(9° settimana - anno 2023)
Citazione del giorno:
Seneca: “La fortuna è ciò che accade quando la preparazione incontra un’opportunità.”
L'indicatore delle azioni globali ha interrotto una serie di perdite di tre settimane, mentre gli investitori soppesano l'impatto negativo dell'aumento dei tassi d'interesse rispetto ai segnali positivi di crescita dell'economia cinese. I titoli asiatici sono saliti di circa l'1%, guidati dai guadagni di Hong Kong e Tokyo venerdì nella notte, sulla scia del rialzo di giovedì negli Stati Uniti, quando l'S&P 500 ha registrato il massimo da oltre due settimane. Il sentiment del mercato azionario è stato sostenuto anche dai commenti del presidente della Federal Reserve Bank di Atlanta, Raphael Bostic, secondo cui la banca centrale potrebbe essere in grado di fare una pausa nell'aumento dei costi di finanziamento entro l'estate. Gli investitori sui mercati dei tassi hanno continuato a concentrarsi sui rischi di inflazione e sui commenti più "falchi" di altri funzionari della Fed. I rendimenti dei Treasury sono rimasti poco variati, dopo essersi mossi al rialzo su tutta la curva nella sessione statunitense, quando il tasso trentennale ha seguito la scadenza decennale perforando il 4%. Il tasso a due anni, sensibile alle politiche, si è attestato a circa 10 punti base sotto il livello del 5%. Il rendimento di riferimento del Giappone è risalito al di sopra del tetto dello 0,5% fissato dalla banca centrale, prima di scendere successivamente, mentre gli operatori mettevano alla prova i responsabili politici prima della riunione chiave della prossima settimana. Secondo persone che hanno familiarità con la questione, la BOJ sarebbe orientata a monitorare l'impatto delle recenti modifiche al suo programma di stimolo piuttosto che effettuare un altro aggiustamento durante l'ultima riunione del governatore Haruhiko Kuroda. Il dollaro è scivolato oggi, mentre l'indicatore della forza della valuta ha registrato la prima perdita settimanale da gennaio. Il calo è avvenuto in seguito ai dati Caixin China PMI, più forti del previsto, che hanno rafforzato la domanda di asset di rischio da parte degli investitori. Lo yuan offshore è salito. I commenti di Bostic, che quest'anno non è un membro votante nelle decisioni politiche della Fed, sono stati visti come dovish da alcuni investitori, mentre altri funzionari negli ultimi giorni hanno rafforzato la loro retorica da falco. Dopo la chiusura del mercato statunitense, il governatore della Federal Reserve Christopher Waller ha dichiarato che sarebbe favorevole a un aumento dei tassi d'interesse ancora maggiore rispetto alle sue attuali previsioni, se gli indicatori economici continueranno a essere più brillanti del previsto. L'attenzione si concentra ora sull'aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti e in Europa, con i mercati degli swap che prevedono un picco del tasso di policy della Fed del 5,5% a settembre e alcuni operatori che scommettono addirittura che il tasso di interesse di riferimento potrebbe salire al 6%. Penso che la Fed si fermerà all'incirca tra il 5,25% e il 5,75%. Ma credo anche che ci sia una corte di investitori che pensa che la Fed debba aumentare ancora di molto ed è per questo che i tassi di interesse stanno salendo così tanto come hanno fatto di recente. Il raggiungimento di tale livello di tassi porterà vantaggi a chi avrà in portafoglio titoli a lunga scadenza. Gli operatori attendono anche di vedere i potenziali fattori scatenanti del sentiment di rischio dalla riunione annuale del Congresso Nazionale del Popolo in Cina, che inizierà domenica. Non ci si aspetta risultati molto positivi sul fronte della crescita, ma potremmo assistere a una migliore comunicazione in termini di riforme e regolamenti, e questo potrebbe anche contribuire al rialzo degli utili in Cina. Venerdì scorso, il governatore della banca centrale del Paese Yi Gang ha segnalato che la politica monetaria sarà sostanzialmente stabile quest'anno, affermando che i tassi di interesse nell'economia sono adeguati. Il Bitcoin è sceso al livello più basso in più di due settimane, in seguito a una più ampia ritirata dei mercati delle criptovalute, mentre gli investitori valutavano le conseguenze della banca statunitense Silvergate Capital Corp, favorevole alle criptovalute. Il petrolio è sceso, ma si è avviato verso il primo guadagno settimanale in tre settimane, poiché l'ottimismo per la ripresa della Cina ha compensato le persistenti preoccupazioni per una politica monetaria statunitense più restrittiva. L'oro è salito e si è avviato alla migliore settimana da metà gennaio. Le azioni europee sono salite giovedì, sostenute dai titoli dei beni di consumo e dell'energia, ma i dati che indicano che l'inflazione della zona euro è rimasta ostinatamente alta hanno rafforzato i timori di ulteriori aumenti dei tassi della Banca Centrale Europea. L'indice continentale STOXX 600 ha invertito le perdite iniziali e ha chiuso in rialzo dello 0,5%. I titoli del settore energetico sono saliti dell'1,4%, sostenuti da prezzi del greggio sostenuti dai segnali di una forte ripresa economica in Cina, principale importatore di greggio. La forte debolezza della sterlina ha fatto salire l'indice britannico FTSE 100, che pesa sugli esportatori, dello 0,4%. I titoli dei beni di consumo londinesi a vocazione internazionale, come Diageo e Unilever, sono saliti di oltre l'1% ciascuno, mentre l'indice europeo dei prodotti alimentari e delle bevande ha guadagnato l'1,8%. Nel frattempo, l'inflazione dei prezzi al consumo nei 20 Paesi che condividono l'euro è aumentata dell'8,5% a febbraio, rispetto all'aumento dell'8,6% del mese precedente, grazie al calo dei prezzi dell'energia, ma la lettura è stata comunque superiore all'8,2% previsto dagli analisti. Sebbene l'inflazione sia stata inferiore al picco a due cifre raggiunto in ottobre, permane il timore che la precedente impennata dei prezzi dell'energia sia penetrata nell'economia attraverso i cosiddetti effetti di secondo impatto, rendendo la crescita dei prezzi ancora più difficile da eliminare. All'inizio della settimana, i dati provenienti da Spagna, Francia e Germania hanno indicato che l'inflazione è rimasta appiccicosa e hanno alimentato i timori che la BCE rimanga più a lungo orientata verso la politica del falco. Il capo della BCE Christine Lagarde ha dichiarato che il calo dei prezzi non è stato stabile e che i tassi dovranno aumentare e rimanere più alti per qualche tempo. I mercati europei hanno chiuso i primi due mesi di quest'anno in rialzo - la prima volta in quattro anni - con le banche che hanno guadagnato il 18% grazie all'aumento del reddito netto da interessi, conseguenza degli elevati costi di finanziamento. I market movers di oggi sono: CPI (Inflazione) e tasso di disoccupazione in Giappone, saldo della bilancia commerciale in Germania, PMI dei servizi e indice dei prezzi alla produzione in Eurozona, indice ISM dei servizi negli Stati Uniti, discorsi di alcuni membri del FOMC.
IERI
I mercati asiatici hanno chiuso negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai +0,06%, China A50 -0,25%, Hang Seng -0,73%, il Nikkei -0,06%, l’Australia +0,05%, Taiwan +0,00%, la Corea del Sud Kospi +0,58%, l’indice Indiano Sensex -0,51%. Il nostro FTSEMib +0,30%, Dax +0,15%, Ftse100 +0,37%, Cac40 +0,69%, Zurigo +0,99%. Il Nasdaq +0,73%, S&P500 +0,76%, il Russell2000 +0,22%. L’oro ha chiuso a 1.840,50 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 78,16$ per il wti 84,75$ per il brent inglese. Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 46,850. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 180,53. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 19,59%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.
PRE-APERTURE
I listini dell’Asia si avviano a chiudere quasi tutti in positivo. Nei singoli paesi lo Shanghai +0,37%, China A50 -0,05%, Hang Seng +1,01%, il Nikkei +1,52%, l’Australia +0,39%, Taiwan +0,06%, la Corea del Sud Kospi +0,18%, l’indice Indiano Sensex +1,30%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura positivi mentre l’America è negativa. L’oro si attesta a 1.845,45 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 78,05$ per il greggio e 84,63$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 22.366 e l’Ethereum 1.569.
Buona giornata e buon fine settimana.
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