Pillole di Mercato

(6° settimana - anno 2025)

Citazione del giorno:

Samuel Beckett: "Ho provato, ho fallito. Non importa, riproverò. Fallirò meglio"

Le azioni asiatiche sono salite al livello più alto delle ultime sette settimane dopo che i titoli e le obbligazioni sono saliti a Wall Street in una settimana segnata dai dazi, da guadagni tecnologici poco brillanti e da dati economici statunitensi non omogenei. Le azioni cinesi hanno guadagnato mentre lo yen si è rafforzato. L'indicatore delle azioni asiatiche è salito per il terzo giorno, mentre i futures sulle azioni statunitensi sono saliti dopo che l'S&P 500 e il Nasdaq 100 sono avanzati entrambi mercoledì. I benchmark indiani sono scesi mentre le azioni di Hong Kong e della Cina continentale hanno guadagnato, invertendo le perdite di mercoledì. I Treasury sono scesi dopo un forte rally nella notte. La calma di giovedì contrasta con la volatilità che ha caratterizzato il mercato da lunedì, dopo che il presidente Donald Trump ha deciso di imporre e poi rinviare i dazi su Canada e Messico. Gli Stati Uniti hanno deciso di imporre un dazio del 10% su tutte le importazioni dalla Cina, che ha immediatamente reagito con alcuni prelievi sugli Stati Uniti. Le mosse politiche contrastanti degli Stati Uniti hanno frenato la propensione all'investimento, con gli operatori che hanno valutato i rischi tariffari e le prospettive di condizioni monetarie più favorevoli. “I mercati asiatici si stanno prendendo una pausa dalle precedenti incertezze sui dazi USA-Cina”, ha dichiarato Gary Ng, economista senior di Natixis SA. “Tuttavia, il fattore Trump continuerà ad essere una fonte chiave di volatilità e il potenziale delle relazioni USA-Cina continuerà a guidare i flussi di investimento”, ha affermato. Lo yen ha ridotto la maggior parte dei suoi guadagni rispetto al dollaro. Naoki Tamura, membro del consiglio di amministrazione della Banca del Giappone, il più falco, ha dichiarato ai giornalisti che l'1% non è il livello definitivo del tasso neutrale per l'economia, sottolineando che il rischio di rialzo dei prezzi sta aumentando gradualmente. La valuta giapponese deve inoltre far fronte a una nuova domanda da parte degli hedge fund in un contesto di volatilità dei mercati valutari. I Treasury sono scesi nelle contrattazioni asiatiche dopo essere saliti lungo tutta la curva mercoledì. Il rendimento del decennale statunitense è sceso di nove punti base al 4,42% durante la sessione, mentre il rendimento del biennale, sensibile alle politiche, è sceso di tre punti base al 4,18% - entrambi ai minimi dalla metà di dicembre. La curva dei Treasury estende la tendenza all'appiattimento da gennaio. Nel frattempo, il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha dichiarato che l'amministrazione Trump si concentra sulla riduzione dei costi di finanziamento e sui rendimenti del Tesoro a 10 anni, piuttosto che sul tasso di interesse a breve termine di riferimento della Federal Reserve. In Asia, l'inflazione in Vietnam ha raggiunto il ritmo più veloce degli ultimi sei mesi e Singapore ha dichiarato che annuncerà presto misure per il mercato azionario.  Homin Lee, senior macro strategist di Lombard Odier, afferma che “la politica volatile della Casa Bianca continuerà a prendere di mira la Cina”. Per quanto riguarda le materie prime, l'oro è salito per il sesto giorno, la striscia più lunga da aprile, tra le preoccupazioni per la rigidità del mercato. Nella giornata di mercoledì i listini europei hanno chiuso la loro sessione in territorio positivo con lo STOXX600 in prossimità dei massimi assoluti. Nelle prime sei settimane del 2025 i titoli europei hanno messo a segno la migliore performance in un decennio rispetto a Wall Street, ma le speranze di alcuni di porre finalmente fine ad anni di sottoperformance potrebbero essere deluse da sfide strutturali di lunga data. Cogliendo gli estremi divari di valutazione delle aziende, gli investitori si stanno riversando sulle azioni europee, puntando su diversi potenziali catalizzatori che potrebbero far sì che questo rally sia diverso da quelli precedenti, che in genere si sono esauriti abbastanza rapidamente. Gli afflussi di fondi verso le azioni europee hanno raggiunto a gennaio il secondo massimo degli ultimi 25 anni e i principali benchmark continuano a toccare i massimi storici, battendo le controparti statunitensi, mentre gli investitori attendono che le stelle della regione si allineino finalmente. La speranza è che la Germania possa allentare la sua politica fiscale dopo le elezioni di questo mese, che le tensioni in Ucraina si plachino e che i dazi statunitensi siano meno severi di quanto temuto. Inoltre, il recente crollo dei titoli delle megacap dell'intelligenza artificiale di Wall Street a causa dell'emergere di rivali cinesi più economici suggerisce che la leadership del mercato potrebbe estendersi a settori trascurati, in cui l'Europa è particolarmente forte. A 14 volte gli utili attesi, l'MSCI Europe tratta con uno sconto quasi record del 37,5% rispetto all'MSCI USA secondo i dati LSEG. Ma le sfide strutturali rimangono. L'Europa deve ancora affrontare problemi come la minore indipendenza energetica, la scarsa governance ... la frammentazione dei mercati dell'energia e dei capitali, la minore crescita demografica e i minori investimenti tecnologici. Secondo le previsioni dell'IBES LSEG, quest'anno la crescita degli utili europei dovrebbe accelerare in modo significativo, passando al 7,9% da appena l'1% dell'anno scorso e dopo un calo del 3,9% nel 2023. I market movers di oggi sono: saldo della bilancia commerciale in Australia, ordini delle fabbriche in Germania, vendite al dettaglio nell’Eurozona, decisione sui tassi di interesse da parte della BOE in Gran Bretagna (attuale 4,75% previsto 4,50%), richieste dei sussidi alla disoccupazione negli Stati Uniti.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso positivi con qualche eccezione. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,80%, China A50 -1,31%, Hang Seng -1,22%, il Nikkei chiuso +0,04%, l’Australia +0,51%, Taiwan +1,61%, la Corea del Sud Kospi +1,10%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a -0,25%. Il nostro FTSEMib -0,38%, Dax chiuso +0,37%, Ftse100 +0,62%, Cac40 -0,19%, Zurigo +0,68%. Lo S&P500 +0,39%, il Nasdaq +0,19%, il Russell2000 +1,14%. L’oro ha chiuso a 2.893,00 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 71,03$ per il wti e 74,61$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas (TTF) quotato sul mercato di Amsterdam è di € 53,400. Lo spread BTP/BUND 108,700. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 15,77%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +1,09%, China A50 +0,72%, Hang Seng +0,93%, il Nikkei chiuso +0,63%, l’Australia +1,23%, Taiwan +0,67%, la Corea del Sud Kospi +1,10%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a -0,37%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura positiva così come gli Stati Uniti. L’oro si attesta a 2.887,59 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 71,32$ per il greggio e 74,86$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 98.328 e l’Ethereum 2.847.

Buona giornata.