(3° settimana - anno 2023)
Citazione del giorno:
Stephen Richards: "La fiducia in se stessi è contagiosa."
I titoli azionari sono scesi e i rendimenti obbligazionari sono saliti sulle speculazioni della Federal Reserve che non ha fretta di tagliare i tassi d'interesse mentre l'economia mostra segni di ripresa. In un momento in cui le buone notizie economiche non sono poi così importanti dal punto di vista politico, una solida lettura delle vendite al dettaglio ha alimentato la preoccupazione per un atteggiamento dovish di Wall Street. E con i funzionari della banca centrale che di recente hanno assunto un tono più cauto sulle prospettive di allentamento, ha finito per essere la ricetta perfetta per i trader che hanno posticipato i tempi della prima mossa della Fed, assegnando minori probabilità di una riduzione dei tassi nel primo trimestre. La forte spesa dei consumatori ha contribuito a spingere l'economia nelle ultime settimane, come ha dichiarato la Fed nel suo sondaggio Beige Book. I trader obbligazionari hanno abbandonato le scommesse sul taglio dei tassi da parte della Fed a marzo, spingendo gli swap a livelli coerenti con solo il 50% di probabilità di una riduzione di un quarto di punto nel primo trimestre. I rendimenti dei Treasury a due anni hanno superato il 4,3%. Il movimento ha rispecchiato anche lo scivolone delle obbligazioni britanniche dopo che i dati hanno mostrato una ripresa dell'inflazione, facendo sì che gli operatori riducessero le loro scommesse sull'allentamento della Banca d'Inghilterra. Il dollaro è salito. L'S&P 500 ha esteso le perdite di quest'anno. Il VIX, l'indicatore della paura di Wall Street, ha toccato il massimo da novembre. Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti sono aumentate a dicembre al ritmo più sostenuto degli ultimi tre mesi, a coronamento di una solida stagione festiva che suggerisce una buona resistenza dei consumatori in vista del nuovo anno. Dati separati hanno mostrato che il sentiment dei costruttori di case è salito a gennaio al massimo da quasi un anno, grazie alla riduzione dei tassi ipotecari che ha incrementato il traffico di clienti, le vendite e le prospettive della domanda. Secondo Andrew Hunter di Capital Economics, se da un lato è possibile che si verifichi un ulteriore rallentamento, dall'altro non ci sono ancora elementi che facciano pensare a una flessione più marcata. Nonostante la tempesta inflazionistica, i consumatori, sembra, hanno ancora domanda e dollari da spendere. Un atterraggio morbido potrebbe prendere in maniera sempre più probabile. In effetti, questa settimana le folle di finanzieri presenti a Davos hanno ripetuto un ritornello: ridimensionare le aspettative di taglio dei tassi. Tutti, da Daniel Pinto di JPMorgan Chase & Co. a Bill Winters di Standard Chartered Plc a Howard Lutnick di Cantor Fitzgerald, hanno dichiarato di aspettarsi un allentamento della politica monetaria più lento di quanto previsto dal mercato. Tuttavia, gli operatori continuano a prevedere che quest'anno la Fed avvierà un'inversione di tendenza rispetto all'aggressiva campagna di inasprimento che ha portato il tetto massimo del tasso sui federal funds al 5,5% nel luglio 2023 dallo 0,25% dell'inizio del 2022. Ma i tagli dovrebbero ammontare a circa 140 punti base, in calo rispetto al recente picco di 175 punti base. Questo potrebbe portare a rapide e drammatiche oscillazioni del mercato per valutare il cambiamento delle opinioni di consenso. Con il proseguire della stagione degli utili, gli investitori dovranno considerare le prospettive dei tassi insieme ai risultati finanziari. È probabile che il forte potere di determinazione dei prezzi e la redditività portino a pressioni inflazionistiche persistenti, che ritarderanno progressivamente i tagli dei tassi. D'altro canto, l'indebolimento degli utili potrebbe porre le basi per un allentamento della politica monetaria, ma a costo di un deterioramento dei fondamentali aziendali. Staremo a vedere. Le azioni europee sono scese mercoledì a causa dei commenti più falchi dei funzionari della Banca Centrale Europea (BCE), che hanno attenuato le aspettative di taglio dei tassi d'interesse, mentre i pessimi dati economici della Cina hanno ulteriormente inasprito il sentimento degli investitori. L'indice paneuropeo STOXX 600 ha chiuso in ribasso dell'1,2%, toccando un minimo di oltre sei settimane durante la giornata e registrando il maggior calo percentuale in un solo giorno da ottobre. Il presidente della BCE Christine Lagarde ha dichiarato che la banca centrale è sulla buona strada per riportare l'inflazione al suo obiettivo del 2%, ma che la vittoria non è ancora stata conquistata, mentre il capo della banca centrale olandese Klass Knot ha detto che gli operatori di mercato si stanno montando la testa nel valutare l'allentamento monetario. Mentre una pausa nei rialzi dei tassi è quasi scontata per la prossima riunione di gennaio, i mercati monetari stimano ancora un totale di tagli dei tassi di interesse di 150 punti base quest'anno. Tutti i principali indici settoriali hanno registrato ribassi, con il settore immobiliare, sensibile ai tassi, che è stato il primo a perdere terreno, con un calo del 2,8%, registrando il peggior calo percentuale in un solo giorno da oltre due mesi. Nel frattempo, i dati hanno mostrato che il tasso di crescita economica della Cina per il quarto trimestre ha disatteso le aspettative del mercato, aumentando la propensione al rischio dei titoli azionari. I titoli del lusso esposti alla Cina, tra cui LVMH, Kering e Richemont, sono scesi rispettivamente tra il 2,4% e il 3,5%, mentre le automobili, sono scese del 2,0%. Le prospettive a lungo termine per alcuni di questi settori (esposti alla Cina) potrebbero essere buone in termini di valutazioni generali, ma si può ancora vedere una tonnellata di volatilità e potenziale di ribasso se la debolezza in Cina continua. Anche i minatori di metalli comuni e preziosi, hanno perso il 2,0%, penalizzati dalla debolezza dei prezzi del rame e dell'oro. L'indice britannico delle blue-chip FTSE 100, è stato il più colpito tra le borse europee, con un calo dell'1,5% dopo che i dati hanno mostrato che il tasso di inflazione annuale del paese è aumentato per la prima volta in 10 mesi a dicembre, intaccando le scommesse sul taglio dei tassi. Una lettura separata ha mostrato che l'inflazione della zona euro ha raggiunto il 2,9% a dicembre su base annua. I market movers di oggi sono: tasso di disoccupazione in Australia, dato sull’immatricolazione auto nell’Eurozona, permessi di costruzioni rilasciati, richieste dei sussidi alla disoccupazione e indice della produzione del Fed di Filadelfia negli Stati Uniti.
IERI
I listini dell’Asia venerdì hanno chiuso negativamente. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -1,99%, China A50 -1,77%, Hang Seng ha chiuso a -4,29%, il Nikkei ha chiuso -0,32%, l’Australia -0,29%, Taiwan -1,07%, la Corea del Sud Kospi -1,47%, l’indice Indiano Sensex -1,75%. Il nostro FTSEMib -0,79%, Dax -0,84%, Ftse100 -1,48%, Cac40 -1,07%, Zurigo -0,72%. Il Nasdaq ha chiuso a -0,59%, S&P500 -0,56%, il Russell2000 -0,73%. L’oro ha chiuso a 2.006,50 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 72,48$ per il wti e 77,88$ per il brent inglese. Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 27,795. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 150,900. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 14,79%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.
PRE-APERTURE
I listini dell’Asia si avviano a chiudere misti. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,43%, China A50 +1,68%, Hang Seng ha chiuso a +0,80%, il Nikkei ha chiuso -0,04%, l’Australia -0,63%, Taiwan +0,38%, la Corea del Sud Kospi +0,17%, l’indice Indiano Sensex -0,16%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura positiva così come l’America. L’oro si attesta a 2.013,95 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 73,08$ per il greggio e 78,35$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 42.734 e l’Ethereum 2.527.
Buona giornata.
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