Pillole di Mercato

(38° settimana - anno 2023)

Citazione del giorno:

Benjamin Franklin: "L'energia e la persistenza conquistano ogni cosa."

Le azioni, le obbligazioni e il dollaro si sono mossi poco all'inizio di una settimana intensa per le principali banche centrali, le cui decisioni sui tassi di interesse determineranno il tono dei mercati globali per il resto dell'anno. L'S&P 500 ha chiuso vicino a 4.450. Il petrolio Brent ha ridotto i guadagni dopo aver quasi raggiunto i 95 dollari al barile lunedì scorso, con un'azione che ha aumentato le preoccupazioni sull'inflazione. Apple Inc. è salita, mentre Tesla Inc. è scesa dopo che Goldman Sachs Group Inc. ha abbassato le stime sugli utili del gigante dei veicoli elettrici. I rendimenti del Tesoro a 10 anni sono scesi, mentre quelli dei titoli a due anni sono rimasti al di sopra del 5%. A partire dalla Federal Reserve mercoledì e fino alla Banca del Giappone due giorni dopo, la politica monetaria sarà determinata in occasione delle riunioni della metà del Gruppo dei 20. Le banche centrali delle economie avanzate potrebbero essere oggetto di particolare attenzione, in quanto i responsabili politici globali si adeguano al tema che i funzionari statunitensi hanno esposto a Jackson Hole in agosto: I tassi resteranno probabilmente più alti più a lungo. Poiché si prevede che la Fed manterrà i tassi invariati questa settimana, gli operatori si concentreranno sulla cosiddetta sintesi delle previsioni economiche (dot plot). Le due domande principali sono se i responsabili politici manterranno le loro proiezioni per un ulteriore rialzo di 25 punti base entro la fine dell'anno - e quanto allentamento stanno scrivendo per il 2024. A giugno avevano previsto un punto percentuale di tagli. Ritengo che questa settimana la Fed farà una "pausa da falco" e che il mercato dei futures riterrà più probabile un altro rialzo dei tassi entro la fine dell'anno. Sfortunatamente, è molto facile che l'inflazione si riaccenda, soprattutto se i prezzi dell'energia iniziano a filtrare nei prezzi generali. Pertanto, penso che la Fed potrebbe non aver finito di aumentare i tassi. Ha senso essere ben diversificati, con una posizione relativamente difensiva nell'azionario e un'estensione molto graduale della duration nel reddito fisso, poiché il rischio di una battuta d'arresto dell'economia cresce durante la discesa dalla montagna dell'allentamento monetario. Le azioni europee sono scese lunedì: il titolo della banca francese Societe Generale è crollato dopo che il piano strategico del suo nuovo CEO, molto atteso, ha deluso gli investitori, mentre regnava la cautela in vista di una serie di riunioni delle banche centrali questa settimana. L'indice paneuropeo STOXX 600 è sceso dell'1,1% dopo essere salito dell'1,6% la scorsa settimana. Societe Generale è crollata del 12,1% ai minimi di oltre due mesi dopo che la terza banca francese ha dichiarato di aspettarsi una crescita minima, se non nulla, delle vendite annuali nei prossimi anni. L'aumento dei rendimenti obbligazionari in tutta l'area dell'euro ha spinto i titoli immobiliari sensibili ai tassi a scendere del 2,6% in seguito ai commenti da falco dei responsabili politici della Banca Centrale Europea, dopo che la settimana scorsa la banca centrale ha aumentato i costi di prestito di 25 punti base. Il policymaker slovacco Peter Kazimir ha affermato che il rialzo dei tassi della BCE di giovedì potrebbe essere stato l'ultimo per ora, ma i responsabili politici avranno bisogno di tempo fino a marzo per esserne certi e ulteriori rialzi potrebbero ancora essere esclusi. In una settimana intensa per le riunioni delle banche centrali, giovedì la Banca d'Inghilterra (BoE) dovrebbe aumentare i tassi per la quindicesima volta, mentre la Federal Reserve sembra destinata a mantenere i tassi mercoledì. Anche se la forward guidance sarà probabilmente limitata, ci aspettiamo che il Comitato di politica monetaria (della BoE) assuma un tono dovish, indicando che il picco del tasso di interesse è vicino, se non già raggiunto. I market movers di oggi sono: CPI (inflazione) Eurozona, permessi di costruzioni rilasciati negli Sati Uniti.

IERI

I mercati asiatici hanno chiuso negativamente. Nei singoli paesi lo Shanghai -0,05%, China A50 chiuso +0,70%, Hang Seng -1,42%, il Nikkei chiuso per festività, l’Australia -0,65%, Taiwan -1,18%, la Corea del Sud Kospi -0,94%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso -0,14%. Il nostro FTSEMib -1,07%, Dax -1,05%, Ftse100 -0,76%, Cac40 -1,39%, Zurigo -0,96%. Il Nasdaq ha chiuso a +0,01%, S&P500 +0,08%, il Russell2000 -0,62%. L’oro ha chiuso a 1.955,40 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 90,90$ per il wti e 94,58$ per il brent inglese. Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 34,225. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 175,580. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 14,00%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.

PRE-APERTURE

I listini dell’Asia si avviano a chiudere negativi. Nei singoli paesi lo Shanghai -0,15%, China A50 chiuso -0,09%, Hang Seng -0,17%, il Nikkei ha chiuso a -1,01%, l’Australia -0,42%, Taiwan -0,29%, la Corea del Sud Kospi -0,58%, l’indice Indiano Sensex chiuso per festività. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura negativa così come l’America. L’oro si attesta a 1.952,55 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 91,26$ per il greggio e 95,00$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 26.866 e l’Ethereum 1.638.

Buona giornata.