Pillole di Mercato

(14° settimana - anno 2025)

Citazione del giorno:

Anonimo: "Ascolta sempre tutti, ma ragiona con la tua testa. Anche perché la strada che percorrerai la farai con le tue gambe"

Le azioni asiatiche sono scese al livello più basso degli ultimi due mesi, estendendo il crollo globale dei titoli dopo che le ultime misure tariffarie del presidente Donald Trump hanno spinto gli investitori verso beni rifugio. Le azioni giapponesi sono scese ai minimi da agosto e i rendimenti obbligazionari sono crollati. Circa 2,5 trilioni di dollari sono stati spazzati via dalle azioni statunitensi giovedì, dopo che l'S&P 500 e il Nasdaq 100 hanno entrambi registrato il maggior calo dal 2020. Anche i futures sugli indici azionari degli Stati Uniti e dell'Europa sono scesi. Il biglietto verde ha esteso il suo calo, mentre i rendimenti del Treasury USA a 10 anni sono scesi nuovamente sotto il 4% venerdì. I titoli spazzatura globali (non investment grade) hanno registrato il maggior calo dal marzo 2020. Il tanto decantato “America-first trade”, si sta invertendo a causa della preoccupazione che il più forte aumento dei dazi statunitensi da un secolo a questa parte possa colpire la crescita economica. Il crollo globale costituisce uno sfondo volatile per il rapporto sui posti di lavoro negli Stati Uniti di oggi e per il discorso del presidente della Federal Reserve Jerome Powell, che dovrebbe dare il tono ai mercati già preoccupati per le prospettive dell'economia più grande del mondo. “Il mercato sta dando un grosso rifiuto a questa politica tariffaria”, ha dichiarato a Bloomberg TV Ed Yardeni, presidente di Yardeni Research. “Spero che il messaggio che il mercato azionario sta inviando all'amministrazione venga ascoltato”. Trump ha detto di essere aperto a ridurre le sue tariffe se altre nazioni fossero in grado di offrire qualcosa di “fenomenale”, indicando che la Casa Bianca è aperta ai negoziati nonostante l'insistenza di alcuni alti funzionari. Il presidente ha abbracciato le tariffe come strumento per affermare il potere degli Stati Uniti, rilanciare l'industria manifatturiera nazionale ed estorcere concessioni geopolitiche. Secondo gli economisti, il risultato a breve termine delle sue misure sarà probabilmente un aumento dei prezzi statunitensi e un rallentamento della crescita, o forse addirittura una recessione. “Se questi dazi si mantengono, l'economia rallenterà”, ha dichiarato Mary Ann Bartels di Sanctuary Wealth. “Che si tratti di una recessione o meno, è chiaro che l'economia è destinata a rallentare negli Stati Uniti e nel resto del mondo. Non c'è altro posto dove nascondersi che i mercati a reddito fisso”. Il presidente francese Emmanuel Macron ha esortato le aziende a sospendere gli investimenti negli Stati Uniti. La Francia sta anche spingendo affinché l'UE colpisca le aziende tecnologiche statunitensi in risposta ai dazi di Trump. L'Unione Europea, il più grande partner commerciale degli Stati Uniti, ha giurato giovedì di reagire, mentre la Cina ha dichiarato che prenderà contromisure per salvaguardare i propri interessi. “Da qui in poi, dobbiamo osservare attentamente le ritorsioni e cercare segnali di negoziazione”, ha dichiarato Scott Berg, portfolio manager della strategia azionaria di crescita globale di T. Rowe Price. UBS Global Wealth Management ha declassato le azioni statunitensi, affermando che le tariffe reciproche trascineranno la crescita economica statunitense e globale e causeranno un lungo periodo di volatilità del mercato. I dazi hanno provocato un'impennata delle obbligazioni globali, facendo scendere il rendimento dei Treasury di riferimento per un breve periodo al di sotto del livello di attenzione del 4%. Anche la maggior parte degli altri rendimenti è crollata, poiché i mercati monetari hanno valutato una probabilità del 50% che la Fed riduca i tassi di quattro quarti di punto quest'anno. Il leggendario investitore Bill Gross ha esortato i potenziali acquirenti a rimanere in disparte. “Gli investitori non dovrebbero cercare di 'prendere il coltello che cade'”, ha dichiarato in un'e-mail. “Questo è un evento economico e di mercato epico, simile al 1971 e alla fine del gold standard, ma con conseguenze negative immediate”. Il CIO del gruppo Standard Chartered Wealth Solutions, Steve Brice, sostiene che per gli investitori a lungo termine si tratta di un'opportunità per guadagnare e costruire ricchezza, nonostante gli ulteriori aspetti negativi del mercato. Altri investitori, come Steve Brice, group CIO di Standard Chartered Wealth Management, hanno detto che gli investitori dovrebbero “comprare il ribasso” a causa della cosiddetta “Trump put”, una teoria secondo la quale Trump abbandonerà le politiche se il mercato azionario - che egli pubblicizza come una pagella - scende e scuote gli investitori. “Alcune persone hanno iniziato a chiedersi se questo sia appropriato e questo ha portato a chiedersi se abbiamo ancora una Trump Put”, ha detto Brice a Bloomberg TV in un'intervista. “Crediamo che la risposta sia sì. La domanda è quando entrerà in vigore”. In Corea del Sud, il won ha ridotto il suo guadagno e le azioni hanno mantenuto le loro perdite dopo che un tribunale ha rimosso il presidente Yoon Suk Yeol dal suo incarico per la sua infelice dichiarazione di legge marziale, aprendo la strada a una corsa presidenziale per porre fine al vuoto di leadership che ha attanagliato la nazione per mesi. Nel frattempo, il prolungato declino del dollaro, nel mezzo di un calo globale degli asset di rischio, ha scatenato un vigoroso dibattito sulla possibilità di mantenere il suo status di bene rifugio in tempi turbolenti. Il Bloomberg Dollar Spot Index è crollato fino al 2,1% giovedì, registrando il più forte calo intraday dal suo lancio nel 2005. Gli investitori sono ribassisti sul dollaro nel prossimo mese per la prima volta da settembre, come mostrano i dati sulle opzioni. Gli hedge fund hanno aumentato le loro scommesse ribassiste sul dollaro, soprattutto nei confronti dello yen e dell'euro, preparandosi a una maggiore volatilità fino alla fine dell'anno, secondo quanto riferito da operatori valutari. Per quanto riguarda le materie prime, il petrolio ha prolungato il suo forte calo dopo che l'OPEC+ ha inaspettatamente aumentato l'offerta di tre volte la quantità prevista a maggio. L'oro è rimasto stabile dopo essere sceso dall'ultimo massimo storico. Le azioni europee sono crollate giovedì, registrando la più grande perdita giornaliera in otto mesi, sul timore che l'escalation della guerra commerciale possa frenare la crescita economica sulla scia dei pesanti dazi annunciati dal Presidente degli Stati Uniti Donald Trump. L'indice paneuropeo STOXX 600 è sceso del 2,7%, tornando ai minimi da gennaio. I benchmark tedesco, italiano e francese hanno chiuso in calo di oltre il 3%, con i titoli italiani e francesi che hanno registrato il peggior calo da oltre due anni. L'indicatore della volatilità dei mercati azionari dell'eurozona è schizzato ai massimi di otto mesi a 25,54. Il movimento ha seguito un'ampia flessione delle azioni globali, mentre gli investitori si sono buttati sui titoli di Stato e sullo yen giapponese, beni rifugio. La mossa di mercoledì di Trump di imporre una tariffa del 10% sulla maggior parte delle importazioni statunitensi ha di fatto aumentato il tasso di prelievo sull'Unione Europea al 20% e sulla Cina al 54%, con entrambi i partner commerciali che hanno giurato contromisure. “La reazione del mercato ha reso evidente che l'annuncio di ieri sera è stato peggiore del previsto”, ha dichiarato Hugh Gimber, global market strategist di J.P. Morgan Asset Management. Gli operatori hanno aumentato le scommesse sul taglio dei tassi della BCE, nonostante la guerra commerciale minacci di alimentare l'inflazione, sperando che i politici adottino misure per stimolare la crescita. Le banche della zona euro, le risorse di base e i settori del petrolio e del gas hanno ceduto più del 5% ciascuno, con le banche in testa ai ribassi. “Se i livelli dei dazi persistono, vediamo un maggiore shock al ribasso per la crescita rispetto a quello al rialzo per l'inflazione, e questo è critico per la BCE... se la politica dei dazi viene mantenuta, vedo... un percorso più aggressivo di tagli dei tassi nell'eurozona”, ha detto Gimber. Le preoccupazioni in vista del “giorno della liberazione”, come Trump ha definito il giorno dell'annuncio dei dazi, avevano già colpito i titoli europei dopo un forte inizio d'anno, grazie all'ottimismo per lo storico stimolo della Germania e alla ricerca di alternative ai mercati statunitensi. Il benchmark STOXX 600 è ora più del 7% al di sotto della chiusura record di inizio marzo. Tra i singoli titoli, i produttori di articoli sportivi Adidas e Puma sono crollati di oltre l'11% ciascuno, poiché i loro principali mercati di approvvigionamento sono stati colpiti da forti imposte. Le aziende del settore del lusso hanno subito un calo, con LVMH che ha perso il 5,6%, a causa dei dazi imposti all'UE e alla Svizzera. Il presidente francese Emmanuel Macron ha invitato le aziende europee a sospendere gli investimenti previsti negli Stati Uniti. Alcuni settori difensivi hanno guadagnato terreno, con le utility e il settore immobiliare in crescita rispettivamente del 3% e del 2,1%. Sebbene gli esportatori di beni statunitensi rappresentino solo il 12% del fatturato totale dello STOXX 600, gli strateghi di Barclays hanno dichiarato in una nota che l'impatto di secondo ordine dell'indebolimento della crescita del PIL potrebbe comportare un leggero calo della crescita degli utili dell'UE quest'anno. I market movers di oggi sono: consumo delle famiglie in Giappone, ordine delle fabbriche in Germania, vendite al dettaglio in Italia, buste paga del settore non agricolo (NFP), tasso di disoccupazione e salario orario medio negli Stati Uniti.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,24%, China A50 +0,03%, Hang Seng -1,52%, il Nikkei chiuso -3,15%, l’Australia -0,94%, Taiwan chiusa per festività, la Corea del Sud Kospi -0,76%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a -0,42%. Il nostro FTSEMib -3,60%, Dax chiuso -3,02%, Ftse100 -1,55%, Cac40 -3,31%, Zurigo -2,50%. Lo S&P500 -4,84%, il Nasdaq -5,97%, il Russell2000 -6,55%. L’oro ha chiuso a 3.121,70 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 66,95$ per il wti e 70,14$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 39,560. Lo spread BTP/BUND 112,350. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 21,51%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite chiuso per festività, China A50 chiuso per festività, Hang Seng chiuso per festività, il Nikkei chiuso -3,15%, l’Australia -0,94%, Taiwan chiusa per festività, la Corea del Sud Kospi -0,85%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a -0,21%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura positiva mentre gli Stati Uniti fortemente negativa. L’oro si attesta a 3.125,44 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 66,19$ per il greggio e 69,41$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 83.668 e l’Ethereum 1.837.

Buona giornata.