Pillole di Mercato

(8° settimana - anno 2023)

Citazione del giorno:

Scottie Waves: “Siamo il prodotto dei nostri pensieri.”

Il mercato azionario è stato poco incoraggiato a sostenere il suo rimbalzo dopo che la Federal Reserve ha segnalato che i tassi d'interesse continueranno a muoversi verso l'alto a causa delle continue preoccupazioni sull'inflazione. I verbali dell'ultima riunione della Fed non hanno portato molte nuove informazioni, ma hanno certamente corroborato l'idea che nulla impedirà ai funzionari di mantenere i tassi più alti più a lungo se la resistenza economica dovesse rappresentare una minaccia per i loro obiettivi. Va sottolineato che, sebbene il presidente Jerome Powell non si sia opposto a condizioni finanziarie più favorevoli, la dichiarazione ha indicato che esse potrebbero giustificare un "atteggiamento più rigido". Ciò significa ovviamente che la Fed non avrà fretta di tagliare i tassi. Questa percezione ha continuato a riflettersi sul mercato degli swap. Il tasso sul contratto di indice overnight legato alla riunione di giugno è salito fino al 5,33%, circa 75 punti base sopra l'attuale tasso effettivo dei fed funds. Con le riunioni di marzo, maggio e giugno, ciò potrebbe equivalere a un rialzo di un quarto di punto ad ogni riunione. Dopo una serie di colpi di scena, l'S&P 500 ha subito la quarta perdita consecutiva, la più lunga da dicembre. I rendimenti dei Treasury a due anni, più sensibili alle imminenti mosse della Fed, hanno ridotto significativamente i cali dopo i verbali della Fed. Il dollaro è salito. Secondo il comunicato, alcuni funzionari hanno affermato che una politica "non sufficientemente restrittiva" potrebbe bloccare i recenti progressi nella moderazione delle pressioni inflazionistiche, suggerendo che sono pronti a far salire i tassi oltre la loro previsione di dicembre del 5,1%. I verbali dicono anche che "quasi tutti" i funzionari hanno concordato sull'opportunità di aumentare i tassi di interesse di 25 punti base durante la riunione, mentre "alcuni" hanno favorito o avrebbero potuto sostenere un aumento maggiore di 50 punti base. In conclusione, molti venti contrari sul mercato non stanno scomparendo e gli investitori dovrebbero aspettarsi che la volatilità rimanga, mentre analizzano l'impatto di un aumento dei tassi più a lungo. Oltre alla Fed, i trader hanno tenuto d'occhio alcuni dati aziendali di rilievo. I trader sperano che la stagione degli utili spinga l'S&P 500 a uscire da un range di negoziazione in cui si trova da mesi. Tra i risultati di JPMorgan Chase & Co. che hanno dato il via alla stagione degli annunci e la relazione di Walmart Inc. di martedì, l'S&P 500 ha guadagnato lo 0,4%. Dopo un forte inizio d'anno guidato dalla copertura assoluta e relativa degli short da parte degli investitori istituzionali, lo scetticismo sulla sostenibilità del rally rimane elevato e gli orsi stanno iniziando a strappare il controllo ai tori. Sebbene gli investitori istituzionali siano stati acquirenti netti quest'anno, rimangono posizionati in modo conservativo e pronti a vendere, mentre gli investitori retail continuano ad acquistare in modo aggressivo le azioni. Si tratta di una tendenza simile a quella che abbiamo visto nella seconda metà del 2022. Un'altra cosa che i trader stanno notando è la recente impennata della volatilità azionaria. Il motivo è che, dopo un lungo periodo di calma, questo potrebbe mettere alla prova il rally dell'S&P 500. Il cosiddetto VIX si è mantenuto vicino al livello più alto da metà dicembre. Le azioni europee sono scese mercoledì, mentre i dati economici positivi hanno alimentato il timore che i tassi di interesse possano rimanere più alti a lungo, e gli investitori sono rimasti in disparte in vista della pubblicazione dei verbali dell'ultima riunione della Federal Reserve statunitense. L'indice paneuropeo STOXX 600 ha chiuso in ribasso dello 0,3%. Le banche sono scese dell'1,6%, ritirandosi dai massimi di oltre un anno raggiunti nella sessione precedente. L'indice del settore delle risorse di base ha ceduto il 2,1% e i titoli del settore energetico sono scesi dell'1,3%, mentre i prezzi delle materie prime sono scesi a causa dei timori di un rialzo dei tassi e delle preoccupazioni per le prospettive della domanda da parte del principale consumatore cinese. I dati di martedì hanno mostrato che l'attività economica francese e tedesca si è ritirata in territorio di crescita, mentre il rimbalzo dell'attività economica statunitense ha sostenuto l'opinione che i tassi di interesse in entrambe le economie rimarranno più alti ancora a lungo. Gli investitori si stanno rendendo conto che il lavoro della Fed non è finito e che i tassi d'interesse potrebbero dover essere alzati ancora di più per raffreddare l'inflazione. Le grandi speranze che la Fed potesse tagliare i tassi entro la fine dell'anno sono andate deluse, sostituite dalla preoccupazione che possano essere necessari fino a tre rialzi in rapida successione per domare la spirale dei prezzi. Mercoledì, i dati hanno mostrato che il tasso di inflazione della Germania non ha mostrato segni di attenuazione all'inizio dell'anno, poiché le pressioni sui prezzi dell'energia e dei generi alimentari sono rimaste elevate a causa della guerra in Ucraina. Tuttavia, quest'anno i titoli europei hanno registrato un discreto rimbalzo rispetto ai titoli statunitensi, grazie alle migliori condizioni climatiche, alle speranze che l'economia della zona euro eviti per poco la recessione e alla spinta della riapertura della Cina. I market movers di oggi sono: CPI (inflazione) nell’Eurozona, indice PCE, richieste dei sussidi alla disoccupazione e PIL 4° trimestre negli Stati Uniti.

IERI

I mercati asiatici hanno chiuso negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai -0,57%, China A50 -0,87%, Hang Seng -0,28%, il Nikkei -1,31%, l’Australia -0,30%, Taiwan -0,93%, la Corea del Sud Kospi -1,71%, l’indice Indiano Sensex -0,89%. Il nostro FTSEMib -1,12%, Dax +0,01%, Ftse100 -0,59%, Cac40 -0,13%, Zurigo +0,16%. Il Nasdaq +0,13%, S&P500 -0,16%, il Russell2000 +0,18%. L’oro ha chiuso a 1.833,90 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 73,89$ per il wti 80,46$ per il brent inglese. Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 49,30. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 186,150. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 22,29%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere positivi, Cina debole. Nei singoli paesi lo Shanghai -0,46%, China A50 -0,03%, Hang Seng -0,39%, il Nikkei chiuso per festività, l’Australia -0,40%, Taiwan +1,43%, la Corea del Sud Kospi +1,00%, l’indice Indiano Sensex +0,15%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura positiva così come l’America. L’oro si attesta a 1.836,75 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 74,25$ per il greggio e 80,89$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 24.406 e l’Ethereum 1.665.

Buona giornata.