Pillole di Mercato

(15° settimana - anno 2024)

Citazione del giorno:

Madre Teresa di Calcutta: "Non permettere a te stesso di essere scoraggiato da qualsiasi fallimento fintanto che hai fatto del tuo meglio."

I trader di Wall Street hanno fatto scivolare le azioni e le obbligazioni dopo che un altro rapporto sull'inflazione ha segnalato che la Federal Reserve non avrà fretta di tagliare i tassi quest'anno. Il petrolio è salito a causa del riemergere delle preoccupazioni geopolitiche. I titoli azionari hanno esteso le perdite di aprile, con l'S&P 500 in calo di circa l'1% dopo che l'indice dei prezzi al consumo ha battuto le previsioni per il terzo mese. In un'ottica di riprezzamento della curva dei Treasury, i rendimenti decennali hanno superato il 4,5% e gli swap della Fed hanno ora scommesso su due soli tagli dei tassi per il 2024. Anche la brusca inversione di tendenza del petrolio ha pesato sul sentimento, con Bloomberg News che ha riferito che gli Stati Uniti e i loro alleati ritengono imminenti grandi attacchi missilistici o con droni da parte dell'Iran o dei suoi alleati contro Israele. Mentre la Fed percorre l'"ultimo miglio" verso l'obiettivo del 2% di inflazione, si teme che le pressioni sui prezzi non siano solo un "ostacolo sulla strada" - con la narrativa dei tassi più alti per un periodo più lungo che sta prendendo piede. I verbali dell'ultima riunione della Fed hanno mostrato che "quasi tutti" i funzionari ritengono che sarebbe appropriato cambiare rotta "a un certo punto" quest'anno. Ma da allora l'inflazione ha sconvolto le scommesse del mercato. "Si dice spesso che la Fed prende la scala mobile per salire e l'ascensore per scendere quando fissa i tassi", ha detto Richard Flynn di Charles Schwab. "Ma per il percorso verso il basso di questo ciclo, sembra che opterà per le scale". I verbali della Fed hanno anche mostrato che i responsabili politici sono "generalmente favorevoli" a rallentare il ritmo di riduzione del portafoglio di attività di circa la metà. L'S&P 500 è sceso a circa 5.160 dollari. I rendimenti dei Treasury a due anni sono saliti di 23 punti base al 4,97%. Il dollaro ha registrato il maggior progresso da gennaio. Anche la debole vendita di titoli decennali per 39 miliardi di dollari ha fatto salire i rendimenti. Il greggio Brent è tornato sopra i 90 dollari. L'indice dei prezzi al consumo core di marzo, che esclude i costi di cibo ed energia, è aumentato dello 0,4% rispetto a febbraio, secondo i dati governativi pubblicati mercoledì. Rispetto a un anno fa, è aumentato del 3,8%, mantenendosi stabile rispetto al mese precedente. Questi dati sull'inflazione, insieme al rapporto sull'occupazione pubblicato la scorsa settimana, complicano la tempistica dei tagli ai tassi della Fed, secondo Tiffany Wilding della Pacific Investment Management Co. Non solo è ormai evidente l'opportunità di posticipare la data della prima riduzione oltre la metà dell'anno, ma si rafforzano anche le probabilità che gli Stati Uniti allentino la politica ad un ritmo più graduale rispetto alle controparti dei mercati sviluppati. Questo non significa che i tassi saliranno, ma che la distanza da un taglio dei tassi è di un altro trimestre, secondo Jamie Cox di Harris Financial Group. "Si può dire addio a un taglio dei tassi di interesse a giugno", ha dichiarato Greg McBride di Bankrate. "Non c'è alcun miglioramento, ci stiamo muovendo nella direzione sbagliata". Poiché la stampa dell'inflazione ha eliminato la possibilità di un taglio dei tassi nel prossimo futuro, gli utili sono rimasti l'ultima gamba di sostegno per la resistenza del mercato azionario iniziata l'anno scorso. "La reazione al rapporto sull'IPC alimenta ulteriormente la convinzione che i mercati azionari stiano attraversando un periodo di debolezza", ha commentato Mark Hackett di Nationwide. "Quando l'attenzione si sposterà sulla stagione degli utili, gli investitori potrebbero guardare con una lente diversa, con risultati forti che potenzialmente potrebbero aggiustare ulteriormente le ipotesi di taglio dei tassi, riportandoci a una postura da 'buona notizia è cattiva notizia'". Con le banche che questa settimana daranno ufficialmente il via agli utili del primo trimestre, i loro risultati saranno osservati da vicino per vedere se la crescita può giustificare un rapporto prezzo-utili dell'S&P 500 che è circa il 20% al di sopra della sua media decennale. Le azioni europee hanno recuperato dopo una reazione impulsiva all'elevata inflazione statunitense di mercoledì, e gli investitori si sono concentrati sulla decisione di politica monetaria della Banca Centrale Europea di oggi. Il pan-continente STOXX 600 ha chiuso in rialzo dello 0,1%, dopo aver toccato un minimo intraday di quasi un mese, con le banche e il settore energetico in testa alla classifica, in rialzo rispettivamente dello 0,9% e dello 0,6%. Gli indici di riferimento della Germania e dell'Italia sono tornati positivi dopo essere scesi in territorio negativo, mentre quelli della Francia e della Spagna sono scesi dai minimi di giornata. I mercati finanziari scommettono che la banca centrale più influente, la Federal Reserve, ritarderà il taglio dei tassi di interesse fino a settembre, dopo che i dati hanno mostrato un aumento dei prezzi al consumo negli Stati Uniti a marzo superiore alle aspettative. "È solo lo shock iniziale e poi una sorta di ottimismo che si ripresenta, chiedendosi se faccia una grande differenza", ha detto Michael Field, stratega dei mercati europei di Morningstar, secondo il quale i dati hanno probabilmente consolidato le scommesse sul taglio dei tassi da parte della BCE prima della Fed. L'attenzione si sposta ora sulla riunione politica della BCE di oggi, che dovrebbe mantenere i tassi fermi. Con i falchi e le colombe che si stanno coalizzando per un taglio dei tassi a giugno, la riunione sarà probabilmente incentrata sulla crescente fiducia della banca che ci saranno le condizioni per abbassare i tassi a giugno. "Per la BCE non si tratta solo di valutare se l'inflazione sta riprendendo, ma anche di trovare un equilibrio tra il non farci entrare in recessione e il non lasciare i tassi troppo alti per troppo tempo", ha aggiunto Field. Anche i titoli tecnologici sono rimbalzati dal rosso, dopo che il settore ha guidato i guadagni nei primi scambi in seguito alle positive entrate trimestrali del produttore di chip di Taiwan TSMC. Tuttavia, il settore immobiliare sensibile ai tassi ha ceduto l'1,5% dopo i dati. Anche le utilities hanno perso l'1,3%. I market movers di oggi sono: CPI (inflazione) in Cina, produzione industriale in Italia, decisione sui tassi di interesse da parte della BCE nell’Eurozona (Prec. 4,5% - Prev. 4,5%), richieste dei sussidi alla disoccupazione e PPI (indice dei prezzi alla produzione) negli Stati Uniti.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso misti. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,87%, China A50 -0,26%, Hang Seng ha chiuso a +1,86%, il Nikkei ha chiuso a -0,50%, l’Australia ha chiuso +0,30%, Taiwan +0,03%, la Corea del Sud Kospi chiusa per festività, l’indice Indiano Sensex ha chiuso +0,30%. Il nostro FTSEMib +0,27%, Dax +0,11%, Ftse100 +0,33%, Cac40 ha chiuso -0,05%, Zurigo -0,14%. Il Nasdaq -0,95%, S&P500 -0,84%, il Russell2000 -2,78%. L’oro ha chiuso a 2.351,80 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 86,27$ per il wti e 90,52$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 27,330. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 137,510. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 15,80%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere misti. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,61%, China A50 -0,37%, Hang Seng ha chiuso a -0,43%, il Nikkei ha chiuso a -0,28%, l’Australia ha chiuso -0,33%, Taiwan -0,30%, la Corea del Sud Kospi +0,13%, l’indice Indiano Sensex chiuso per festività. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura positiva così come l’America. L’oro si attesta a 2.360,15 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 86,32$ per il greggio e 90,61$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 70.670 e l’Ethereum 3.569.

Buona giornata.