Pillole di Mercato

(10° settimana - anno 2025)

Citazione del giorno:

Citazione motivazionale: "Il desiderio del meglio, deve superare la paura del peggio. Ogni giorno"

Giovedì in Asia si è accelerato il crollo delle obbligazioni globali, spingendo i rendimenti di riferimento giapponesi ai massimi da oltre un decennio, dopo che le forti vendite di bund tedeschi si sono diffuse in tutti i mercati del reddito fisso. I titoli asiatici sono stati sostenuti dal rinvio di alcuni dazi statunitensi su Messico e Canada. Il rendimento del Giappone a 10 anni ha toccato l'1,5% per la prima volta dal giugno 2009, mentre il Paese gestisce l'aumento dell'inflazione e dei costi di prestito. I Treasury sono scesi, spingendo il rendimento decennale degli Stati Uniti al rialzo per il terzo giorno, attestandosi intorno al 4,3%. I futures sui Bund hanno esteso il calo di mercoledì, mentre i futures sugli indici azionari europei sono saliti dello 0,7%. I movimenti dimostrano come la volatilità geopolitica delle ultime settimane, che comprende l'indebolimento del sostegno degli Stati Uniti all'Ucraina e le notizie sferzanti sui dazi, abbia avuto un impatto sui mercati finanziari, mentre gli operatori valutano l'impatto sulla crescita e sull'inflazione. A pesare sui mercati a reddito fisso è anche lo storico piano della Germania di aumentare la spesa, con il cancelliere in carica Friedrich Merz che ha dichiarato che il suo Paese farà “tutto il necessario” per difendersi. L'ultima volta che il mercato obbligazionario ha preso atto di un impegno a fare “tutto il necessario” è stato un sollievo”, hanno scritto gli strateghi di Citi guidati da Jamie Searle, citando l'impegno del presidente della Banca centrale europea Mario Draghi nel 2012 per salvare l'euro. Questa volta, però, “si tratta di un avvertimento per le valutazioni delle obbligazioni”. Il crollo è stato innescato da un improvviso calo delle obbligazioni tedesche che ha fatto salire i rendimenti dei bund decennali fino a 31 punti base mercoledì, il massimo dal 1990. L'euro ha registrato il miglior rally di tre giorni dal 2015 in vista della riunione politica della Banca Centrale Europea di giovedì. Gli analisti intervistati da Bloomberg prevedono quasi all'unanimità un taglio di un quarto di punto da parte della BCE. I dati statunitensi attesi giovedì comprendono le richieste iniziali di disoccupazione, prima dei dati mensili sui salari di venerdì. I futures sui Bund hanno esteso il ribasso di mercoledì, con i mercati che hanno ridotto le scommesse su ulteriori tagli dei tassi da parte della BCE, mentre le aspettative aumentano sull'entità dei prestiti necessari per finanziare i piani di spesa per contrastare la minaccia dell'aggressione russa. L'indice Bloomberg ha mostrato che i guadagni annuali delle obbligazioni societarie investment-grade denominate in euro sono stati annullati mercoledì. I titoli hanno perso finora lo 0,2% nel 2025, dopo aver subito mercoledì il maggior calo dal giugno 2022. I benchmark azionari di Giappone, Corea del Sud e Hong Kong sono saliti. L'Hang Seng China Enterprises Index ha registrato un balzo del 3,3%, riflettendo le maggiori aspettative degli investitori per le misure di sostegno che potrebbero essere annunciate durante la conferenza stampa congiunta dei ministeri del governo cinese questo pomeriggio a Pechino. Mercoledì scorso, in occasione della sessione parlamentare annuale, i funzionari cinesi hanno annunciato un obiettivo di espansione di circa il 5% per il 2025, segnando la prima volta in più di un decennio che Pechino ha fissato lo stesso obiettivo per tre anni consecutivi. Il presidente Xi Jinping ha segnalato la determinazione della Cina a perseguire un obiettivo di crescita ambizioso quest'anno, nonostante la guerra commerciale. Il messaggio dell'NPC di concentrarsi sull'innovazione tecnologica e sui consumi è stato incoraggiante e “dovrebbe contribuire a sostenere lo slancio del mercato”, secondo Laura Wang, stratega di Morgan Stanley. Le azioni europee sono rimbalzate mercoledì dopo i forti cali registrati nella sessione precedente, con i titoli tedeschi in testa ai guadagni dopo che i leader del Paese hanno concordato di rivedere le regole di prestito per aumentare la spesa per la difesa e rilanciare la crescita. L'indice continentale STOXX 600 ha recuperato lo 0,9% dopo aver registrato il peggior giorno dall'agosto 2024 martedì, in seguito all'entrata in vigore dei nuovi dazi del 25% del Presidente degli Stati Uniti Donald Trump sulle importazioni da Messico e Canada. L'indice delle blue-chip tedesche ha guadagnato il 3,4%, mentre l'indice delle midcap è salito del 6,2%, registrando il maggior guadagno giornaliero in quasi tre anni. I partiti che sperano di formare il prossimo governo tedesco hanno concordato la creazione di un fondo per le infrastrutture da 500 miliardi di euro (534 miliardi di dollari) e la revisione delle regole di prestito. Le imprese di costruzione e i produttori di armi sono saliti. Il produttore di cemento Heidelberg Materials è salito del 17,5%, mentre il gruppo di costruzioni Hochtief è salito del 15,5%. I titoli della difesa Rheinmetall e Renk sono saliti rispettivamente del 7,2% e del 6,8%. L'indice delle costruzioni e dei materiali e l'indice della difesa hanno guadagnato rispettivamente il 5,9% e il 3,3%, chiudendo a livelli record. “L'impatto diretto dell'aumento della spesa per la difesa sull'economia sarà positivo ma limitato, e il rialzo dipenderà dal modo in cui questa spesa sarà mirata e organizzata”, hanno dichiarato gli economisti di Jefferies in una nota.  “Il fondo per le infrastrutture e l'allentamento del freno al debito federale avranno probabilmente un impatto maggiore sulla crescita, con una crescita dei salari e dell'inflazione che potrebbe essere più forte del previsto”. Le obbligazioni tedesche a lunga scadenza hanno registrato il peggior sell-off degli ultimi anni, con rendimenti in aumento su tutti i fronti e con una pressione sui settori sensibili ai tassi come quello immobiliare e quello dei servizi di pubblica utilità che hanno subito i maggiori ribassi. Sul fronte delle tariffe, il Segretario al Commercio Howard Lutnick ha dichiarato che Trump sta valutando la possibilità di concedere sgravi ai prodotti che rispettano le regole dell'accordo commerciale tra Stati Uniti e Messico e Canada, con un annuncio previsto in giornata. Nel frattempo, martedì Trump ha dichiarato che l'Ucraina ha espresso la volontà di venire al tavolo delle trattative sul conflitto con la Russia, riaccendendo le speranze di un accordo di pace. Gli investitori guardano anche alla riunione della Banca Centrale Europea di oggi, dove si prevede un taglio di 25 punti base. Tra gli altri titoli, Novo Nordisk ha guadagnato il 2,5% dopo aver dichiarato che inizierà a vendere il suo farmaco per la perdita di peso Wegovy a un prezzo scontato di 499 dollari al mese ai pazienti che pagano in contanti. Il rivenditore di articoli sportivi Adidas ha chiuso in leggero rialzo nonostante le previsioni di un leggero rallentamento della crescita delle vendite fino al 10% nel 2025. Bayer ha guadagnato il 4,1% dopo che l'azienda produttrice di farmaci e pesticidi per l'agricoltura ha aumentato la prospettiva di un ritorno alla crescita degli utili nel prossimo anno. I market movers di oggi sono: Saldo bilancia commerciale in Australia, vendita al dettaglio e decisione sui tassi di interesse da parte della BCE nell’Eurozona, saldo della bilancia commerciale e richieste dei sussidi alla disoccupazione negli Stati Uniti.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,47%, China A50 +0,60%, Hang Seng +2,41%, il Nikkei chiuso +0,34%, l’Australia -0,70%, Taiwan +1,22%, la Corea del Sud Kospi +1,24%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a +0,85%. Il nostro FTSEMib +2,08%, Dax chiuso +3,38%, Ftse100 -0,04%, Cac40 +1,56%, Zurigo +0,82%. Lo S&P500 +1,12%, il Nasdaq +1,46%, il Russell2000 +1,02%. L’oro ha chiuso a 2.926,00 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 66,31$ per il wti e 69,30$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 41,000. Lo spread BTP/BUND 105,950. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 21,93%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +1,31%, China A50 +1,22%, Hang Seng +3,05%, il Nikkei chiuso +1,00%, l’Australia -0,57%, Taiwan +1,22%, la Corea del Sud Kospi +0,56%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a +0,13%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura positiva mentre gli Stati Uniti è debole. L’oro si attesta a 2.928,97 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 66,72$ per il greggio e 69,74$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 92.022 e l’Ethereum 2.300.

Buona giornata.