Pillole di Mercato

(3° settimana - anno 2023)

Citazione del giorno:

Iain Duncan Smith: "La fortuna è grande, ma la maggior parte della vita è un duro lavoro. "

Il dollaro USA è salito ai massimi di un mese grazie all'aumento dei rendimenti del Tesoro e i titoli azionari asiatici sono scesi dopo che i commenti da falco della Banca Centrale Europea hanno spinto contro le scommesse su un taglio anticipato ed esteso dei tassi. L'indice MSCI Asia Pacific è sceso dell'1,2%, il primo calo in quattro sessioni, con l'indice Hang Seng che ha registrato il peggior giorno in tre mesi a causa dei piani di finanziamento del settore immobiliare che hanno danneggiato le azioni bancarie. I futures sugli indici azionari europei sono scesi, estendendo il calo della sessione precedente, mentre anche i futures statunitensi sono stati scambiati in rosso. L'oro è sceso, mentre i Treasury sono scesi su tutta la curva nel primo giorno di contrattazioni da venerdì. I rendimenti a 10 anni e il debito a 2 anni, sensibile alle politiche, sono avanzati di circa sei punti base ciascuno. Gli operatori guardano ora al discorso del governatore della Federal Reserve Christopher Waller, previsto per oggi, per capire se ci saranno ulteriori spinte contro le scommesse su un taglio dei tassi a marzo. Probabilmente è ancora troppo presto per posizionarsi in vista della prossima discesa dei rendimenti. Nel lungo periodo, ad esempio sei mesi o più, sono convinto che i rendimenti siano destinati a scendere, ma le prospettive immediate sono meno certe. Nei commenti di lunedì, il membro del Consiglio direttivo della BCE Robert Holzmann ha indicato che i tagli per quest'anno non sono assicurati a causa del persistere dell'inflazione e dei rischi geopolitici. Questi commenti fanno eco a quelli del Presidente della BCE Christine Lagarde, che aveva avvertito che è troppo presto per parlare di riduzione dei costi di finanziamento. I prezzi del petrolio sono rimasti stabili grazie ai continui attacchi degli Houthi alle navi nel Mar Rosso, che mantengono alta la tensione in Medio Oriente, controbilanciati da prospettive economiche globali incerte e dai guadagni del dollaro. Il Brent di riferimento globale si è mantenuto al di sopra dei 78 dollari al barile, mentre il West Texas Intermediate è stato scambiato al di sotto dei 73 dollari. Stiamo assistendo a un consolidamento in tutti i mercati asiatici, poiché la potenziale escalation dei conflitti geopolitici nel Mar Rosso sta spingendo il sentimento di risk-off degli EM. Per quanto riguarda la Cina, mancano anche i catalizzatori nel breve termine, dato che la PBOC ha saltato l'opportunità di ridurre i tassi d'interesse, mentre i dati macro e sul PIL sono in programma domani. La Cina pubblicherà mercoledì i dati che mostrano i miglioramenti del prodotto interno lordo, della produzione industriale e delle vendite al dettaglio, aiutati da una bassa base di confronto quando le restrizioni della pandemia hanno ostacolato l'attività economica. Nel frattempo, la Ping An Bank Co. ha inserito 41 imprese in una lista di sviluppatori idonei a ricevere il suo sostegno finanziario, secondo quanto riferito da persone che hanno familiarità con la questione, l'ultima mossa in una campagna di salvataggio sempre più ampia per il settore immobiliare cinese in difficoltà. Anche il fondo sovrano da 1.24 trilioni di dollari ha promesso di contribuire alla mitigazione del rischio e alla stabilizzazione del mercato nel 2024, l'ultimo segnale di un ruolo più importante delle aziende statali nel sostenere il mercato azionario cinese in crisi. Anche alcuni investitori sono diventati rialzisti. Bell Asset Management Ltd., da sempre ribassista, sta ora esplorando il mercato perché i titoli sono "così a buon mercato", mentre Abrdn Plc sta cercando di acquisire esposizione attraverso le opzioni. "Siamo stati neutrali negli ultimi tre trimestri, ma ora iniziamo a vedere del valore", ha dichiarato Louis Luo, responsabile delle soluzioni di investimento multi-asset per la Grande Cina di Abrdn. Le azioni europee hanno chiuso in ribasso lunedì, mentre i rendimenti dei titoli di Stato sono aumentati in seguito agli avvertimenti contro i tagli prematuri dei tassi da parte dei funzionari della Banca Centrale Europea, mentre il gigante della bellezza L'Oreal e l'istituto di credito HSBC sono scesi a causa del ribasso dei loro titoli da parte di diversi broker. L'indice paneuropeo STOXX 600 ha chiuso in ribasso dello 0,5%, mentre i rendimenti dei titoli di Stato della regione sono saliti dopo che il capo economista della BCE Philip Lane ha dichiarato in un'intervista di sabato che un taglio dei tassi troppo rapido potrebbe alimentare una nuova ondata di inflazione. Il presidente della Bundesbank Joachim Nagel, noto falco della politica monetaria, ha dichiarato che è troppo presto per la BCE discutere di un taglio dei tassi di interesse. Il rendimento del bund tedesco a 10 anni, il benchmark della regione, si è attestato al 2,201%. C'è divergenza tra le aspettative del mercato e le intenzioni delle banche centrali. Potremmo assistere a una certa pressione al ribasso per i titoli azionari, soprattutto in Europa, una volta che i mercati si saranno adeguati alle aspettative che i tagli dei tassi arriveranno inevitabilmente, ma non così presto come previsto. Gli operatori continuano a prevedere circa 150 punti base di tagli dei tassi quest'anno, con una probabilità superiore al 20% che il primo taglio avvenga già a marzo. Il settore delle risorse di base è stato uno dei settori più in calo, con una flessione dell'1,0%, in quanto i prezzi dei metalli di base sono stati messi sotto pressione dal rafforzamento del dollaro. I beni personali e per la casa hanno perso l'1,1%. Le banche, invece, hanno chiuso in ribasso dello 0,7%. Sul fronte dei dati, a dicembre l'inflazione complessiva in Svezia è scesa al livello più basso dalla metà del 2021, mentre l'economia tedesca ha subito una contrazione dello 0,3% nel 2023. Il DAX 40 tedesco è sceso dello 0,5%. A pesare sul sentiment, anche il fatto che la banca centrale cinese ha lasciato invariato il tasso di policy a medio termine, sfidando le aspettative di mercato per un taglio. I market movers di oggi sono: tasso di disoccupazione in Gran Bretagna, CPI (inflazione) in Italia e Germania, rilevazione dell’indice ZEW (fiducia nell’economia tedesca) sempre in Germania, CPI in Canada, Indice manifatturiero del NY Empire State negli Stati Uniti.

IERI

I listini dell’Asia venerdì hanno chiuso positivi. I mercati americani sono stati chiusi per festività. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,08%, China A50 -0,14%, Hang Seng ha chiuso a -0,13%, il Nikkei ha chiuso +0,98%, l’Australia -0,03%, Taiwan +0,19%, la Corea del Sud Kospi +0,04%, l’indice Indiano Sensex +0,79%.  Il nostro FTSEMib -0,47%, Dax -0,49%, Ftse100 -0,39%, Cac40 -0,72%, Zurigo -0,17%. Il Nasdaq chiuso per festività, S&P500 chiuso per festività, il Russell2000 chiuso per festività. L’oro ha chiuso a 2.059,00 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 72,61$ per il wti e 78,15$ per il brent inglese.  Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 31,991. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 152,960. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 12,70%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere per lo più negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite %, China A50 +0,29%, Hang Seng ha chiuso a -2,05%, il Nikkei ha chiuso -0,66%, l’Australia -1,09%, Taiwan -1,14%, la Corea del Sud Kospi -1,12%, l’indice Indiano Sensex -0,07%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura negativa così com l’America. L’oro si attesta a 2.052,35 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 72,50$ per il greggio e 78,13$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 42.694 e l’Ethereum 2.533.

Buona giornata.