(2° settimana - anno 2023)
Citazione del giorno:
Albert Einstein: "La matematica è la scienza di misurare tutto, ma non è tutto ciò che si può misurare."
Ben ritrovati e ancora buon anno a tutti.
Non è così che Wall Street sperava che iniziasse il 2024. In un’inversione di rotta rispetto al rally degli ultimi mesi del 2023, tutte le principali asset class hanno registrato un calo nella settimana accorciata dalle festività. Gli ETF che replicano azioni e reddito fisso sono diminuiti di almeno l'1,5% nelle prime quattro sessioni del 2024, il peggior crollo cross-asset di inizio anno in vent’anni. In termini di ricchezza totale distrutta, i mercati obbligazionari e azionari globali hanno perso oltre 3 bilioni di dollari. L’S&P 500 è sceso per la prima volta in 10 settimane, interrompendo la serie di guadagni più lunga in quasi 20 anni. Tra gli indici, il Nasdaq e il Russell sono stati i peggiori. I titoli del Tesoro e il credito societario hanno registrato il calo più grande da ottobre. Sebbene fattori sfavorevoli come il declassamento di Apple e le massicce emissioni societarie abbiano pesato sul sentiment, il posizionamento compiacente degli investitori, in particolare riguardo alla politica della Fed, è stato probabilmente il catalizzatore principale dei ribassi. L’ottimismo dei mercati si è spinto troppo oltre. I trader avevano considerato un taglio dei tassi a marzo come una scommessa sicura a fine dicembre. Dopo un rapporto sull’occupazione più caldo del previsto, venerdì la probabilità è stata ridotta a circa il 70%. Per tutto il 2024, gli swap indicano un totale di 137 punti base di tagli, contro i circa 160 punti base di mercoledì scorso. La revisione dei prezzi ha riportato i rendimenti dei titoli del Tesoro a 10 anni al 4%, ripercorrendo più della metà del calo dal 13 dicembre, quando Powell ha gettato le basi per un allentamento monetario quest’anno. Il dollaro ha registrato un rally mentre l'oro è sceso. I prezzi del petrolio hanno registrato una forte flessione, per poi chiudere in rialzo a 74 dollari. Le recessioni sono difficili da prevedere. Nel 2022 la stragrande maggioranza degli economisti prevedeva che in questo momento ci sarebbe stata un’elevata disoccupazione o un’elevata inflazione. Ma, alla fine, il 2023 è stato sorprendentemente buono, con l’economia statunitense che ha registrato risultati migliori del previsto per la maggior parte dell’anno. L’inflazione core PCE negli ultimi sei mesi è stata in media dell’1,9% su base annualizzata, al di sotto dell’obiettivo della Fed. E il tasso di disoccupazione è al 3,7%. La missione della Fed è compiuta. Ma come sono riusciti i responsabili politici a riportare l’inflazione sotto controllo senza rallentare eccessivamente l’economia e aumentare la disoccupazione?. La visione della Fed del 2021 secondo cui parte dell’inflazione era transitoria è stata accurata. C’è voluta la giusta dose di pazienza poiché il periodo transitorio in cui la domanda ha superato l’offerta è durato più a lungo del previsto. Ciò è dovuto in parte allo spostamento delle preferenze dei consumatori dai servizi ai beni. Sia la domanda che l’offerta si sono normalizzate alla fine del 2022 e per tutto il 2023, svolgendo gran parte del lavoro volto a ridurre l’inflazione. Nei prossimi decenni gli economisti studieranno gli ultimi anni per scoprire come gli Stati Uniti, a differenza della maggior parte degli altri paesi, siano riusciti a resistere così bene a questa ondata inflazionistica. Probabilmente la risposta sarà che abbiamo avuto il giusto mix di fortuna e abilità. Indipendentemente dal fatto che gli Stati Uniti affrontino o meno una recessione quest’anno, lo stato attuale dell’economia è un motivo per festeggiare. Come al solito, tutti gli occhi sono puntati sulla Federal Reserve. Una banca centrale ha gli strumenti per indirizzare l’economia sulla strada giusta, ma per farlo deve fare buone ipotesi sul futuro. Il rally azionario dello scorso anno ha compensato il calo del 2022, il peggiore dal 2008. L’attuale capitalizzazione del mercato azionario globale è pari a circa 111 bilioni di dollari, ancora 10 bilioni al di sotto del picco di novembre 2021. Con le azioni statunitensi che registrano un ritmo di crescita vertiginoso, sono previsti ulteriori guadagni per l’S&P 500. Un numero crescente di analisti prevede che l’indice supererà quota 5.000 nei prossimi 12 mesi. Il valore aggregato dei mercati azionari mondiali dovrebbe quindi raggiungere un livello record. Aldilà di quello che sarà lo scenario e i mercati che affronteremo nel 2024 l'importante sarà rimanere sempre fedeli alle proprie strategie e ai propri obiettivi perchè sono le uniche variabili che possiamo controllare e gestire. L’agenda macroeconomica che va dall’8 al 12 gennaio 2024 sarà caratterizzata da alcuni dati macroeconomici di rilievo per le principali economie del Vecchio Continente e per gli Stati Uniti. A catalizzare l’attenzione degli operatori di mercato saranno i dati dell’inflazione degli Stati Uniti di dicembre, ma non solo. Per gli USA si attendono anche il rapporto sull’ottimismo delle piccole imprese, bilancia commerciale, vendite del commercio all’ingrosso, scorte e produzione di greggio, nuove richieste di sussidi di disoccupazione e i prezzi alla produzione. Guardando all’Eurozona gli operatori monitoreranno i dati della fiducia degli investitori Sentix, vendite al dettaglio e il tasso di disoccupazione. Per la Germania focus invece sugli ordini alle fabbriche, bilancia commerciale e sulla produzione industriale.
VENERDI’
I mercati asiatici hanno chiuso negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,85%, China A50 -0,29%, Hang Seng ha chiuso a -0,70%, il Nikkei ha chiuso a +0,40% l’Australia -0,07%, Taiwan -0,17%, la Corea del Sud Kospi -0,35%, l’indice Indiano Sensex +0,25%. Il nostro FTSEMib +0,12%, Dax -0,14%, Ftse100 -0,43%, Cac40 -0,40%, Zurigo -0,34%. Il Nasdaq +0,09%, S&P500 +0,18%, il Russell2000 -0,34%. L’oro ha chiuso a 2.052,60 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 73,95$ per il wti e 78,90$ per il brent inglese. Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 34,275. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 158,230. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 13,35%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.
PRE-APERTURE
I listini dell’Asia si avviano a chiudere negativi con la Borsa di Tokyo chiusa per festività. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -1,09%, China A50 -1,03%, Hang Seng ha chiuso a -1,94%, il Nikkei chiuso peer festività, l’Australia -0,50%, Taiwan +0,31%, la Corea del Sud Kospi -0,40%, l’indice Indiano Sensex -0,35%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura negativa così come l’America. L’oro si attesta a 2.038,25 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 72,74$ per il greggio e 77,72$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 44.099 e l’Ethereum 2.218.
Buona settimana e ancora BUON 2024.
Comments