(16° settimana - anno 2024)
Citazione del giorno:
Alice Walker: "Il modo più comune in cui le persone rinunciano al proprio potere è pensare di non averne."
Il mercato obbligazionario più grande del mondo è stato nuovamente colpito, con il rendimento a due anni che ha brevemente toccato il 5% dopo che Jerome Powell ha segnalato che i politici non hanno fretta di tagliare i tassi di interesse. I rendimenti dei Treasury sono saliti a nuovi massimi del 2024, dopo che il capo della Federal Reserve ha dichiarato che probabilmente ci vorrà più tempo per avere fiducia nell'inflazione, aggiungendo che è opportuno dare alla politica restrittiva il tempo di funzionare. Il dollaro ha registrato il miglior guadagno di cinque giorni dall'ottobre 2022, mentre si è accentuato lo scivolamento dei titoli azionari da un record. Le osservazioni di Powell hanno rappresentato un cambiamento nel suo messaggio dopo un terzo mese consecutivo in cui una misura chiave dell'inflazione ha superato le previsioni. Secondo Jeffrey Roach di LPL Financial, inoltre, la banca centrale statunitense probabilmente manterrà i tassi fermi più a lungo di quanto inizialmente previsto. "I commenti di Powell chiariscono che la Fed sta guardando oltre giugno", ha dichiarato Krishna Guha di Evercore. "Le sue osservazioni sono coerenti con il 'piano B' di luglio, che prevede due tagli quest'anno, ma lasciano aperta la possibilità che una delusione più duratura sull'inflazione possa portare a un periodo più lungo di mantenimento dei tassi". L'S&P 500 è sceso a circa 5.050 dollari. Bank of America Corp. è affondata a causa di un aumento dei prestiti deteriorati che ha superato le stime, mentre Morgan Stanley è salita grazie ai solidi ricavi ottenuti dagli operatori. UnitedHealth Group Inc. è salita dopo i suoi risultati. I rendimenti decennali statunitensi sono saliti di sette punti base al 4,67%. Dopo aver iniziato l'anno prevedendo ben sei tagli dei tassi nel 2024, ovvero 1,5 punti percentuali di allentamento, gli operatori dubitano ora che ci sarà anche solo mezzo punto di riduzione. Le aspettative di mercato per i tagli dei tassi della Fed, che sono crollate nelle ultime due settimane, sono ulteriormente diminuite dopo il commento di Powell sull'inflazione. Circa 40 punti base di allentamento sono ancora previsti per l'anno in corso. Per Jamie Cox di Harris Financial Group, la Fed ha un "lasciapassare" per rimanere ferma sui tassi più a lungo, mentre il mercato del lavoro rimane forte, i consumi non ne risentono e le conseguenze tipiche di un rapido aumento dei tassi non sono evidenti nell'economia. "I mercati devono concentrarsi sul fatto che i tassi sono sufficientemente restrittivi, anziché sul numero di tagli in programma", ha aggiunto Cox. Secondo Neil Dutta di Renaissance Macro Research, le prospettive dell'inflazione non sono peggiorate così tanto come sembra pensare il mercato obbligazionario. "Se tre mesi di dati sull'inflazione non soddisfacenti li hanno spinti a fare marcia indietro, cosa faranno tre mesi di inflazione migliore?". Ha detto Dutta. "Powell non fa altro che seguire il mercato, prendendo tre mesi di cattivi dati sull'inflazione e ipotizzandoli in futuro". Martedì scorso, il vicepresidente della Fed Philip Jefferson ha dichiarato di aspettarsi che l'inflazione continuerà a moderarsi con i tassi d'interesse al livello attuale, ma che le pressioni persistenti sui prezzi giustificherebbero il mantenimento di costi di prestito elevati più a lungo. Il presidente della Fed di Richmond, Thomas Barkin, ha affermato che alcuni dati recenti, tra cui l'indice dei prezzi al consumo, non sono "di supporto" a un atterraggio morbido. In mezzo a tutta l'ansia, l'indice MOVE, una misura basata sulle opzioni della volatilità attesa dei Treasury, è salito ai massimi da gennaio. Per James Demmert di Main Street Research, l'aumento dei rendimenti obbligazionari è un segno che l'economia globale e gli utili aziendali sono forti e resistenti. Sebbene ciò possa comportare un numero di tagli dei tassi inferiore alle attese o addirittura nullo nel prossimo futuro, non si tratta di qualcosa che rovinerà il mercato azionario, ha affermato. "Nella fase iniziale di un nuovo ciclo economico, sono gli utili, non la Fed, a guidare le azioni", ha affermato. "Gli utili sono stati di gran lunga superiori alle attese e prevediamo un risultato simile con la stagione degli utili di nuovo in pieno svolgimento. Siamo acquirenti di questa correzione del mercato azionario". Il principale indice azionario europeo ha registrato martedì il più grande calo giornaliero in oltre nove mesi, con minatori e banche in testa alle perdite, mentre gli investitori si sono tenuti alla larga dagli asset rischiosi a causa dell'acuirsi delle tensioni in Medio Oriente. L'indice paneuropeo STOXX 600 ha chiuso in ribasso dell'1,6%, toccando il livello più basso dal 7 marzo, in un contesto di più ampio calo del mercato. Il rialzo dei rendimenti obbligazionari dell'eurozona ha messo sotto pressione anche i titoli azionari. Il settore delle risorse di base ha subito un calo del 3,1%, il più grande in un solo giorno da metà agosto, a causa della flessione dei prezzi del rame dovuta alla debolezza dei dati cinesi e al dollaro statunitense. Le banche hanno perso il 2,6%, il maggior calo in un giorno da agosto, trascinate dai cali del 3% della britannica HSBC e della più grande banca dell'eurozona BNP Paribas. Tra gli altri settori, anche quello automobilistico, quello assicurativo e quello energetico hanno perso circa il 2% ciascuno. I principali indici di Germania, Francia, Italia e Spagna hanno perso oltre l'1% ciascuno, seguendo l'atmosfera di rischio globale, mentre il mondo attendeva la risposta di Israele al primo attacco diretto dell'Iran contro il Paese. "I rischi al rialzo legati alle tensioni in Medio Oriente aumenteranno la cautela delle banche centrali, ma vediamo ancora la BCE e la Banca d'Inghilterra tagliare i tassi a partire da giugno", ha scritto Jennifer McKeown, capo economista globale di Capital Economics. Tuttavia, i responsabili politici della Banca Centrale Europea hanno continuato a sostenere la necessità di un taglio dei tassi a giugno, poiché l'inflazione rimane in rotta verso il 2% entro il prossimo anno, anche se il percorso dei prezzi si rivela ancora accidentato. All'inizio della giornata, i broker Morgan Stanley e Deutsche Bank hanno dichiarato di aspettarsi che la BCE riduca i costi di finanziamento di 75 punti base quest'anno, a causa dell'incertezza sulle prospettive di taglio dei tassi della Federal Reserve e dell'inflazione interna. La fiducia degli investitori in un taglio anticipato dei tassi ha innescato un rally dello STOXX 600 dalla fine del 2023, che ha toccato un massimo storico all'inizio del mese. L'attenzione è ora rivolta ai risultati trimestrali, con gli utili che dovrebbero calare del 12,1% nel primo trimestre rispetto all'anno precedente, secondo i nuovi dati LSEG. I market movers di oggi sono: saldo della bilancia commerciale in Giappone, CPI (inflazione) e PPI (prezzi alla produzione) in Gran Bretagna, CPI nell’Eurozona.
IERI
I listini dell’Asia hanno chiuso negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,52%, China A50 -0,10%, Hang Seng ha chiuso a -1,77%, il Nikkei ha chiuso a -1,74%, l’Australia ha chiuso -1,75%, Taiwan -2,88%, la Corea del Sud Kospi -2,41%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso a -0,62%. Il nostro FTSEMib -1,65%, Dax +0,12%, Ftse100 -1,82%, Cac40 ha chiuso -1,40%, Zurigo -1,75%. Il Nasdaq -0,12%, S&P500 -0,21%, il Russell2000 -0,45%. L’oro ha chiuso a 2.399,15 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 85,30$ per il wti e 89,96$ per il brent inglese. Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 33,500. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 137,960. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 19,23%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.
PRE-APERTURE
I listini dell’Asia si avviano a chiudere misti. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +1,19%, China A50 +0,14%, Hang Seng ha chiuso a -0,14%, il Nikkei ha chiuso a -0,45%, l’Australia ha chiuso +0,07%, Taiwan +1,48%, la Corea del Sud Kospi +0,03%, l’indice Indiano Sensex chiuso per festività. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura positiva così come l’America. L’oro si attesta a 2.400,90 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 85,88$ per il greggio e 90,51$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 64.169 e l’Ethereum 3.117.
Buona giornata.
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