Pillole di Mercato

(7° settimana - anno 2025)

Citazione del giorno:

Jim Morrison: "Sii sempre come il mare che infrangendosi contro gli scogli, trova sempre la forza di riprovarci"

Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha dichiarato che la banca centrale non ha bisogno di affrettarsi a modificare i tassi di interesse, segnalando ancora una volta che i funzionari saranno pazienti prima di abbassare ulteriormente i costi di finanziamento. “Con un orientamento politico ora significativamente meno restrittivo di prima e con un'economia che rimane forte, non abbiamo bisogno di avere fretta di modificare il nostro orientamento politico”, ha dichiarato Powell martedì alla commissione bancaria del Senato. “Sappiamo che una riduzione troppo rapida o eccessiva della politica restrittiva potrebbe ostacolare i progressi in materia di inflazione”, ha dichiarato. “Allo stesso tempo, una riduzione troppo lenta o insufficiente potrebbe indebolire indebitamente l'attività economica e l'occupazione”. In seguito alla sua testimonianza, i rendimenti dei titoli del Tesoro sono rimasti in rialzo, mentre i prezzi delle azioni hanno oscillato. Gli operatori hanno anche lasciato in gran parte invariate le loro aspettative per i tassi di quest'anno, con un taglio non completamente prezzato fino a settembre e meno di due tagli prezzati per tutto il 2025. I commenti di Powell hanno ripreso in larga misura le osservazioni fatte a gennaio, quando i responsabili delle politiche della Fed hanno lasciato invariato il tasso di riferimento della banca centrale. La decisione è stata presa dopo che il Federal Open Market Committee ha abbassato i tassi di interesse in ciascuna delle ultime tre riunioni del 2024. Powell e altri funzionari hanno segnalato che probabilmente manterranno i tassi fermi fino a quando non vedranno maggiori progressi nella riduzione dell'inflazione e in attesa di ulteriori dettagli sui piani di politica economica del Presidente Donald Trump. Il mercato del lavoro rimane solido, il che, secondo i funzionari, consente loro di essere pazienti nel considerare ulteriori riduzioni dei tassi di interesse. Martedì Powell ha definito il mercato del lavoro “ampiamente in equilibrio” e “non fonte di significative pressioni inflazionistiche”. Alla domanda se l'economia statunitense stia vivendo un “atterraggio morbido” - un termine che descrive il rientro dell'inflazione nell'obiettivo senza danneggiare significativamente il mercato del lavoro - Powell ha risposto che “non sta a me dirlo”. I dati più recenti sull'occupazione dipingono un quadro di rallentamento, ma di solidità del mercato del lavoro. I datori di lavoro hanno aggiunto 143.000 posti di lavoro a gennaio e il tasso di disoccupazione è sceso al 4%. L'inflazione, misurata dall'indicatore preferito dalla Fed, è rimasta al di sopra dell'obiettivo del 2,6% alla fine del 2024. Powell ha dichiarato che l'inflazione è “leggermente elevata” rispetto all'obiettivo del 2% della banca centrale. Nella sua testimonianza, Powell ha aggiunto che le aspettative di inflazione “sembrano rimanere ben ancorate”. Le proposte politiche di Trump, nel frattempo, hanno aggiunto un ulteriore livello di incertezza alle prospettive economiche e probabilmente susciteranno una serie di domande da parte del presidente della Fed. L'amministrazione Trump ha aumentato i dazi sulle merci provenienti dalla Cina e su tutte le importazioni di acciaio e alluminio, ha minacciato ulteriori dazi su Canada e Messico e ha lanciato un promesso giro di vite sull'immigrazione. Queste misure potrebbero esercitare una pressione al rialzo sull'inflazione, pesare sulla crescita economica o limitare il numero di lavoratori disponibili, il che avrebbe probabilmente implicazioni politiche per la Fed. Alcuni funzionari della Fed hanno iniziato a tenere conto delle politiche di Trump nelle loro previsioni sull'andamento dell'economia, mentre altri hanno dichiarato di non aver ancora visto abbastanza dettagli sui piani per farlo. “Siamo attenti ai rischi per entrambi i lati del nostro duplice mandato e la politica è ben posizionata per affrontare i rischi e le incertezze che abbiamo di fronte”, ha detto Powell. I legislatori hanno anche interrogato Powell sulla regolamentazione finanziaria, mentre Trump porta avanti una spinta deregolamentatrice in tutto il governo federale. Questa spinta ha già avuto un ruolo nelle prossime dimissioni del governatore della Fed Michael Barr dal ruolo di vicepresidente per la supervisione. Anche se rimarrà come governatore, Barr ha dichiarato che si dimetterà dalla carica di regolatore alla fine di febbraio, in parte per evitare uno scontro con la nuova amministrazione. Powell ha dichiarato di sperare che una versione di un piano sul capitale bancario, atteso da tempo, possa essere raggiunta “abbastanza rapidamente” e che sia in linea con altre grandi giurisdizioni e coerente con gli accordi internazionali. “Restiamo impegnati a completare la partita finale di Basilea III. Pensiamo che sia un bene per le banche statunitensi e per la nostra economia che ci sia uno standard globale al di sotto del quale le banche straniere non possano scendere”, ha dichiarato Powell. “Rimaniamo impegnati a completare l'endgame di Basilea III. Pensiamo che sia un bene per le banche statunitensi e per la nostra economia che ci sia uno standard globale al di sotto del quale le banche straniere non possano scendere”, ha dichiarato Powell. I legislatori hanno ripetutamente incalzato Powell sull'impatto di una riduzione del Consumer Financial Protection Bureau.La senatrice democratica Elizabeth Warren del Massachusetts gli ha chiesto chi è responsabile dell'esame delle banche giganti per assicurarsi che non truffino i consumatori in assenza dell'agenzia di vigilanza sui consumatori.  “Nessun altro regolatore federale”, ha risposto Powell. Le domande arrivano dopo che il miliardario Elon Musk, che agisce come consigliere della Casa Bianca di Trump, ha contribuito a chiudere di fatto la CFPB questo mese. Powell ha anche detto ai legislatori che la banca centrale statunitense non prende decisioni relative ai pagamenti governativi in uscita. “Non esprimiamo alcun giudizio. Sono tutte decisioni prese a monte da noi”, ha detto Powell, aggiungendo che la Fed agisce come agente fiscale del Dipartimento del Tesoro, elaborando i pagamenti federali per suo conto. Alla domanda se il sistema sia sicuro, Powell ha risposto: “Credo di sì”. I commenti di Powell arrivano mentre il Tesoro è finito sotto i riflettori nelle ultime settimane dopo che alcuni membri del team di Elon Musk per l'efficienza del governo hanno avuto accesso ai sistemi di pagamento governativi del dipartimento. Powell ha dichiarato di non credere che i membri del cosiddetto Department of Government Efficiency, o DOGE, abbiano cercato di accedere ai sistemi della Fed. Powell dovrà presentarsi oggi davanti alla Commissione Servizi Finanziari della Camera. Le azioni europee hanno chiuso la seduta di martedì a un livello record, mentre gli investitori hanno valutato la risposta dell'Unione Europea all'aumento dei dazi del presidente americano Donald Trump su tutte le importazioni di acciaio e alluminio, che ha provocato un calo dei titoli delle risorse di base. L'indice paneuropeo STOXX 600 è salito dello 0,2%, con i titoli bancari in testa ai guadagni settoriali con un aumento dell'1,4%. Le risorse di base sono scese dell'1,9%, seguendo il calo dei prezzi dei metalli di base dopo che Trump ha imposto tariffe su tutte le importazioni di acciaio e alluminio che entreranno in vigore dal mese prossimo e si prevede che questa settimana annuncerà tariffe reciproche su tutti i Paesi che impongono dazi sulle merci statunitensi. Le azioni dei produttori di acciaio europei, che rappresentano circa il 15% delle importazioni statunitensi, sono scese. ArcelorMittal e Voestalpine hanno perso rispettivamente l'1,9% e lo 0,9%, mentre Thyssenkrupp ha perso il 3,9%. La presidente della Commissione europea Ursula von der Leyen ha condannato la mossa dell'amministrazione Trump e ha dichiarato che il blocco dei 27 paesi adotterà “contromisure ferme e proporzionate”. “I mercati stanno aspettando di vedere esattamente come risponderà l'Unione Europea e abbiamo visto in passato con, naturalmente, Canada e Messico - il fatto che i dazi siano stati annunciati non significa necessariamente che saranno attuati in toto o attuati quando dice che lo saranno”, ha detto Daniela Hathorn, analista di mercato senior presso  Nel frattempo, il settore dei viaggi e del tempo libero è stato il più ritardatario, con un calo del 2,3%, trascinato da un calo dell'11% di Entain dopo che il bookmaker britannico ha dichiarato che l'amministratore delegato Gavin Isaacs si sarebbe dimesso immediatamente. TUI  è scesa del 10,8% dopo che il più grande operatore di viaggi d'Europa ha dichiarato che la crescita delle prenotazioni si è indebolita, facendo scendere tra l'1,2% e il 3,9% le azioni di compagnie aeree rivali come Lufthansa, easyJet  e Wizz Air. L'indice STOXX del lusso è salito dell'1,1%, con Kering in rialzo dell'1,3% dopo che il gruppo francese del lusso ha riportato ricavi del quarto trimestre superiori alle aspettative. Nonostante l'incertezza del contesto commerciale globale, l'indice STOXX di riferimento ha registrato un guadagno di circa il 7,8% quest'anno, poiché gli analisti si aspettano che le mosse di Trump siano tattiche di negoziazione e gli investitori si concentrano sugli utili societari. I market movers di oggi sono: CPI (inflazione) e intervento di JPowell, presidente della FED, alla Camera degli Stati Uniti.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso per lo più negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,22%, China A50 -0,36%, Hang Seng -0,55%, il Nikkei chiuso per festività, l’Australia +0,01%, Taiwan +0,57%, la Corea del Sud Kospi +0,71%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a -0,49%.  Il nostro FTSEMib +0,91%, Dax chiuso +0,58%, Ftse100 +0,11%, Cac40 +0,28%, Zurigo +0,60%. Lo S&P500 +0,03%, il Nasdaq -0,36%, il Russell2000 -0,53%. L’oro ha chiuso a 2.932,60 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 73,32$ per il wti e 77,00$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 56,415. Lo spread BTP/BUND 110,100. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 16,02%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,40%, China A50 +0,30%, Hang Seng +2,08%, il Nikkei chiuso +0,50%, l’Australia +0,60%, Taiwan +0,57%, la Corea del Sud Kospi +0,32%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a -0,71%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura intorno alla parità così come gli Stati Uniti. L’oro si attesta a 2.917,56 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 73,04$ per il greggio e 76,74$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 95.781 e l’Ethereum 2.606.

Buona giornata.