Pillole di Mercato

(10° settimana - anno 2025)

Citazione del giorno:

J.P Morgan: "L’opportunità arriva raramente, quindi, quando lo fa, bisogna coglierla al volo "

Le azioni sono salite in tarda serata dopo che il Segretario al Commercio degli Stati Uniti Howard Lutnick ha suggerito che potrebbe esserci un alleggerimento dei dazi dopo un crollo che ha scosso i mercati di tutto il mondo. I mercati hanno subito movimenti frenetici per tutto il giorno, sia al rialzo che al ribasso, mentre il sentiment si è mosso rapidamente tra l'incertezza della guerra commerciale di Donald Trump. Le azioni statunitensi sono state particolarmente volatili, prima crollando, poi recuperando e infine scendendo nuovamente a fine sessione. Dopo la chiusura, la notizia che Trump stava considerando un compromesso con il Messico e il Canada ha innescato un rally a fine giornata, con il fondo negoziato in borsa da 611 miliardi di dollari che segue lo S&P 500 (SPY) che ha segnalato un rimbalzo. Lutnick ha dichiarato a Fox Business che gli Stati Uniti potrebbero annunciare già mercoledì un percorso di riduzione delle tariffe sui beni messicani e canadesi coperti dall'accordo di libero scambio del Nord America. Ha aggiunto che le tariffe probabilmente si collocheranno “da qualche parte nel mezzo”, con Trump che “si muoverà con i canadesi e i messicani, ma non fino in fondo”. Da New York a Londra e Tokyo, i titoli azionari sono crollati martedì - con l'S&P 500 che è tornato ai livelli pre-elettorali per le preoccupazioni sull'impatto di una guerra commerciale sull'economia. Gli Stati Uniti hanno imposto la più grande serie di nuovi dazi in quasi un secolo, imponendo tasse su un'ampia gamma di merci provenienti da Cina, Canada e Messico che hanno scatenato rapide rappresaglie. Le mosse segnano una nuova fase del suo ampio riassetto economico e diplomatico del posto dell'America nel mondo. Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha espresso fiducia nei piani tariffari, anche se il mercato azionario è crollato. Se Wall Street ha imparato una cosa durante il primo mandato di Trump come presidente, è che il mercato azionario è un modo per tenere i conti. La teoria era che la propensione del presidente a usare i titoli azionari come una pagella significava che qualsiasi politica che avesse scosso i mercati lo avrebbe indotto a rivedere i piani. Ma con il crollo delle azioni, i professionisti dell'investimento hanno iniziato a chiedersi se non ci sia una “Trump Put” dopo tutto. “Dov'è la Trump Put?”, ha detto Tom Essaye di The Sevens Report. A quale livello di “sofferenza” del mercato azionario Trump e l'amministrazione invertirebbero la rotta? Ovviamente non conosciamo il numero esatto, ma se guardiamo indietro alla guerra commerciale 1.0, la storia implica che la 'Trump Put' verrebbe eletta intorno a un calo del 10% dell'S&P 500”. Per Nancy Tengler, di Laffer Tengler Investments, è “sempre straziante” trovarsi nel bel mezzo di una correzione del mercato, ma questo è essenzialmente ciò che pensa stia accadendo attualmente. L'S&P 500 è sceso di circa il 6% dal suo massimo storico. “Questa volta, ovviamente, la causa sono i dazi”, ha osservato l'esperta. “E penso che dobbiamo analizzare non solo quali saranno le tariffe, ma anche quanto tempo pensiamo che dureranno. Se la durata è breve, si tratta di un'opportunità per acquistare azioni a lungo termine”. L'S&P 500 è sceso dell'1,2%. Il Nasdaq 100 ha perso lo 0,4%. Il Dow Jones Industrial Average è sceso dell'1,6%. L'indicatore delle magnifiche sette megacap è sceso dello 0,7%. Il Russell 2000 è sceso dell'1,1%. Il rendimento dei Treasury a 10 anni è salito di nove punti base al 4,24%. L'indicatore del dollaro è sceso dello 0,6%. Clark Geranen di CalBay Investments afferma che è estremamente difficile per gli investitori prendere decisioni di investimento sulla base delle notizie sui dazi e che dovrebbero evitare di fare movimenti drastici del portafoglio in questa fase. “Sebbene le tariffe di martedì siano state approvate, non è ancora chiaro per quanto tempo rimarranno in vigore”, ha dichiarato. “Tendiamo a credere che si tratti più che altro di una tattica di negoziazione e non dell'inizio di una lunga e prolungata guerra commerciale reciproca. Tuttavia, in queste situazioni, gli investitori vendono prima e fanno domande dopo”. Alla Miller Tabak, Matt Maley osserva che il mercato - e molti dei suoi titoli chiave - stanno diventando “abbastanza ipervenduti”. “Quindi, anche se ci aspettiamo ancora una profonda correzione ad un certo punto dell'anno, non arriverà in linea retta”, ha detto Maley. Da tempo diciamo che gli investitori dovrebbero “vendere i rally” e continuiamo a pensarla così. Ma il rimbalzo potrebbe avvenire prima di quanto molti pensano”. “Nel breve termine, mentre aspettiamo che i mercati raggiungano il fondo, la prossima discesa potrebbe rivelarsi sinistra”, ha dichiarato Dan Wantrobski di Janney Montgomery Scott. “Perciò, a nostro avviso, la gente dovrebbe rimanere in guardia per eventuali grossi movimenti”. Ha osservato che, sebbene il “lato buy” abbia ridotto in buona misura le proprie esposizioni tecnologiche, rimane sovrappesato sulle azioni statunitensi in generale, il che si affianca a un posizionamento tra i più pesanti degli ultimi anni sul lato retail. “Anche in questo caso si tratta di una buona dose di potenziale potenza di fuoco nel caso in cui le pressioni di vendita prendano maggiore slancio”, ha aggiunto Wantrobski. “Non abbiamo ancora visto segni di panico e le vendite sono state piuttosto ordinate”. Con l'S&P 500 a poca distanza dalla sua media mobile a 200 giorni, Jonathan Krinsky di BTIG afferma di aver ricevuto un numero crescente di domande se siamo vicini a un fondo. “La domanda che ci poniamo non è se rimbalziamo o meno alla 200-DMA, ma cosa succede dopo il rimbalzo”. Ha detto Krinsky. “Gli investitori si sono abituati a recuperi a 'V'. Pur non essendo contrari a questo risultato, vogliamo almeno essere aperti alla possibilità di vedere un fondo a forma di 'W' con un rimbalzo e un nuovo test nel corso del mese”. Il sentiment sugli utili dell'S&P 500 è ora “molto negativo”, anche se le società hanno goduto di una forte stagione di relazioni nel quarto trimestre, scrive lo strategist in una nota. Nel frattempo, le prospettive per gli utili in altri mercati sviluppati rimangono positive. Le azioni europee si sono ritirate dai massimi storici martedì, unendosi a un sell-off globale dopo l'entrata in vigore dei dazi statunitensi su Canada, Messico e Cina, in quanto gli investitori sono preoccupati per il colpo alla crescita globale e per l'eventualità che imposte simili possano essere imposte all'Europa. L’indice paneuropeo STOXX 600 ha chiuso in ribasso del 2,1%, registrando il peggior giorno dall'agosto 2024. Tutte le borse regionali hanno chiuso la giornata in rosso, con il benchmark tedesco che ha perso il 3,5% dai massimi storici toccati lunedì. I dazi minacciati sono entrati in vigore all'inizio di martedì, infrangendo le speranze di un ulteriore rinvio per ulteriori negoziati. Le case automobilistiche sono state le più colpite, con Stellantis in calo del 10,2%, BMW in calo del 5,9% e Ferrari in calo del 4,4%. Il settore delle automobili e delle parti di ricambio è sceso del 5,4%, il più grande calo in un solo giorno dal marzo 2022. “Fino a pochi giorni fa, c'era ancora la speranza che Trump minacciasse tariffe, ma che non le avrebbe applicate. Ora è chiaro che lo sta facendo e i mercati azionari globali ne sono un po' scioccati”, ha dichiarato Joris Franssen, responsabile del team dividend and value di Van Lanschot Kempen. “I produttori di automobili hanno parte della loro catena di approvvigionamento e della produzione al di fuori degli Stati Uniti, il che danneggerà queste aziende... la grande domanda è se saranno in grado di applicare i prezzi di queste tariffe al consumatore finale”. I servizi finanziari e le banche sono scesi rispettivamente del 3,7% e del 3,8%, mentre il calo dei prezzi del petrolio ha trascinato i titoli energetici in ribasso del 4,2%. Gli investitori erano preoccupati che l'Unione Europea fosse il prossimo bersaglio, dato che la scorsa settimana Trump ha proposto un dazio del 25% sulle auto e altre importazioni dall'UE. L'indice di volatilità Euro STOXX è salito a 22,90 punti, il massimo dall'agosto 2024. La Cina, colpita da un dazio aggiuntivo del 10% rispetto a quello già esistente, ha reagito con un prelievo limitato al 10%-15%. I titoli del lusso esposti al Paese sono diminuiti, con Hermes, Kering e LVMH in calo tra il 2% e il 4%. Il più ampio settore aerospaziale e della difesa che ha toccato un massimo storico nella sessione precedente sulle prospettive di un aumento della spesa militare nella regione, ha invertito i guadagni per scendere dell'1,5%. La maggior parte dei sottosettori dello STOXX 600 ha chiuso in ribasso, ad eccezione dei servizi di pubblica utilità che hanno chiuso in leggero rialzo e dei prodotti alimentari e delle bevande che hanno guadagnato l'1,2%. A parte i dazi, Trump ha messo in pausa gli aiuti militari all'Ucraina, rafforzando la convinzione che i Paesi europei potrebbero dover aumentare la loro spesa per la difesa. I market movers di oggi sono: PIL 4° trimestre in Australia, indice PMI dei servizi in Giappone, Cina, Germania e Eurozona, variazione dell’occupazione non agricola elaborato dall’ADP, indice ISM non manifatturiero negli Stati Uniti.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso per lo più negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,10%, China A50 -0,82%, Hang Seng -0,42%, il Nikkei chiuso -1,40%, l’Australia -0,58%, Taiwan -0,70%, la Corea del Sud Kospi -0,07%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a -0,16%. Il nostro FTSEMib -3,41%, Dax chiuso -3,54%, Ftse100 -1,27%, Cac40 -1,85%, Zurigo -1,22%. Lo S&P500 -1,22%, il Nasdaq -0,35%, il Russell2000 -0,95%. L’oro ha chiuso a 2.925,69 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 67,79$ per il wti e 70,91$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 42,845. Lo spread BTP/BUND 107,750. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 23,51%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,47%, China A50 +0,60%, Hang Seng +2,41%, il Nikkei chiuso +0,34%, l’Australia -0,70%, Taiwan +1,22%, la Corea del Sud Kospi +1,24%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a +0,85%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura positiva così come gli Stati Uniti. L’oro si attesta a 2.930,31 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 67,76$ per il greggio e 70,87$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 87.091 e l’Ethereum 2.180.

Buona giornata.