Pillole di Mercato

(49° settimana - anno 2023)

Citazione del giorno:

Robert Harold Schuller: "Non sottovalutare mai il problema, né la tua capacità di affrontarlo."

I Treasury hanno ripreso il loro rally martedì, mentre un ulteriore rallentamento del mercato del lavoro ha rafforzato la speculazione che la Federal Reserve sarà in grado di tagliare i tassi di interesse il prossimo anno per evitare una recessione. I rendimenti decennali di riferimento, che hanno brevemente superato il 5% in ottobre, sono scesi sotto il 4,2% martedì, in seguito ai dati che mostrano che le aperture di posti di lavoro hanno toccato il minimo dal 2021. Tuttavia, sono emerse preoccupazioni circa l'eccessiva velocità dei mercati nell'anticipare l'allentamento della Fed, sottolineando i rischi per i trader che si aspettano un cambio di rotta. Si tratta di una scommessa che potrebbe ripagare ampiamente se i tagli dei tassi si concretizzassero, o ritorcersi contro se i responsabili politici decidessero di mantenere i costi di finanziamento più alti ancora a lungo. In una settimana dominata dai dati sul mercato del lavoro, il Job Openings and Labor Turnover Survey - noto come JOLTS - ha battuto tutte le stime di un sondaggio Bloomberg tra gli economisti. I dati sono arrivati pochi giorni prima del rapporto chiave sulle buste paga, che attualmente dovrebbe mostrare che i datori di lavoro hanno aggiunto 187.000 posti di lavoro a novembre. Da qui, non c'è molto all'orizzonte macro fino al rapporto ADP di oggi. I Treasury si sono uniti all'avanzata delle obbligazioni globali dopo che uno dei funzionari più critici della Banca Centrale Europea ha dichiarato che l'inflazione sta mostrando un "notevole" rallentamento. L'S&P 500 è rimasto invariato. Il settore delle megacap ha registrato una performance migliore, con Apple Inc. e Nvidia Corp. in rialzo di almeno il 2,1%. Il Bitcoin ha superato i 43.000 dollari. Un taglio della Fed sarà probabilmente una risposta a qualcosa di negativo dal punto di vista economico. Se la Fed taglierà i tassi l'anno prossimo, è probabile che sia il risultato di qualcosa che non va bene nell'economia. I contratti swap che anticipano l'esito delle riunioni della Fed hanno leggermente aumentato il grado di allentamento previsto entro la fine del 2024, con un tasso effettivo sui fed funds che dovrebbe scendere a circa il 4,05% dal 5,33% attuale. I contratti implicano inoltre una probabilità del 60% circa di un taglio dei tassi a marzo. Trovo difficile prevedere un taglio prima di giugno senza una recessione - e vedo ancora una linea di base di tre tagli in uno scenario di atterraggio morbido. Nel frattempo lo spostamento dei cicli di politica monetaria delle banche centrali dai rialzi ai tagli sta mantenendo alta la volatilità dei tassi e sta finalmente facendo salire la volatilità delle valute. Le azioni tedesche hanno toccato un nuovo record martedì, sostenute dai guadagni dei titoli industriali e degli assicuratori, mentre i dati hanno mostrato che la flessione del settore dei servizi nella maggiore economia dell'eurozona si è attenuata a novembre. Il DAX tedesco è salito dello 0,8%, spinto dai forti guadagni di Allianz e Daimler Truck Holding, mentre l'indice STOXX 600 ha chiuso in rialzo dello 0,4%. Quest'anno l'indice tedesco è salito di circa il 18,7%, superando i guadagni del 10% dell'indice paneuropeo STOXX 600. Secondo i sondaggi, l'attività delle imprese in Germania e nell'intera zona euro è diminuita a novembre, anche se a un ritmo più lento rispetto al mese precedente. Nel frattempo, la conservatrice della Banca Centrale Europea Isabel Schnabel ha dichiarato che ulteriori rialzi dei tassi di interesse sono "piuttosto improbabili", dopo un calo inaspettato dell'inflazione, facendo scendere bruscamente i rendimenti obbligazionari. I titoli immobiliari sensibili ai tassi hanno guidato i guadagni settoriali in Europa, con un aumento dell'1,8%. I titoli HSBC e Prudential, esposti alla Cina, sono scivolati in seguito al taglio dell'outlook di Moody's sul rating del credito cinese. Con il passaggio della Cina a un outlook negativo, Moody's prevede che il rallentamento della crescita economica avrà un effetto a catena sulle grandi società internazionali. I minatori sono stati i principali ribassisti del settore, perdendo -0,9% a causa dell'indebolimento dei prezzi dei metalli per le preoccupazioni sulla domanda della Cina, principale consumatore. Il settore sanitario ha perso lo 0,3%. L'indice italiano delle blue-chip FTMIB ha superato la soglia dei 30.000 punti per la prima volta dal 2008. Per quanto riguarda i dati economici, l'indagine della BCE sulle aspettative dei consumatori di ottobre ha mostrato che le aspettative di inflazione dei consumatori della zona euro sono rimaste stabili il mese scorso, mentre le prospettive di crescita economica sono peggiorate. I prezzi alla produzione della zona euro sono aumentati, come previsto, a ottobre rispetto a settembre, mentre il calo rispetto a un anno prima si è attenuato. I market movers di oggi sono: PIL 3° trimestre in Australia, vendite al dettaglio nell’Eurozona, variazione dell’occupazione non agricola elaborato dall’ADP e saldo della bilancia commerciale negli Stati Uniti, decisione su di tassi di interesse da parte della BOC in Canada.

IERI

I mercati asiatici hanno chiuso in rosso. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -1,20%, China A50 -1,05%, Hang Seng ha chiuso a -2,10%, il Nikkei ha chiuso a -1,33% l’Australia -0,89%, Taiwan -0,54%, la Corea del Sud Kospi -0,82%, l’indice Indiano Sensex +0,23%. Il nostro FTSEMib +0,56%, Dax +0,78%, Ftse100 -0,31%, Cac40 +0,74%, Zurigo +0,11%. Il Nasdaq +0,31%, S&P500 -0,06%, il Russell2000 -1,37%. L’oro ha chiuso a 2.037,65 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 72,79$ per il wti e 77,06$ per il brent inglese. Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 38,100. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 173,550. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 12,85%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,10%, China A50 -0,28%, Hang Seng ha chiuso a +1,28%, il Nikkei ha chiuso a +2,01% l’Australia +1,65%, Taiwan +0,19%, la Corea del Sud Kospi +0,24%, l’indice Indiano Sensex +0,46%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura positiva così come l’America. L’oro si attesta a 2.043,15 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 72,30$ per il greggio e 77,28$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 43.482 e l’Ethereum 2.263.

Buona giornata.