Pillole di Mercato

(41° settimana - anno 2024)

Citazione del giorno:

Warren Buffett: “Se non siete disposti a possedere un'azione per dieci anni, non pensate nemmeno di possederla per dieci minuti”.

I titoli cinesi hanno sottoperformato il rally verificatosi durante la chiusura per ferie di una settimana, in quanto gli investitori che contavano su Pechino per produrre maggiori stimoli sono stati delusi. L'indice di riferimento di Hong Kong ha registrato il maggior ribasso degli ultimi 16 anni e i futures europei sono scesi. L'indice di riferimento cinese CSI 300 ha aperto le contrattazioni in rialzo dell'11% dopo una settimana di vacanza. Con l'assenza di misure di stimolo ampiamente previste in una conferenza stampa a Pechino, l'indice ha ridotto i guadagni al 2%, per poi risalire. L'indice dei titoli cinesi a Hong Kong ha registrato il maggior ribasso intraday dal 2008, in quanto alcuni investitori hanno preso profitto e si sono rivolti alle azioni della Cina continentale. I titoli asiatici in generale sono scesi dopo che Wall Street è stata trascinata al ribasso da un crollo dei titoli tecnologici, dalle angosce geopolitiche e dalle scommesse su un taglio più contenuto dei tassi della Federal Reserve. L'indice azionario Asia-Pacifico dell'MSCI ha registrato il calo maggiore in due mesi, la curva del Tesoro si è irripidita e il petrolio è sceso. Un briefing della Commissione nazionale per lo sviluppo e le riforme della Cina non è riuscito a fornire ulteriori misure di stimolo dopo che gli annunci politici fatti prima della pausa festiva della Settimana d'Oro avevano fatto impennare le azioni in Cina e a Hong Kong. Da JPMorgan Asset Management a HSBC Global Private Banking, numerosi investitori hanno messo in dubbio la tenuta del rally. “Sebbene il tono della politica sia ancora certamente di sostegno, le nuove misure limitate sembrano deludere i mercati per il momento”, ha dichiarato Lynn Song, capo economista per la Grande Cina di ING Bank NV. “In futuro, l'andamento del mercato dipenderà probabilmente dalla velocità e dalla forza delle ulteriori misure adottate da altri ministeri”. Durante il briefing della NDRC, i funzionari cinesi hanno dichiarato di essere fiduciosi nel raggiungimento degli obiettivi economici per quest'anno e hanno promesso un ulteriore sostegno alla crescita, anche se si sono trattenuti dallo scatenare ulteriori stimoli. Hanno dichiarato che l'anno prossimo la Cina continuerà a emettere obbligazioni sovrane a lunghissimo termine per sostenere grandi progetti e investirà 100 miliardi di yuan (14 miliardi di dollari) in aree strategiche chiave. “Non mi sorprenderebbe se ora assistessimo a una maggiore volatilità in occasione di eventi come la NDRC, perché le aspettative sono state aumentate”, ha dichiarato Phillip Wool, responsabile della gestione del portafoglio presso Rayliant Global Advisors. “Credo che i responsabili politici stiano adottando un approccio diverso e questo è il nostro obiettivo per il medio-lungo termine”. Zheng Shanjie, presidente della Commissione nazionale per lo sviluppo e le riforme, ha dichiarato in un briefing che l'economia cinese si trova ad affrontare una crescente pressione al ribasso, mentre il Paese vede un ambiente esterno “complesso”. C'è una certa convergenza nei mercati con gli investitori che ruotano il denaro da Hong Kong alla Cina, a vantaggio delle azioni della Cina continentale, ha detto Marvin Chen, stratega di Bloomberg Intelligence. Anche Invesco Ltd. e Nomura Holdings Inc. sono tra coloro che guardano con scetticismo al recente rimbalzo e attendono che Pechino sostenga le sue promesse di stimolo con denaro reale. Secondo Morgan Stanley, un surriscaldamento del mercato delle azioni A-share e la realizzazione da parte del governo cinese delle politiche di stimolo recentemente annunciate sono tra i rischi che gli investitori dovrebbero tenere d'occhio nel contesto del rally del mercato azionario cinese. ”Le vendite di case in Cina sono aumentate durante le vacanze grazie ai vantaggi offerti da 130 città. L'S&P 500 è sceso dell'1% lunedì dopo quattro settimane di rialzi. Sulla scia dei solidi dati occupazionali di venerdì, i Treasury hanno continuato a scendere, con un rendimento a 10 anni che ha superato il 4%. Il presidente della Fed di New York, John Williams, ha dichiarato in un'intervista al Financial Times che la Fed è “ben posizionata” per ottenere un atterraggio morbido per l'economia. “Il forte rapporto sui posti di lavoro di venerdì non solo è sembrato eliminare qualsiasi possibilità di un taglio dei tassi di 50 punti base a novembre, ma ha dato il via a chiacchiere sul fatto che la Fed lascerà i tassi invariati se i dati economici continueranno a essere più caldi del previsto”, ha detto Chris Larkin di E*Trade da Morgan Stanley. “Ma come ha dimostrato la scorsa settimana, la geopolitica non può essere ignorata”. La crisi in Medio Oriente continua a innervosire gli investitori, con un'escalation di combattimenti lunedì su più fronti dopo un anno di guerra. Le Forze di Difesa Israeliane hanno dichiarato di aver intercettato la maggior parte di una raffica di razzi lanciati verso Tel Aviv da Hamas e da altri gruppi sostenuti dall'Iran. Il Brent è salito al prezzo più alto da agosto, in seguito all'aumento delle speculazioni sulla possibilità che Israele attacchi le infrastrutture petrolifere iraniane. Il West Texas Intermediate è salito nelle prime ore di martedì per poi ritracciare. Secondo Dave Sekera di Morningstar, un'eventuale ulteriore escalation geopolitica potrebbe favorire il trade risk-off, con le azioni growth che sottoperformano quelle value. “In genere, in una fase di riduzione del rischio, si assiste a una rotazione verso i titoli difensivi, ma se si è un investitore di oggi, bisogna fare attenzione”, ha affermato. “Alcuni dei settori difensivi sono già sopravvalutati. A differenza di un tipico trade di risk-off, penso che i titoli petroliferi saliranno”. I market movers di oggi sono: fiducia dei consumatori elaborato dall’Istituto Westpac in Australia, consumi delle famiglie in Giappone, produzione industriale in Germania, ECOFIN meetings nell’Eurozona, saldo della bilancia commerciale negli Stati Uniti. I titoli europei hanno messo a segno guadagni marginali lunedì, con Orsted in cima all'indice STOXX grazie all'acquisto da parte della norvegese Equinor di una partecipazione nello sviluppatore di impianti eolici offshore, anche se i guadagni sono stati limitati da titoli sensibili ai tassi, come quelli del settore immobiliare e dei servizi di pubblica utilità. L'indice STOXX 600 ha chiuso in rialzo dello 0,1%, con le azioni bancarie in testa alle classifiche settoriali. Tuttavia, i titoli del settore immobiliare e delle utilities hanno perso rispettivamente l'1,4% e lo 0,5%. I titoli tedeschi sono scesi dello 0,1% dopo che gli ordini industriali sono scesi più del previsto ad agosto. Il ministero dell'economia del paese ha dichiarato che la Germania dovrebbe contrarsi dello 0,2% nel 2024, il secondo anno consecutivo di contrazione. “La zona euro sta crescendo un po' meno del previsto, con differenze persistenti tra il settore manifatturiero e quello dei servizi, e tra la Germania e il resto della regione”, ha dichiarato Miguel Jiménez, economista capo di BBVA Research. Gli operatori hanno anche quasi prezzato un altro taglio di 25 punti base da parte della Banca Centrale Europea questo mese, quando le pressioni inflazionistiche si attenueranno più rapidamente di quanto previsto dai policymaker. Il morale degli investitori nell'area dell'euro è inaspettatamente salito a ottobre dopo tre mesi di calo, favorito dall'aumento delle aspettative anche se l'insoddisfazione per la situazione attuale ha toccato un nuovo minimo quest'anno, secondo un sondaggio. Tra i titoli, Orsted è balzata al 6% dopo che Equinor ha acquistato una partecipazione del valore di circa 2,5 miliardi di dollari nello sviluppatore danese di parchi eolici offshore. L'azienda norvegese ha perso il 3,4%. I titoli del lusso sono stati ampiamente in rialzo, con nomi francesi tra cui Kering, LVMH e Hermes in rialzo tra l'1,2% e il 4,6%, segnalando un continuo ottimismo sulle misure di stimolo adottate dalla Cina per rilanciare la sua economia. Le aziende europee del lusso traggono gran parte delle loro entrate dalla Cina.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso positivi, con la Cina continentale ancora chiusa per festività. Nei singoli paesi lo Shanghai composite chiusa per festività, China A50 chiuso per festività, Hang Seng +1,24%, il Nikkei ha chiuso a +2,25%, l’Australia +0,68%, Taiwan +1,80%, la Corea del Sud Kospi +1,33%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a -0,45%. Il nostro FTSEMib +0,66%, Dax chiuso -0,09%, Ftse100 +0,28%, Cac40 +0,46%, Zurigo -0,01%. Il Nasdaq -1,18%, S&P500 -0,96%, il Russell2000 -0,93%. L’oro ha chiuso a 2.666,00 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 77,14$ per il wti e 80,93$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 41,00. Lo spread BTP/BUND 131,750. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 19,21%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere misti, con la Cina continentale in forte rialzo dopo una settimana di borsa chiusa. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +3,69%, China A50 ha chiuso a +3,83%, Hang Seng -6,51%, il Nikkei ha chiuso a -1,35%, l’Australia -0,35%, Taiwan -0,51%, la Corea del Sud Kospi -0,41%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a +0,47%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura negativa così come l’America. L’oro si attesta a 2.662,90 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 75,98$ per il greggio e 79,75$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 62.434 e l’Ethereum 2.424.

Buona giornata.