Pillole di Mercato

(19° settimana - anno 2024)

Citazione del giorno:

Jacinto Benavente: "Insistere è testardaggine. Perseverare è determinazione."

Un'altra settimana di incertezza economica ha dato filo da torcere ai trader di Wall Street, che cercano di prevedere le mosse della Federal Reserve, sempre dipendente dai dati emergenti. L'insicurezza causata dalle preoccupazioni inflazionistiche ha spinto molti a ritirarsi dagli investimenti più rischiosi, ma un inaspettato cambio di rotta ha visto azioni e obbligazioni crescere insieme questa settimana. Il rapporto sull’occupazione di venerdì è musica per le orecchie dei funzionari della Fed, evidenziando una crescita occupazionale e salariale che sta ritrovando ritmi più normali. I Non-Farm Payroll hanno alimentato le speranze di un raffreddamento graduale dell'economia, offrendo alla Fed la possibilità di allentare la politica monetaria già a settembre. Austan Goolsbee, presidente della Fed Bank di Chicago, ha dichiarato che ulteriori rapporti come quello di venerdì gli darebbero conforto sul fatto che l’economia non si sta surriscaldando. Una serie di dati più deboli del previsto ha portato l’Economic Surprise Index di Citigroup - l’indicatore che misura la differenza tra i dati effettivi e le aspettative degli analisti - per gli Stati Uniti al livello più basso da febbraio 2023. Tuttavia, le cattive notizie sono state buone notizie. Gli investitori sembrano aver avuto occhi solo per i grandi piani di riduzione degli acquisti di asset della Fed, i robusti programmi di riacquisto di azioni da parte di colossi come Apple, e per il rapporto sull'occupazione "Goldilocks". L'indice della paura di Wall Street, il VIX, è sceso al minimo degli ultimi mesi. Parallelamente, i rendimenti dei titoli del Tesoro a due anni, sensibili alle imminenti mosse della Fed, sono scesi al 4,8%. Gli operatori di swap prevedono ora un allentamento della politica monetaria di circa 50 punti base quest’anno, il che equivarrebbe a due tagli dei tassi. Naturalmente, i dati deludenti sull'occupazione dovrebbero segnare l'inizio di una tendenza al rallentamento più marcato affinché i tagli multipli dei tassi tornino seriamente sul tavolo. Durante la settimana, il dollaro ha subito la peggiore performance da marzo, mentre i prezzi dell'oro sono calati per la seconda settimana di fila. Bitcoin, nonostante un rimbalzo venerdì, ha perso valore, scendendo fino a 62.000 dollari. I prezzi del petrolio hanno seguito un trend negativo per tutta la settimana, toccando i minimi di quasi due mesi. Nell’imprevedibile mondo della finanza, capita raramente che gli eventi si svolgano come previsto. Questa settimana il FOMC non ha riservato sorprese: il tasso di riferimento è rimasto invariato. La sola novità è stata l'introduzione di una frase nel comunicato che ammette i ritardi nel raggiungere l'obiettivo di inflazione del 2%, segnalando così che i tagli dei tassi non sono imminenti. Questa trasparenza ha influenzato marginalmente le aspettative di mercato, che avevano già previsto un approccio prudente. La decisione di mantenere inalterati i tassi di mercoledì ha portato la durata dell'attuale pausa a 280 giorni, rendendola la seconda più lunga nella storia. Secondo Ryan Grabinski di Strategas Securities, periodi di pausa prolungati hanno storicamente beneficiato il mercato azionario. Infatti, la pausa più estesa tra giugno 2006 e settembre 2007 coincise con un forte rialzo dell'S&P 500. Durante la conferenza stampa, azioni e rendimenti obbligazionari hanno mostrato fluttuazioni notevoli, per poi stabilizzarsi quasi ai livelli iniziali al termine della giornata. La persistenza dell'inflazione e i prossimi rilasci di dati economici potrebbero ancora riservare delle sorprese, ma per ora, possiamo apprezzare il raro conforto della prevedibilità di questa riunione politica. Sorprende in particolare il modesto contributo del settore pubblico, che ha aggiunto solamente 8.000 posti di lavoro, il dato più basso da dicembre 2021. Tuttavia, alcuni settori hanno dimostrato una notevole resilienza. Il settore sanitario ha visto la creazione di 56.000 posti di lavoro, mentre l'assistenza sociale ha registrato un incremento di 31.000 unità. Anche il settore dei trasporti e della logistica ha contribuito con 22.000 nuove posizioni. Complessivamente, il rapporto occupazionale di aprile indica un rallentamento del mercato del lavoro. Tuttavia, è cruciale non trarre conclusioni affrettate basandosi su un singolo mese di dati. Guardiamo oltre i titoli dei giornali e consideriamo le dinamiche complessive. L’agenda macroeconomica che va dal 6 al 10 maggio2024 sarà caratterizzata da alcuni dati macroeconomici di rilievo per le principali economie del Vecchio Continente e per gli Stati Uniti. A catalizzare l’attenzione degli operatori di mercato saranno gli indici PMI (servizi e composito) e la riunione di politica monetaria della Bank of England. Per gli USA focus sulle vendite del commercio all’ingrosso, scorte e produzione greggio, nuove richieste di sussidi di disoccupazione e sulla fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan. Per l’Eurozona gli investitori monitoreranno anche la fiducia degli investitori Sentix, i prezzi alla produzione e le vendite al dettaglio. Dati di rilievo in arrivo anche dalla Gran Bretagna: durante la settimana verranno diffuse le misurazioni dell’indice dei prezzi delle case Halifax, PIL del primo trimestre 2024, produzione industriale e la bilancia commerciale.

VENERDI’

I listini dell’Asia hanno chiuso misti, con la Cina onshore e il Giappone chiusi per festività. Nei singoli paesi lo Shanghai composite chiusa per festività, China A50 chiusa per festività, Hang Seng ha chiuso a +1,47%, il Nikkei chiuso per festività, l’Australia ha chiuso a +0,59%, Taiwan +0,43%, la Corea del Sud Kospi -0,13%, l’indice Indiano Sensex -0,27%. Il nostro FTSEMib -0,32%, Dax chiuso +0,54%, Ftse100 +0,51%, Cac40 +0,44%, Zurigo +0,56%. Il Nasdaq +1,99%, S&P500 +1,26%, il Russell2000 +0,90%. L’oro ha chiuso a 2.310,20 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 77,98$ per il wti e 82,83$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 30,070. Lo spread BTP/BUND 121,520. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 13,49%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere positivi, con alcuni mercati chiusi per festività. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +1,04%, China A50 +1,57%, Hang Seng ha chiuso a +0,12%, il Nikkei chiuso per festività, l’Australia ha chiuso a +0,69%, Taiwan +0,97%, la Corea del Sud Kospi chiuso per festività, l’indice Indiano Sensex +0,37%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura poco sopra la parità  così come l’America. L’oro si attesta a 2.319,50 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 78,44$ per il greggio e 83,28$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 64.066 e l’Ethereum 3.143.

Buona giornata e buona settimana.