo per coprire le perdite su altri asset come le azioni”, ha dichiarato Damien McColough, responsabile della ricerca sul reddito fisso di Westpac Banking Corp con sede a Sydney. Le scommesse dei trader su quanto la Federal Reserve ridurrà i tassi d'interesse statunitensi quest'anno sono state altalenanti. Almeno tre riduzioni si riflettono ora negli swap sui tassi d'interesse overnight di quest'anno, con la prima pienamente prezzata per giugno. Un numero crescente di importanti dirigenti del settore finanziario ha parlato dei rischi della politica tariffaria di Trump, con il miliardario Ken Griffin che l'ha definita un “enorme errore politico” dell'amministrazione. In Asia, l'indice MSCI Asia Pacific è balzato del 2,6%, riprendendosi dal crollo dell'8,7% di lunedì, il peggiore mai registrato. L'indice di forza relativa a 14 giorni dell'indice (RSI) è sceso lunedì sotto 30, un livello che alcuni investitori considerano di ipervenduto. “Il mercato sta trovando un fondo temporaneo, che potrebbe portare a un nuovo sondaggio al ribasso prima di stabilizzarsi”, ha dichiarato Rajeev De Mello, global macro-portfolio manager di Gama Asset Management. “Gli investitori stanno aspettando che il presidente Trump batta ciglio. Le pressioni su di lui per spiegare all'opinione pubblica e agli investitori qual è l'endgame stanno aumentando. Non vorrà capitolare troppo in fretta, ma ci siamo vicini”. Le azioni europee sono crollate in una sessione volatile lunedì, con lo STOXX 600 che ha chiuso ai minimi da gennaio 2024, mentre il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump non ha mostrato segni di cedimento nella sua aggressiva guerra commerciale. Lo STOXX 600 paneuropeo è sceso del 4,5%, registrando il quarto calo consecutivo. Le principali borse hanno chiuso in calo tra il 4% e oltre il 5%. L’indice di riferimento tedesco sensibile al commercio è sceso fino al 6,4%, con un calo di oltre il 20% rispetto al massimo storico di marzo e con la possibilità di confermare un mercato orso, anche se ha ridotto le perdite per chiudere in calo del 4,3%. L'indice di volatilità è balzato a 46,72, un massimo da tre anni. Una raffica di titoli ha tenuto gli investitori con il fiato sospeso per tutta la sessione. I titoli hanno ridotto drasticamente le perdite dopo la notizia che Trump stava considerando una pausa di 90 giorni per i dazi su tutti i paesi tranne la Cina. Tuttavia, hanno ritracciato i guadagni dopo che la Casa Bianca ha definito la notizia “fake news”. Tutti i settori sono stati in rosso, con le banche europee che confermano un mercato orso, in calo di oltre il 20,9% rispetto ai massimi storici di marzo. Gli investitori hanno anche registrato guadagni nelle azioni dei produttori di armi, che erano salite all'inizio dell'anno sulla prospettiva di un aumento della spesa per la difesa, con i titoli della difesa in calo di oltre il 5%. “Se gli Stati Uniti prendono il raffreddore, il resto del mondo prende l'influenza”, ha dichiarato Barry Knapp, managing partner di Ironsides Macroeconomics. “È stato sciocco pensare di potersi nascondere nei mercati esteri perché (gli Stati Uniti) sono la più grande fonte di domanda globale finale”. I timori che l'escalation della guerra commerciale possa colpire bruscamente la crescita economica e aumentare l'inflazione hanno colpito i mercati azionari globali nelle ultime settimane, mentre gli investitori si sono precipitati a cercare rifugi sicuri e sono aumentate le scommesse sulla riduzione dei tassi di interesse da parte della BCE e della Federal Reserve statunitense. La BCE ha stimato che una tariffa generalizzata degli Stati Uniti ridurrebbe la crescita della zona euro di 0,3 punti percentuali nel primo anno, mentre le contro-tariffe dell'UE sugli Stati Uniti aumenterebbero il danno a mezzo punto percentuale. I mercati vedono ora quasi due tagli dei tassi nelle prossime due riunioni della BCE. Nel frattempo, l'Unione Europea si è preparata a rispondere. Il blocco ha dichiarato che la prossima settimana inizierà a riscuotere dazi di ritorsione su alcuni beni importati dagli Stati Uniti, anche se i ministri del commercio hanno concordato di preferire i negoziati con gli Stati Uniti alle ritorsioni. Le contromisure sui beni statunitensi riguarderanno meno di 26 miliardi di euro di importazioni. Barclays ha tagliato le sue previsioni di fine anno per lo STOXX 600 a 490 punti dai 580 previsti il mese scorso, ma ha riconosciuto che “stabilire una previsione per punti ha poco valore in questa fase - non ci sono precedenti, né un quadro fondamentale su cui basarsi per questa crisi”. I market movers di oggi sono: non ci sono eventi rilevanti.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso fortemente negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -6,56%, China A50 -5,56%, Hang Seng chiuso -11,01%, il Nikkei chiuso -6,90%, l’Australia -4,29%, Taiwan chiusa per festività, la Corea del Sud Kospi -5,24%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a -3,97%. Il nostro FTSEMib -5,18%, Dax chiuso -4,13%, Ftse100 -4,38%, Cac40 -4,78%, Zurigo -5,18%. Lo S&P500 -0,23%, il Nasdaq -0,10%, il Russell2000 -0,93%. L’oro ha chiuso a 2.998,80 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 60,96$ per il wti e 64,38$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 35,865. Lo spread BTP/BUND 119,500. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 46,98%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,61%, China A50 +0,97%, Hang Seng chiuso +0,51%, il Nikkei chiuso +5,48%, l’Australia +1,90%, Taiwan -3,88%, la Corea del Sud Kospi +0,13%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a +0,47%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura positiva così come gli Stati Uniti. L’oro si attesta a 3.016,97 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 61,61$ per il greggio e 65,09$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 79.512 e l’Ethereum 1.582.

Buona giornata.