Pillole di Mercato

(6° settimana - anno 2024)

Citazione del giorno:

Lev Tolstoj: "Se senti dolore sei vivo. Se senti il dolore degli altri, sei un essere umano."

Con l'indice S&P 500 reduce dal miglior periodo degli ultimi quarant'anni, la strada si fa più difficile per gli investitori con il passaggio a febbraio, storicamente uno dei periodi più difficili dell'anno per le azioni statunitensi. Dopo un torrido rally di quasi il 20% da ottobre, le speculazioni febbrili sull'inizio dell'allentamento della Federal Reserve il mese prossimo si sono raffreddate; e le valutazioni rimangono elevate rispetto alla storia, evocando i ricordi della bolla delle dot-com per alcuni strateghi. E poi c'è la storia difficile di febbraio: è il terzo mese peggiore per l'S&P 500 negli ultimi 30 anni, dopo settembre e agosto. Nella settimana fino al 30 gennaio, il rapporto tra tori e orsi individuato da un sondaggio di Investors Intelligence ha raggiunto il massimo da circa la metà del 2021 secondo l'analisi di Yardeni Research. Questo mese è iniziato alla grande, con il mercato che ha messo a segno il 13° guadagno in 14 settimane. L'S&P 500 non registrava una striscia simile dal 1986. I solidi guadagni di Meta Platforms Inc. e di Amazon.com Inc. hanno guidato la forza alla fine della scorsa settimana, dopo che Microsoft Corp., Google di Alphabet Inc. e Advanced Micro Devices Inc. avevano pubblicato risultati inferiori alle aspettative degli investitori sull'IA. Secondo Jeffrey Hirsch, redattore dello Stock Trader's Almanac, il mese di febbraio tende a iniziare con una nota positiva, anche se in genere la forza si attenua verso la metà del mese quando gli investitori prendono i profitti. La scorsa settimana il presidente della Fed Jerome Powell aveva suggerito che la banca centrale non avrebbe abbassato i tassi in tempi brevi, e questo prima dell'eccezionale rapporto sui posti di lavoro di venerdì. Dopo questi dati, i trader di swap hanno ridotto la probabilità di un taglio dei tassi a marzo a circa il 20%, e non vedono più una riduzione a maggio come un affare fatto. I dati pubblicati venerdì hanno mostrato che i salari dei lavoratori stanno aumentando molto più velocemente di quanto previsto dagli economisti e che ci sono pochi segnali di rallentamento dell'economia. I prezzi delle obbligazioni, che erano stati sostenuti dalle aspettative di taglio dei tassi, sono crollati, facendo salire il rendimento del Tesoro decennale al 4,030% venerdì dal minimo del 3,815% di giovedì. Il rialzo di venerdì è stato il più consistente del rendimento decennale dal settembre 2022. Gli operatori scommettono che il tasso di riferimento dei fondi federali finirà l'anno intorno al 4,2%. Solo un paio di settimane fa, scommettevano che sarebbe stato inferiore al 3,9%. Sebbene gli indici azionari statunitensi abbiano avuto un inizio d'anno robusto, con il Dow Jones Industrial Average in rialzo del 2,6% e il Nasdaq Composite del 4,1%, molti analisti e gestori di portafoglio temono che gli ulteriori progressi dei titoli potrebbero arrestarsi se lo scenario favorevole dei tassi d'interesse di quest'anno non si concretizzasse. "Continuano ad esserci segnali contrastanti, questo è stato il tema degli ultimi 12 mesi o più", ha dichiarato Anders Persson, chief investment officer di Nuveen per il reddito fisso globale. "Ce n'è un po' per tutti i gusti - sia che si pensi che la Fed sarà falco o dovish, ci sono dati che supportano la propria narrativa". La scorsa settimana ha evidenziato la difficoltà degli investitori nel prevedere il percorso della politica. I mercati sono ancora esposti al rischio che l'economia sia troppo forte per alimentare i circa sei tagli dei tassi di interesse che gli operatori hanno previsto per mesi. Per ora la crescita e il mercato azionario sono in rialzo. Secondo un modello della Fed di Atlanta, la crescita corretta per l'inflazione dovrebbe attestarsi al 4,2% nel primo trimestre. L'ultimo sondaggio del Conference Board mostra che i consumatori non erano così ottimisti dal 2021. L’agenda macroeconomica che va dal 5 al 9 febbraio 2024 sarà caratterizzata da alcuni dati macroeconomici di rilievo per le principali economie del Vecchio Continente e per gli Stati Uniti. A catalizzare l’attenzione degli operatori di mercato saranno gli indici PMI (servizi e composito) di gennaio, tra gli altri dati. Per gli USA focus anche sull’ISM dei servizi, bilancia commerciale, scorte e produzione di greggio, nuove richieste settimanali di sussidi di disoccupazione e sulle vendite al commercio all’ingrosso. Per l’Eurozona gli operatori monitoreranno le letture della fiducia degli investitori Sentix e i prezzi alla produzione. Guardando alle singole economie dell’area euro, segnaliamo per la Germania gli ordini alle fabbriche e la bilancia commerciale, mentre per l’Italia si attendono alcuni indicatori di fiducia (aziende e consumatori), vendite al dettaglio e la produzione industriale.

VENERDI’

I listini dell’Asia hanno chiuso positivi, in rosso la Cina continentale. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -1,60%, China A50 -1,42%, Hang Seng ha chiuso a +0,05%, il Nikkei ha chiuso -0,30%, l’Australia chiuso +1,47%, Taiwan +0,51%, la Corea del Sud Kospi +2,83%, l’indice Indiano Sensex chiuso +1,85%. Il nostro FTSEMib +0,09%, Dax +0,35%, Ftse100 -0,09%, Cac40 +0,05%, Zurigo +0,23%. Il Nasdaq ha chiuso a +1,74%, S&P500 +1,07%, il Russell2000 -0,59%. L’oro ha chiuso a 2.057,10 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 72,41$ per il wti e 77,67$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 29,500. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 156,650. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 13,85%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere misti. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,49%, China A50 +2,31%, Hang Seng ha chiuso a +0,07%, il Nikkei ha chiuso +0,63%, l’Australia chiuso -0,95%, Taiwan +0,20%, la Corea del Sud Kospi -0,92%, l’indice Indiano Sensex chiuso +0,19%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura negativa così come l’America. L’oro si attesta a 2.046,70 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 72,53$ per il greggio e 77,69$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 42.687 e l’Ethereum 2.295.

Buona giornata e buona settimana.