Pillole di Mercato

(49° settimana - anno 2023)

Citazione del giorno:

Gaio Sallustio Crispo: "Faber est suae quisque fortunae - Ciascuno è artefice del proprio destino."

Il rally dei titoli obbligazionari in tutto il mondo ha guadagnato ulteriore trazione, con le letture economiche poco incoraggianti sia negli Stati Uniti che in Europa che hanno alimentato la speculazione di un taglio dei tassi da parte delle principali banche centrali nell'anno a venire. A due giorni dal rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti, i dati hanno mostrato il graduale raffreddamento del mercato del lavoro auspicato dalla Fed. Le buste paga private sono aumentate di 103.000 unità il mese scorso, battendo le stime e dando ulteriore credito all'offerta dovish di Wall Street. Gli ordini delle fabbriche tedesche sono scesi inaspettatamente, evidenziando come l'industria manifatturiera della più grande economia europea rimanga bloccata in una situazione di stallo. Un sondaggio condotto da 22V Research mostra che gli investitori intervistati ritengono che il periodo di ottimismo economico da settembre a novembre sia finito, con un allentamento del mercato del lavoro statunitense a gennaio/febbraio. Il conteggio delle buste paga dell'ADP Research Institute di mercoledì e altre metriche ad alta frequenza suggeriscono una crescita occupazionale "morbida". Il rallentamento delle assunzioni continua e sta diventando sempre più evidente. I rendimenti decennali statunitensi sono scesi al 4,12%. I tassi obbligazionari a due anni sono leggermente aumentati - un segnale positivo, secondo alcuni trader, dopo un massiccio riprezzamento delle scommesse sulla Fed da parte della parte anteriore della curva statunitense. L'indice S&P 500 ha perso vigore a causa della flessione dei produttori di energia e di alcune megacap come Nvidia Corp. e Microsoft Corp. Il petrolio è sceso al di sotto dei 70 dollari al barile, mentre la preoccupazione per l'eccesso di scorte ha fatto passare in secondo piano un rapporto che mostra una riduzione delle scorte statunitensi. I responsabili delle politiche della Fed si riuniscono la prossima settimana per l'ultima volta nel 2023. Sebbene non sia prevista alcuna modifica del loro obiettivo per il tasso dei federal funds, è previsto il rilascio di previsioni trimestrali che potrebbero modificare le aspettative del mercato. Tali previsioni si sono orientate verso un maggiore allentamento l'anno prossimo, in risposta ai dati economici più deboli del previsto. Nella giornata di mercoledì, i mercati hanno scontato sei tagli dei tassi di un quarto di punto da parte della Banca Centrale Europea nel 2024, una mossa che porterebbe il tasso di riferimento al 2,5%. Sebbene le scommesse siano state leggermente ridimensionate nel corso della giornata, Deutsche Bank AG ha contribuito ad alimentare il sentimento dovish rivedendo le proprie prospettive e prevedendo tagli di 150 punti base. Secondo un sondaggio Bloomberg tra gli economisti, i dati governativi di venerdì dovrebbero mostrare che i datori di lavoro hanno aggiunto 185.000 posti di lavoro a novembre. Il tasso di disoccupazione dovrebbe rimanere al livello più alto degli ultimi due anni. L'indice di riferimento della Germania ha toccato un nuovo massimo storico mercoledì, dopo che i dati deludenti sugli ordini industriali nella più grande economia dell'eurozona hanno sostenuto le scommesse di una rapida serie di tagli dei tassi da parte della Banca Centrale Europea il prossimo anno. L'indice paneuropeo STOXX 600 è salito dello 0,6%, mentre il DAX tedesco ha chiuso in rialzo dello 0,8%. I dati hanno mostrato un sorprendente calo degli ordini industriali tedeschi in ottobre, pari al 3,7% su base mensile, rafforzando le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Banca Centrale Europea il prossimo anno, dopo la svolta dovish del membro del consiglio direttivo tedesco della BCE Isabel Schnabel di martedì. I titoli azionari sono stati sostenuti da un calo dei rendimenti dei titoli di Stato dell'eurozona, scesi ai minimi plurimensili. Le obbligazioni hanno trovato ulteriore sostegno dopo che i dati sulle aperture di posti di lavoro negli Stati Uniti hanno indotto gli investitori a prevedere un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve già a marzo. Stiamo fondamentalmente discutendo su quando potrebbero arrivare i tagli dei tassi, ma saranno i primi in Europa, che è stata la prima a entrare nella recessione economica. Le risorse di base hanno guadagnato l'1,6%, seguendo il rialzo dei prezzi della maggior parte dei metalli di base, mentre i titoli del settore viaggi e tempo libero sono saliti del 2,3%, con TUI che ha registrato un balzo del 14,8% dopo che il più grande operatore di viaggi europeo ha previsto un forte aumento dell'utile operativo nel 2024. I market movers di oggi sono: saldo della bilancia commerciale in Australia e in Cina, produzione industriale e vendite al dettaglio in Italia, PIL 3° trimestre nell’Eurozona, richieste dei sussidi alla disoccupazione negli Stati Uniti.

IERI

I mercati asiatici hanno chiuso positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,10%, China A50 -0,28%, Hang Seng ha chiuso a +1,28%, il Nikkei ha chiuso a +2,01% l’Australia +1,65%, Taiwan +0,19%, la Corea del Sud Kospi +0,24%, l’indice Indiano Sensex +0,46%. Il nostro FTSEMib +0,81%, Dax +0,75%, Ftse100 +0,34%, Cac40 +0,66%, Zurigo +0,34%. Il Nasdaq -0,58%, S&P500 -0,38%, il Russell2000 -0,26%. L’oro ha chiuso a 2.043,85 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 69,18$ per il wti e 74,17$ per il brent inglese. Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 39,230. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 177,110. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 12,95%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,16%, China A50 -0,01%, Hang Seng ha chiuso a -0,97%, il Nikkei ha chiuso a -1,77% l’Australia -0,07%, Taiwan -0,47%, la Corea del Sud Kospi -0,21%, l’indice Indiano Sensex -0,20%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura negativa così come l’America. L’oro si attesta a 2.044,75 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 69,75$ per il greggio e 74,72$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 43.942 e l’Ethereum 2.266.

Buona giornata.