(5° settimana - anno 2023)
Le azioni statunitensi hanno registrato un terzo giorno di rialzo, mentre gli operatori anticipano che il ciclo di inasprimento della Federal Reserve potrebbe essere vicino al suo picco. Le trimestrali che sono arrivati dopo l'orario di lavoro hanno intaccato l'euforia, con l'Invesco QQQ Trust, il più grande ETF che segue il Nasdaq 100, in calo di oltre l'1%. Amazon, Alphabet e Apple sono scese di oltre il 3% ciascuna nelle ultime contrattazioni dopo aver comunicato i risultati. Anche Ford Motor Co. e Starbucks Corp. si sono ritirate dopo aver fornito un aggiornamento sui risultati dell'ultimo trimestre. Qualcomm Inc. è scesa dopo aver rilasciato una previsione di vendita deludente. Durante la normale sessione di negoziazione di giovedì, il Nasdaq 100, è stato sostenuto dalla più grande impennata di Meta Platforms (Facebook) dal 2013, alimentata dagli utili e dalle previsioni ottimistiche della società. L'indice ha evitato per poco di entrare in un mercato toro dai minimi di dicembre. L'S&P 500 ha chiuso in rialzo di oltre l'1%. Entrambi gli indici hanno registrato il maggior rialzo nelle ultime tre sedute da novembre. I Treasury hanno ridotto i guadagni precedenti, con il rendimento del decennale intorno al 3,40%. L'indice del dollaro è salito al massimo da quasi un mese. Gli asset di rischio sono stati sostenuti dalla fine di mercoledì, quando il presidente della Fed Jerome Powell ha dichiarato che la banca centrale ha fatto progressi nella sua battaglia contro l'inflazione, anche se i dati sul mercato del lavoro continuano a mostrare una rigidità che potrebbe aumentare le pressioni sui salari. Oggi il Dipartimento del Lavoro pubblicherà il rapporto sulle assunzioni di gennaio. I dati guideranno le intenzioni della Fed, quindi siamo nella fase, ormai dai diversi mesi, definita, "dipendent data". Gli investitori di tutto il mondo hanno esultato per ciò che percepiscono come vari gradi di "dovish" da parte delle banche centrali di tutto il mondo. Il fatto che Powell abbia evitato di rispondere a una domanda sull'allentamento delle condizioni finanziarie ha alimentato l'ottimismo degli investitori statunitensi, che si aspettavano una reazione al recente rally degli asset di rischio. L'euforia si è intensificata dopo che la Banca d'Inghilterra ha aumentato i tassi di mezzo punto, ma ha indicato che il suo ciclo di inasprimento si sta concludendo. E mentre la Banca Centrale Europea è rimasta alquanto critica, gli operatori si sono rincuorati quando il Presidente Christine Lagarde ha riconosciuto la disinflazione. Dopo che la Fed e la Banca d'Inghilterra hanno accennato ad essere vicine al picco del loro ciclo, la riunione di ieri ha suggerito che anche la BCE è convinta di essere vicina alla fine della sua stretta monetaria. Ritengo che questo contesto di picco di inasprimento continuerà a ridurre la volatilità dei titoli di Stato nei prossimi mesi e costituirà un'interessante opportunità di reddito. Se l'inflazione, seppur ancora alta, dovesse mantenere questo trend in discesa, allora l'asset obbligazionario potrà darci delle soddisfazioni quest'anno. Le azioni della zona euro hanno toccato giovedì il livello più alto da quasi un anno a questa parte, grazie ai messaggi di apertura della Banca Centrale Europea (BCE) che non sono riusciti a far cadere le speranze degli investitori che il ciclo di rialzo dei tassi a livello globale sia prossimo alla fine. L'indicatore dei titoli della zona euro (Eurostoxx50), ampiamente osservato, ha chiuso in rialzo dell'1,8%, ai massimi dal 18 febbraio dello scorso anno, mentre il più ampio indice STOXX 600 è salito dell'1,4%. La BCE ha aumentato i tassi di interesse di 50 punti base giovedì e ha esplicitamente segnalato almeno un altro rialzo della stessa entità il mese prossimo, dopo di che valuterà il successivo percorso di politica monetaria. La BCE ha espresso una nota più aggressiva rispetto ai commenti della Federal Reserve statunitense e della Banca d'Inghilterra, che sono stati percepiti come ampiamente dovish. Tuttavia, gli analisti hanno sottolineato che i commenti della BCE non hanno fornito nuove sorprese da parte dei falchi e gli investitori hanno continuato a sperare che il ciclo di rialzi si concludesse presto, anche dopo che il Presidente Christine Lagarde ha respinto tale tesi. Anche se la BCE ha tentato di essere apertamente falco e fortemente determinata, il mercato non se la beve del tutto. Sembra che gli investitori siano convinti che l'inflazione continuerà a scendere in modo significativo e sostenibile, consentendo alle banche centrali di non perseguire un ciclo di inasprimento così aggressivo come vorrebbero far credere i mercati. Come potete vedere nell'infografica riportata che il contesto che si trova di fronte Madame Lagarde non agevola il suo mandato, anche rispetto ai suoi predecessori. Quindi il percorso dell'Europa rispetto a quello degli Stati Uniti è sicuramente diverso. In buona sostanza attenzione ai facili entusiasmi.
Mercoledì scorso la Fed ha effettuato un rialzo dei tassi di 25 punti base, ampiamente previsto, e mentre la banca centrale statunitense ha previsto un ulteriore inasprimento quest'anno, gli investitori hanno preso spunto dalle osservazioni del presidente della Fed Jerome Powell, che ha fatto ripetuti riferimenti alla "disinflazione". Anche la Banca d'Inghilterra ha segnalato la svolta nella lotta all'inflazione in Gran Bretagna. I commenti hanno dato una forte spinta ai mercati azionari, che quest'anno sono saliti dopo essere stati colpiti nel 2022 dagli aggressivi rialzi dei tassi delle banche centrali. Il FTSE 100 di Londra è salito dello 0,8%, mentre l'indice tedesco DAX è salito del 2,2%. I titoli immobiliari, sensibili ai tassi, sono stati i maggiori beneficiari dello STOXX 600 giovedì, con un aumento del 6,8%, mentre i titoli tecnologici hanno raggiunto i massimi da marzo. Le banche, i cui margini di solito beneficiano dell'aumento dei tassi di interesse, sono scese dai massimi di un anno toccati all'inizio della sessione e hanno registrato un calo dello 0,7%. Attenzione alla giornata di oggi perché le cattive trimestrali di alcuni big del tech, rilasciate ieri in tarda serata, faranno partire i mercati europei in negativo. Solo un dato negativo sul lavoro americano potrà far girare in positivo la giornata borsistica. I market movers di oggi sono: indice PMI del settore servizi in Cina, IPP (indice dei prezzi alla produzione) nell’Eurozona, salario orario medio e NPF (non farm payroll) nuove buste paga del settore privato e tasso di disoccupazione negli Stati Uniti.
IERI
I mercati asiatici hanno chiuso positivamente. Nei singoli paesi lo Shanghai +0,03%, China A50 -0,16%, Hang Seng +0,03%, il Nikkei +0,24%, l’Australia +0,13%, Taiwan +1,14%, la Corea del Sud Kospi +0,90%, l’indice Indiano Sensex +0,18%. Il nostro FTSEMib +1,49%, Dax +2,16%, Ftse100 +0,76%, Cac40 +1,26%, Zurigo -0,11%. Il Nasdaq +3,25%, S&P500 +1,47%, il Russell2000 +1,88%. L’oro ha chiuso a 1.927,00 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 76,00$ per il wti 82,12$ per il brent inglese. Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 56,825. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 172,540. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 18,73%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.
PRE-APERTURE
I listini dell’Asia si avviano a chiudere positivi, ad eccezione della Cina. Nei singoli paesi lo Shanghai -0,65%, China A50 -1,40%, Hang Seng -1,28%, il Nikkei +0,40%, l’Australia +0,62%, Taiwan +0,05%, la Corea del Sud Kospi +0,47%, l’indice Indiano Sensex +0,51%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura debole mentre l’America è negativa, pesante il Nasdaq. L’oro si attesta a 1.929,45 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 75,82$ per il greggio e 82,17$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 23.523 e l’Ethereum 1.642.
Charlie Munger: “Non mi prefiggevo di diventare ricco, volevo solo diventare indipendente.”
Buona giornata e buon fine settimana.
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