Pillole di Mercato

(10° settimana - anno 2025)

Citazione del giorno:

Filosofia Zen: "Il tempo non sistema le cose, te le fa capire. A sistemarle ci devi pensare tu"

I trader di Wall Street hanno continuato a navigare tra intense, rapide e brusche oscillazioni del mercato in mezzo alla solita querelle sui dazi, con i titoli che sono stati colpiti dopo aver quasi azzerato le loro perdite. L'S&P 500 è sceso dell'1,8% e il Nasdaq 100 è crollato del 2,8%, con l'indice tecnologico sull'orlo di una correzione tecnica. Il sentiment è stato così fragile che i titoli azionari non sono riusciti a mettere a segno un rimbalzo nemmeno dopo la decisione del presidente Donald Trump di ritardare i prelievi sulle merci messicane e canadesi oggetto dell'accordo commerciale nordamericano. Il dollaro ha registrato la più lunga serie di perdite da settembre, mentre il peso e il loonie sono saliti. Le contrattazioni sui titoli del Tesoro sono state piuttosto blande. Il nuovo capitolo della guerra commerciale è stato svelato pochi giorni dopo l'annuncio da parte degli Stati Uniti del più grande aumento delle tariffe da un secolo a questa parte. Trump ha sostenuto che i Paesi stranieri ci stanno “fregando” e che le tariffe avrebbero messo gli Stati Uniti in una posizione più forte. Quando gli è stato chiesto di esprimere il suo pensiero sul crollo delle azioni, ha detto ai giornalisti che “sono i globalisti che vedono quanto il nostro Paese diventerà ricco e non gli piace”. “La volatilità sembra essere l'unica certezza, dato che le politiche vengono attuate, contestate, modificate e poi spesso reimpostate”, ha dichiarato Chris Low di FHN Financial. Il mercato è stato trascinato al ribasso dalle azioni tecnologiche, con Nvidia Corp. in testa alle perdite delle megacap. A tarda ora, Broadcom Inc. ha fornito previsioni ottimistiche sui ricavi, rassicurando gli investitori sul fatto che la spesa per l'intelligenza artificiale rimane sana. Hewlett Packard Enterprise Co. ha pubblicato una previsione di profitto debole e ha annunciato l'intenzione di ridurre circa 3.000 posti di lavoro. Il dato sull'occupazione dovrebbe mostrare una ripresa della crescita dei posti di lavoro. Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha respinto l'idea che l'aumento dei dazi possa innescare una nuova ondata di inflazione. Il governatore della Federal Reserve Christopher Waller ha ribadito la sua valutazione secondo cui l'impatto dei dazi sui prezzi probabilmente non sarà significativo. Pur non essendo favorevole a un abbassamento dei tassi a marzo, Waller ritiene che ci sia spazio per due o forse tre tagli quest'anno. L'S&P 500 si è mantenuto vicino alla media mobile a 200 giorni. Il Dow Jones Industrial Average è sceso dell'1%. L'indicatore delle magnifiche sette megacap è sceso del 2,9%. Il Russell 2000 è sceso dell'1,6%. Il rendimento dei Treasury decennali è salito di un punto base al 4,29%. L'indicatore del dollaro è sceso dello 0,1%. “In questo momento, la politica commerciale sta dominando l'azione del mercato”, ha dichiarato Chris Larkin di E*Trade di Morgan Stanley. “Fino a quando il fumo delle tariffe non si diraderà, potrebbe continuare a essere un percorso accidentato per i trader e gli investitori”. Per Steve Chiavarone di Federated Hermes, il mercato “non è molto clemente” in questa fase. “In fin dei conti, pensiamo di trovarci in un periodo di massima incertezza e in una fase di debolezza economica”, ha osservato. “Detto questo, pensiamo che questo lascerà spazio a un secondo semestre molto migliore”. Il recente crollo dell'S&P 500 sta finalmente dando a un gruppo la possibilità di brillare. I titoli a bassa volatilità stanno sovraperformando il mercato complessivo e sono all'altezza delle aspettative di fare bene quando le cose si mettono male. Dopo due anni di risultati negativi, è diventato il tema d'investimento con la migliore performance nel 2025, tra i 13 monitorati da Bloomberg Intelligence. Mentre l'S&P 500 si allontana dal record, due dei maggiori fondi negoziati in borsa a bassa volatilità - l'Invesco S&P 500 Low-Volatility ETF (SPLV) e l'MSCI USA Min-Vol Factor ETF (USMV) - registrano le migliori performance relative degli ultimi anni. I titoli a bassa volatilità battono il mercato generale nel 2025. Tutto questo accade mentre i trader si preparano ai dati sul lavoro di oggi. Le buste paga sono aumentate di 160.000 unità a febbraio, un leggero miglioramento rispetto all'aumento di 143.000 unità del mese precedente, ma più contenuto rispetto agli ultimi mesi del 2024, secondo la proiezione mediana degli economisti intervistati da Bloomberg. Il tasso di disoccupazione è visto rimanere al 4%. Un sondaggio condotto da 22V Research mostra che il 53% degli intervistati ritiene che i dati di venerdì saranno “risk-off”, il 28% “risk-on” e il 19% “misti/negativi”. “Gli investitori si sono concentrati nuovamente sulle buste paga questo mese, dopo essersi concentrati maggiormente sulla retribuzione oraria media del mese scorso”, ha dichiarato Dennis DeBusschere, fondatore di 22V. Le azioni europee hanno ridotto i ribassi per chiudere "flat" giovedì, dopo che il taglio dei tassi d'interesse della Banca Centrale Europea ha favorito i titoli bancari, compensando le pressioni derivanti dall'aumento dei rendimenti obbligazionari a lungo termine. L'indice paneuropeo STOXX 600 ha recuperato un calo dello 0,9% per chiudere in pareggio. La BCE ha ridotto i tassi d'interesse come previsto e ha segnalato che potrebbero essere previsti altri tagli in seguito alla normalizzazione dell'inflazione, anche se l'incombente guerra commerciale con gli Stati Uniti e i piani di aumento delle spese militari stanno determinando il più grande sconvolgimento della politica economica europea degli ultimi decenni. “La BCE sta mantenendo la massima flessibilità in considerazione degli elevati livelli di incertezza”, ha dichiarato Maximilian Kunkel, chief investment officer per la Germania di UBS. “C'è incertezza intorno alle politiche dell'amministrazione statunitense”. I titoli bancari sono saliti dello 0,8% a un livello record, ma i guadagni sono stati limitati dai forti cali delle banche britanniche. Escludendo il Regno Unito, i titoli bancari sono aumentati del 2,6%, mentre l'indice delle banche londinesi ha perso il 2,7%. I titoli delle costruzioni e dei materiali e dei beni industriali hanno avuto la spinta maggiore, guadagnando rispettivamente il 2,2% e lo 0,9%. “I settori che possono beneficiare del cambiamento di rotta da parte dei politici (come le banche) continuano a trarre vantaggio, mentre i mercati in generale sono sostenuti da questo mix di politica fiscale più favorevole alla crescita e da un contesto di politica monetaria favorevole”, ha affermato Kunkel. I partiti che sperano di formare il prossimo governo tedesco hanno concordato martedì la creazione di un fondo per le infrastrutture da 500 miliardi di euro e la revisione delle regole di prestito, in un “bazooka” fiscale per l'economia in difficoltà. I rendimenti delle obbligazioni a più lunga scadenza hanno continuato a salire su tutta la linea, sulle aspettative di una maggiore offerta. Quello del titolo decennale tedesco si è attestato al 2,835%, a livelli che non si vedevano dall'ottobre 2023. Il rialzo ha messo sotto pressione i settori sensibili ai tassi come quello immobiliare che ha guidato le perdite settoriali con un calo del 2,7%. L'assistenza sanitaria è stato il settore più penalizzato con un calo dell'1,2%. Si è inoltre profilata una certa cautela in merito ai dazi del 25% imposti dal Presidente degli Stati Uniti Donald Trump sulle importazioni di autovetture e altri beni europei, senza che vi siano dettagli chiari sulla loro attuazione. Tuttavia, un'esenzione per le case automobilistiche che rispettano l'accordo di libero scambio esistente tra Stati Uniti, Messico e Canada martedì scorso, con Trump che si è detto aperto ad altre esenzioni, ha fatto sperare in un approccio meno rigido ai dazi. L'indice delle case automobilistiche e dei componenti è salito del 2,1%. Le azioni di Volkswagen sono salite del 3,9%, BMW ha guadagnato il 4,3% e Stellantis è avanzata del 2,1%. I market movers di oggi sono: saldo bilancia commerciale in Cina, ordini delle fabbriche tedesche, PIL 4° trimestre nell’Eurozona, buste paga del settore non agricolo (NFP), tasso di disoccupazione e salario orario medio negli negli Stati Uniti.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +1,31%, China A50 +1,22%, Hang Seng +3,05%, il Nikkei chiuso +1,00%, l’Australia -0,57%, Taiwan +1,22%, la Corea del Sud Kospi +0,56%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a +0,13%. Il nostro FTSEMib +0,68%, Dax chiuso +1,59%, Ftse100 -0,83%, Cac40 +0,29%, Zurigo -0,78%. Lo S&P500 -1,78%, il Nasdaq -1,61%, il Russell2000 -1,64%. L’oro ha chiuso a 2.919,02 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 66,31$ per il wti e 69,49$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 37,830. Lo spread BTP/BUND 106,050. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 24,87%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,15%, China A50 +0,20%, Hang Seng -0,47%, il Nikkei chiuso -2,20%, l’Australia -1,81%, Taiwan -0,61%, la Corea del Sud Kospi -0,45%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a +0,21%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura negativa mentre gli Stati Uniti è debole. L’oro si attesta a 2.916,09 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 66,41$ per il greggio e 69,55$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 88.045 e l’Ethereum 2.167.

Buona giornata e buon fine settimana.