Pillole di Mercato

(7° settimana - anno 2024)

Citazione del giorno:

Walter Mayton: "Quando sei bravo in qualcosa, lo dirai a tutti. Quando sei bravo in qualcosa, te lo diranno."

Martedì Wall Street ha dovuto fare i conti con la realtà: i dati sull'inflazione, superiori alle stime, hanno provocato una flessione sia delle azioni che delle obbligazioni. I titoli azionari si sono allontanati dai loro massimi storici quando l'indice dei prezzi al consumo ha superato le stime su tutta la linea. I Treasury hanno ceduto, con i rendimenti a due anni che hanno toccato i massimi da prima del "pivot" delle banche centrali di dicembre. I trader di swap hanno ridimensionato le aspettative di un taglio della Fed prima di luglio. L'"indicatore di paura" del mercato azionario - il VIX - ha registrato la maggiore impennata da ottobre. E la misura del rischio percepito nel mercato delle obbligazioni societarie investment-grade degli Stati Uniti si è impennata. Il rapporto CPI di oggi ha colto di sorpresa molte persone. Molti investitori si aspettavano che la Fed iniziasse a tagliare i tassi e hanno passato molto tempo a sostenere che la Fed stesse impiegando troppo tempo per iniziare, non comprendendo che l'inflazione potrebbe essere appiccicosa e non continuare a scendere in linea retta. I numeri hanno anche dato credito all'approccio attendista evidenziato da Jerome Powell e da un coro di oratori della Fed. L'S&P 500 è sceso dell'1,4%, scendendo sotto i 5.000 dollari nella sua peggiore giornata di CPI dal settembre 2022. Le azioni sensibili ai tassi, come i costruttori di case e le banche, sono crollate, mentre Tesla Inc. ha guidato le perdite delle megacap. Il Russell 2000 delle small cap è crollato di circa il 4%. I rendimenti decennali statunitensi sono saliti di 14 punti base al 4,31%. Il cosiddetto rendimento reale ha raggiunto il 2%. Il dollaro è salito, portando l'oro sotto i 2.000 dollari. I contratti swap che fanno riferimento alle riunioni politiche della Fed - che fino a metà gennaio prevedevano un taglio dei tassi a maggio e un allentamento di 175 punti base entro la fine dell'anno - sono stati scossi. Le probabilità di un taglio a maggio sono scese al 32% circa dal 64% circa precedente ai dati sull'inflazione, con meno di 90 punti base previsti per quest'anno. Per Jeffrey Roach di LPL Financial, anche se i dati non erano esattamente quelli che la Fed voleva vedere, gli investitori dovranno aspettare la fine del mese per avere uno sguardo più completo sui prezzi al consumo. "Così come la Fed ha detto che non si sarebbe affrettata a tagliare i tassi anche dopo diversi mesi di dati economici incoraggianti, non invertirà immediatamente la rotta solo per una lettura dell'IPC più calda del previsto", ha detto Chris Larkin di E*Trade da Morgan Stanley. Fino a prova contraria, il trend di raffreddamento dell'inflazione a lungo termine è ancora in atto". La Fed aveva già chiarito che i tagli dei tassi non sarebbero avvenuti così presto come molti volevano. La giornata di oggi ci ha semplicemente ricordato il motivo per cui era propensa ad aspettare". Il processo di disinflazione non è una linea retta. Il balzo a sorpresa dell'indice dei prezzi al consumo di gennaio sarà probabilmente meno pronunciato nell'indicatore dell'inflazione preferito dalla Fed (PCE) e potenzialmente meno allarmante per i funzionari della banca centrale che dovranno valutare quando tagliare i tassi di interesse. Sulla base degli ultimi dati sull'IPC, l'indice dei prezzi delle spese per i consumi personali al netto di cibo ed energia - che sarà reso noto dal Bureau of Economic Analysis il 29 febbraio - è probabilmente aumentato dello 0,29% il mese scorso, secondo gli economisti di Morgan Stanley. Ben prima del rapporto sull'IPC, i clienti di Bank of America Corp. hanno registrato i maggiori deflussi dalle azioni statunitensi in cinque settimane nel periodo conclusosi venerdì scorso. Le azioni europee sono scese martedì dopo che una lettura dell'inflazione statunitense più calda del previsto ha indotto gli operatori a ridurre le scommesse su un taglio anticipato dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, mentre i titoli tecnologici sono scesi dai massimi di oltre due decenni. L'indice paneuropeo STOXX 600 ha chiuso in ribasso dell'1,0% dopo che i dati hanno mostrato che i prezzi al consumo statunitensi sono aumentati più del previsto a gennaio, a causa dell'aumento dei costi dei beni di prima necessità e della sanità. I rendimenti dei titoli di Stato sono aumentati in tutto il mondo, con il rendimento decennale della Germania che ha toccato un massimo di due mesi, mentre gli operatori hanno spostato le scommesse sul primo taglio dei tassi da parte della Fed a giugno da maggio. L'indice di volatilità Euro STOXX ha toccato un massimo di quasi un mese all'inizio della sessione. Il settore tecnologico europeo è stato in prima linea nella pressione di vendita, con un calo del 2,7% rispetto al massimo di 23 anni raggiunto nella sessione precedente. Le azioni immobiliari sensibili ai tassi sono scese ai minimi dal 1° dicembre, con un calo del 2,5%. Nella seduta precedente le azioni europee hanno toccato un massimo di quasi due anni, spinte da un solido rally a Wall Street, guidato dall'ottimismo sull'intelligenza artificiale e dai commenti dovish dei responsabili politici della Banca Centrale Europea (BCE). Gli operatori valutano attualmente una probabilità del 60% circa di un taglio dei tassi della BCE già ad aprile. Secondo i dati LSEG, gli utili del quarto trimestre delle società dello STOXX 600 dovrebbero diminuire del 5,5% rispetto all'anno scorso. Il 53% delle società che hanno comunicato gli utili finora ha superato le aspettative. I market movers di oggi sono: CPI (inflazione) e PPI (indice dei prezzi alla produzione) in Gran Bretagna, produzione industriale e PIL 4° trimestre nell’Eurozona.

IERI

I listini dell’Asia hanno chiuso positivi con diversi paesi chiusi per festività. Nei singoli paesi lo Shanghai composite chiusa per festività, China A50 chiusa per festività, Hang Seng chiusa per festività, il Nikkei +2,97%, l’Australia chiuso -0,15%, Taiwan chiusa per festività, la Corea del Sud Kospi +1,12%, l’indice Indiano Sensex chiuso +0,32%. Il nostro FTSEMib -1,03%, Dax -0,95%, Ftse100 -0,81%, Cac40 -0,84%, Zurigo +0,33%. Il Nasdaq ha chiuso a -1,80%, S&P500 -1,37%, il Russell2000 -4,08%. L’oro ha chiuso a 2.005,65 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 77,89$ per il wti e 82,72$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 25,430. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 156,580. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 15,85%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I pochi listini dell’Asia aperti si avviano a chiudere negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite chiusa per festività, China A50 chiusa per festività, Hang Seng chiusa per festività, il Nikkei -0,60%, l’Australia chiuso -0,74%, Taiwan chiusa per festività, la Corea del Sud Kospi -1,00%, l’indice Indiano Sensex chiuso -0,75%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura negativa mentre l’America è positiva. L’oro si attesta a 2.004,80 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 77,81$ per il greggio e 82,66$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 49.610 e l’Ethereum 2.647.

Buona giornata.