Pillole di Mercato

(41° settimana - anno 2024)

Citazione del giorno:

Legge di Kidlins: “un problema messo per iscritto è n problema dimezzato”

I titoli cinesi sono scesi, sottoperformando i loro omologhi asiatici, mentre cresce la cautela in vista di un importante briefing del fine settimana che potrebbe fare maggiore chiarezza sullo stimolo fiscale di Pechino. L'indice CSI 300 è sceso dell'1,9% prima della pausa pranzo, annullando i guadagni di giovedì. In Asia, le azioni sono salite in Giappone e Corea del Sud, evitando le perdite a Wall Street in seguito a un'inflazione di base più alta del previsto che ha accentuato l'attenzione sulla prossima mossa della Federal Reserve. Le azioni australiane sono rimaste ferme. Tutti gli occhi sono puntati sul briefing di sabato, in cui il ministro delle Finanze cinese annuncerà probabilmente ulteriori misure di sostegno per rilanciare l'economia in rallentamento. Gli investitori e gli analisti si aspettano che Pechino introduca fino a 2.000 miliardi di yuan (283 miliardi di dollari) di nuovi stimoli fiscali, nel tentativo delle autorità di rilanciare la crescita e ripristinare la fiducia. Il calo dei titoli cinesi riflette in parte “il rischio di un'altra delusione con il briefing del Ministero delle Finanze di domani”, ha dichiarato Kieran Calder, responsabile della ricerca azionaria per l'Asia presso Union Bancaire Privee a Singapore. “Il Ministero delle Finanze non approva il bilancio supplementare o la quota di obbligazioni; quindi, non è certo che il briefing di sabato possa fornire nuovi dettagli su ulteriori stimoli”. Anche i futures azionari statunitensi sono saliti, dopo che l'S&P 500 è sceso dello 0,2% e il Nasdaq 100 è sceso dello 0,1% giovedì. I mercati di Hong Kong sono chiusi per festività. I Treasury sono rimasti stabili nelle prime contrattazioni asiatiche dopo che il rendimento a due anni è sceso di sei punti base e l'omologo a 10 anni è sceso di un punto base giovedì. I dati pubblicati giovedì hanno sottolineato la sfida che la Fed deve affrontare. L'inflazione sottostante negli Stati Uniti è aumentata più del previsto a settembre, a dimostrazione dello stallo dei progressi nella lotta per portare i prezzi all'obiettivo. Dati separati hanno mostrato che le richieste di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono aumentate la scorsa settimana, raggiungendo il massimo da oltre un anno. “La Fed ha detto che l'ultimo miglio per raggiungere il suo obiettivo di inflazione sarà difficile, e questo è ciò che stiamo vedendo”, ha detto David Donabedian di CIBC Private Wealth US ‘Ma ci aspettiamo ancora che la Fed tagli i tassi di un quarto di punto a novembre, e probabilmente un taglio simile alla riunione di dicembre’. Le quotazioni del mercato degli swap, che indicano un potenziale taglio dei tassi della Fed il mese prossimo, sono rimaste invariate. I trader stanno valutando circa l'80% di possibilità che la Fed tagli di 25 punti base quando si riunirà a novembre. I responsabili delle politiche della Fed, John Williams, Austan Goolsbee e Thomas Barkin, non si sono lasciati scoraggiare dall'indice dei prezzi al consumo più alto del previsto, suggerendo che i funzionari possono continuare a ridurre i tassi. L'eccezione è stata Raphael Bostic della Fed di Atlanta, che in un'intervista al Wall Street Journal ha dichiarato che nelle proiezioni pubblicate a settembre aveva chiesto un ulteriore taglio di un quarto di punto nelle due riunioni rimanenti della Fed nel 2024. “Una lettura dell'IPC leggermente più calda del previsto non significa che si sia scatenata una nuova ondata di inflazione, ma il fatto che abbia accompagnato un balzo delle richieste settimanali di disoccupazione può aumentare l'incertezza del mercato nel breve termine”, ha dichiarato Chris Larkin di Morgan Stanley presso E*Trade. “Questi non sono stati buoni numeri, ma ciò non significa che abbiano sconvolto le più ampie prospettive di una solida crescita economica e di un'inflazione moderata”, ha aggiunto Larkin. Sui mercati valutari, lo yen è rimasto invariato a circa 148 per dollaro dopo essersi rafforzato giovedì, mentre l'indice del dollaro è rimasto stabile. Il won sudcoreano ha guadagnato rispetto al dollaro dopo che la Banca di Corea ha tagliato il suo tasso di interesse di riferimento di 25 punti base al 3,25%, come previsto. Il petrolio è sceso, riducendo parte dei guadagni di giovedì, quando i futures del West Texas Intermediate erano saliti del 3,6%, mentre gli operatori attendevano la risposta di Israele all'attacco missilistico dell'Iran. Gli investitori si stanno anche preparando per i risultati del terzo trimestre degli Stati Uniti che verranno pubblicati oggi da JPMorgan Chase & Co, Wells Fargo & Co e Bank of New York Mellon Corp. Le azioni europee hanno chiuso in ribasso giovedì, con i titoli della difesa e dell'industria in testa alle perdite, dopo che i dati hanno mostrato un aumento dell'inflazione statunitense, mentre gli investitori attendevano che la Francia svelasse il suo bilancio 2025. L'indice paneuropeo STOXX 600 è sceso dello 0,2%, con i titoli della difesa dell'industria e della tecnologia che hanno perso oltre l'1% ciascuno. I rendimenti delle obbligazioni tedesche a 10 anni, che tendono a reagire ai dati statunitensi, hanno ridotto i cali ma sono rimasti ai massimi di un mese, mettendo sotto pressione anche le azioni. I prezzi al consumo statunitensi sono aumentati leggermente più del previsto a settembre, ma l'aumento annuale dell'inflazione è stato il più basso in oltre 3 anni e mezzo. Il rapporto, tuttavia, non è servito a contrastare le aspettative di un taglio dei tassi di interesse di 25 punti base da parte della Federal Reserve nella riunione di novembre, come mostra lo strumento FedWatch del CME Group. “È ancora al di sopra dell'obiettivo, ma inferiore al tasso dei Fed funds. Ciò significa che la Fed ha ancora spazio di manovra”, ha dichiarato Yvan Mamalet, senior market strategist di SG Kleinwort Hambros. Più vicino a noi, i mercati si aspettano che la Banca Centrale Europea riduca i tassi di interesse di quasi 50 punti base entro la fine dell'anno, secondo i dati LSEG. I verbali della riunione della BCE di settembre hanno mostrato che i responsabili politici sembravano soddisfatti del calo dell'inflazione, ma sostenevano la necessità di un graduale allentamento della politica a causa delle persistenti pressioni sui prezzi. Lo STOXX 600 ha avuto un andamento altalenante questa settimana, a causa dell'incertezza sui piani di stimolo di Pechino che ha pesato sul sentiment. Il governo francese presenterà giovedì il suo bilancio 2025, con piani per 60 miliardi di euro (65,68 miliardi di dollari) di aumenti di tasse e tagli alla spesa per affrontare il crescente deficit fiscale. I mercati presteranno probabilmente molta attenzione al fatto che il bilancio possa passare in parlamento senza essere troppo annacquato. Mamalet ha dichiarato che è molto difficile avere un giudizio preciso sull'impatto del bilancio, perché ciò che il parlamento ha concordato potrebbe essere molto diverso da ciò che è stato presentato inizialmente. I market movers di oggi sono: produzione industriale in Gran Bretagna, CPI (inflazione) in Germania, PPI (indice dei prezzi alla produzione) e indice di fiducia dei consumatori elaborato dall’Università del Michigan negli Stati Uniti.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +2,97%, China A50 ha chiuso a +3,38%, Hang Seng +4,02%, il Nikkei ha chiuso a +0,24%, l’Australia +0,43%, Taiwan chiusa per festività, la Corea del Sud Kospi +0,47%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a +0,33%. Il nostro FTSEMib +0,43%, Dax chiuso -0,23%, Ftse100 -0,07%, Cac40 -0,24%, Zurigo -0,27%. Il Nasdaq -0,05%, S&P500 -0,21%, il Russell2000 -0,64%. L’oro ha chiuso a 2.626,00 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 73,24$ per il wti e 76,58$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 40,08. Lo spread BTP/BUND 127,750. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 20,93%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere quasi tutti negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -1,48%, China A50 ha chiuso a -1,56%, Hang Seng chiuso per festività, il Nikkei ha chiuso a +0,45%, l’Australia -0,10%, Taiwan +1,06%, la Corea del Sud Kospi -0,08%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a -0,10%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura negativa così come l’America. L’oro si attesta a 2.661,80 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 75,72$ per il greggio e 79,16$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 60.644 e l’Ethereum 2.406.

Buona giornata e buon fine settimana.