(38° settimana - anno 2024)
Citazione del giorno:
Cambiamento personale: “Dobbiamo sempre darci la possibilità di cambiare”
Le azioni hanno oscillato vicino ai massimi storici in vista della decisione della Federal Reserve, con gli operatori divisi sull'entità di un taglio dei tassi di interesse. L'S&P 500 ha chiuso poco variato dopo aver superato brevemente la soglia del record grazie all'aumento delle vendite al dettaglio negli Stati Uniti. I settori sensibili all'economia hanno ancora una volta sovraperformato il settore tecnologico. I rendimenti dei Treasury sono saliti, con le scadenze più brevi in testa. Le probabilità implicite nel mercato che la Fed annunci una riduzione di 50 punti base mercoledì sono intorno al 55%. Per diversi osservatori del mercato, l'aspetto forse più importante di ciò che accadrà sarà la reazione degli investitori. Una riduzione di 25 punti base potrebbe lasciare gli operatori preoccupati che la Fed sia in ritardo rispetto alla curva? Una mossa di 50 punti base potrebbe spaventare i mercati e far pensare che la Fed sappia che l'economia è in pessime condizioni? Oppure gli investitori saranno rassicurati dal fatto che, qualunque cosa fa la Fed, il presidente Jerome Powell è in grado di gestire la situazione. Secondo gli strateghi di Bespoke Investment Group, è raro che sotto la Fed di Powell i mercati siano così “in bilico” su cosa farà esattamente la Fed a un solo giorno dalla decisione”. Un sondaggio condotto da 22V Research ha mostrato che gli investitori che si aspettano una riduzione di 25 punti base sono divisi sul fatto che tale taglio provocherebbe una reazione “risk-on” o “risk-off”. Coloro che scommettono su 50 punti base, invece, ritengono che una mossa della Fed più contenuta sarebbe “risk-off”. L'S&P 500 ha chiuso vicino a 5.635. Il Nasdaq 100 e il Dow Jones Industrial Average sono rimasti invariati. Il Russell 2000 delle piccole imprese ha guadagnato lo 0,7%. Il rendimento del Tesoro a 10 anni è salito di due punti base al 3,64%. Il dollaro ha guadagnato. Secondo Bespoke, mentre il mercato ha solitamente ottenuto buoni risultati nelle giornate della Fed in cui i tassi sono stati tagliati, la performance nella settimana successiva al primo taglio dei tassi di un nuovo ciclo di allentamento è stata piuttosto debole. L'S&P 500 ha registrato un calo medio dello 0,56% dalla chiusura del giorno precedente il primo taglio dei tassi fino a una settimana dopo, mentre otto dei 10 settori hanno registrato cali medi. I settori finanziario e sanitario hanno registrato la maggiore debolezza nella settimana successiva al primo taglio dei tassi, mentre i settori tecnologico e dei servizi di comunicazione hanno invertito la tendenza con una media di guadagni. Secondo Matt Maley di Miller Tabak, la Fed taglierà 50 punti base o opterà per una riduzione di 25 punti base, segnalando però che sarà più aggressiva in futuro. Tuttavia, secondo Maley, questo non garantisce che il mercato azionario e/o obbligazionario si risollevi in modo significativo. Secondo Maley, la Fed cercherà probabilmente di far capire che un atteggiamento più dovish non è visto come un'improvvisa preoccupazione per un'imminente recessione. Pertanto, dato che il mercato azionario si sta avvicinando al territorio di ipercomprato, questa settimana la Fed potrebbe reagire con un “sell the news””, ha aggiunto. Secondo Quincy Krosby di LPL Financial, “se la Fed non inizia il suo ciclo di allentamento con 50 punti base, sicuramente una mossa di 25 punti base sarà avvolta da un tono dovish”. Ryan Detrick di Carson Group ha affermato che “un taglio più consistente all'inizio ha molto senso”, dato che ora la preoccupazione maggiore è il potenziale rallentamento del mercato del lavoro. Steve Sosnick di Interactive Brokers continua a ritenere che la Fed debba propendere per 25 punti base, ma osserva che anni di esperienza di trading gli hanno insegnato a rispettare il messaggio del mercato. “E questo messaggio ha detto 50”. Sosnick ha notato che probabilmente ci sarà una diffusa delusione se la Fed opterà per 25 punti base. Secondo Sosnick, i mercati azionari desiderano sempre una maggiore liquidità e, allo stesso tempo, i mercati obbligazionari hanno già prezzato un percorso di riduzione dei tassi aggressivo per le prossime riunioni. Pertanto, un taglio più contenuto potrebbe penalizzare entrambi. Gli operatori sono favorevoli a scommettere su un taglio di mezzo punto della Fed questo mese. I trader sono ancora incerti sull'entità della mossa della Fed a settembre. Kristina Hooper di Invesco prevede che la Fed taglierà di 25 punti base, poiché una riduzione maggiore farebbe scattare un campanello d'allarme sullo stato dell'economia statunitense. “Ricordiamo che la Fed ha iniziato un breve ciclo di allentamento con un taglio di 50 punti base nel marzo 2020 con la pandemia globale alle porte; sarebbe molto difficile sostenere che la situazione sia così grave ora”, ha osservato. Hooper ha aggiunto che ciò che Powell dirà nella sua conferenza stampa sullo stato dell'economia statunitense potrebbe contribuire a creare fiducia in coloro che temono una recessione a breve termine. “Inoltre, sarà importante ascoltare il pensiero di Powell sul percorso previsto per i tagli dei tassi, in particolare quali condizioni potrebbero innescare un cambiamento di rotta, una moderazione o un'accelerazione dell'allentamento”, ha osservato. “Sono cose che non si possono dedurre dal grafico a punti, per cui la conferenza stampa è, a mio avviso, una 'must see TV'”. Lo STOXX 600 europeo ha registrato martedì il livello di chiusura più alto da due settimane a questa parte, mentre i mercati globali sono rimasti ottimisti sulle prospettive che la Federal Reserve statunitense possa optare per un taglio dei tassi di interesse più consistente nel corso della settimana. L'indice continentale STOXX 600 ha chiuso in rialzo dello 0,4%, con la maggior parte delle borse locali in rialzo. L'indice di riferimento spagnolo è salito dell'1,1%, raggiungendo il livello più alto degli ultimi nove anni. Il settore del commercio al dettaglio ha guidato i guadagni tra i principali settori dello STOXX con un rialzo del 2,8%, favorito dal balzo dell'11,2% di Kingfisher dopo che il proprietario di B&Q e Castorama ha alzato la parte inferiore delle sue previsioni di profitto annuale. Ryanair ha guadagnato il 6,1% dopo che l'amministratore delegato Michael O'Leary ha dichiarato a Reuters che la compagnia aerea ha registrato un migliore slancio nelle prenotazioni dal mese scorso e una minore necessità di tagliare i prezzi, aggiungendo che l'utile annuale sarà probabilmente leggermente inferiore a quello dell'anno scorso, ma rimarrà “molto forte”. Il sottoindice Viaggi e tempo libero, che ospita la maggior parte delle compagnie aeree europee, è avanzato del 2,2%. Gli investitori si concentreranno sulla decisione della Fed di oggi: secondo il FedWatch Tool del CME, i mercati hanno stimato una probabilità del 61% che la banca centrale americana possa ridurre i tassi di 50 punti base, rispetto al 34% della settimana precedente. “Se la Fed non inizierà il suo ciclo di allentamento con 50 punti base, sicuramente una mossa di 25 punti base sarà avvolta da un tono dovish e offrirà alla Fed flessibilità e gradualità nel caso in cui l'inflazione rimanga anche solo leggermente elevata”, ha dichiarato Quincy Krosby, chief global strategist di LPL Financial. Tuttavia, i principali broker, come Morgan Stanley e Deutsche Bank, continuano a prevedere che mercoledì la Fed darà il via al suo ciclo di allentamento delle politiche con una riduzione di 25 punti base. In Europa, l'istituto di ricerca economica ZEW ha dichiarato che il morale degli investitori tedeschi è sceso più del previsto a settembre, con l'indice di fiducia che è sceso di 3,6 punti rispetto ai 19,2 punti di agosto. Aziende europee del settore della difesa come Leonardo, Rheinmetall, BAE Systems e Kongsberg Gruppen, hanno languito in fondo allo STOXX 600, con un indicatore dei titoli del settore aerospaziale e della difesa che ha perso l'1,8%. I trader hanno fatto riferimento a una notizia dei media secondo cui gli alleati dell'Ucraina starebbero iniziando a prendere in considerazione un cessate il fuoco. I market movers di oggi sono: saldo bilancia commerciale in Giappone, CPI (Inflazione) e PPI (prezzi alla produzione) in Gran Bretagna, CPI nell’Eurozona, permessi di costruzione rilasciati e decisione sui tassi di interesse da parte della FED negli Stati Uniti.
IERI
I listini dell’Asia hanno chiuso misti con diversi mercati chiuso per festività. Nei singoli paesi lo Shanghai composite chiuso per festività, China A50 chiuso per festività, Hang Seng +1,54%, il Nikkei ha chiuso a -1,56%, l’Australia +0,28%, Taiwan chiusa per festività, la Corea del Sud Kospi chiuso per festività, l’indice Indiano ha chiuso +0,06%. Il nostro FTSEMib +0,63%, Dax chiuso +0,50%, Ftse100 +0,38%, Cac40 +0,51%, Zurigo +0,30%. Il Nasdaq +0,20%, S&P500 +0,03%, il Russell2000 +0,81%. L’oro ha chiuso a 2.592,40 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 69,96$ per il wti e 73,70$ per il brent inglese. Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 35,580. Lo spread BTP/BUND 113,640. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 17,61%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli entro cui vi è tranquillità nei mercati finanziari.
PRE-APERTURE
I listini dell’Asia si avviano a chiudere per lo più positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,13%, China A50 chiuso +0,01%, Hang Seng +1,37%, il Nikkei ha chiuso a +0,32%, l’Australia -0,08%, Taiwan -1,07%, la Corea del Sud Kospi +0,13%, l’indice Indiano ha chiuso +0,20%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura debole mentre l’America è positiva. L’oro si attesta a 2.592,55 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 69,55$ per il greggio e 73,25$ per il brent. Infine, il Bitcoin quota 60.477 e l’Ethereum 2.325.
Buona giornata.
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