(27° settimana - anno 2023)
Citazione del giorno:
Ezio Bosso: "La musica è una vera magia, non a caso i direttori hanno la bacchetta come i maghi."
Il rally delle megacap tecnologiche ha guadagnato ulteriore slancio, con il Nasdaq 100 che ha segnato il suo miglior primo semestre di sempre e Apple che ha raggiunto il traguardo dei 3 trilioni di dollari di capitalizzazione di mercato. Il benchmark tecnologico è salito di quasi il 40% nella prima metà dell'anno, recuperando gran parte delle perdite del 2022. Una manciata dei suoi maggiori titoli - contendenti nella corsa all'intelligenza artificiale - ha spinto l'indice S&P 500 del 16% quest’anno. Il Russell 2000, spesso visto come un proxy per la salute delle small cap, ha registrato un aumento più modesto del 7,2%. Gli operatori hanno deciso di guardare il bicchiere mezzo pieno poiché i dati hanno mostrato che l'inflazione si sta moderando. L'indice dei prezzi della spesa per consumi personali, uno degli indicatori di inflazione preferiti dalla Fed, è aumentato dello 0,1% a maggio. Rispetto a un anno fa, la misura è scesa al 3,8%, l’aumento più piccolo in più di due anni. L'idea che i guadagni si sarebbero ampliati dopo essere stati confinati in un'oligarchia di megacap tecnologiche ha ricevuto una spinta questa settimana da una serie di rapporti economici che hanno suggerito che una recessione è ancora lontana. La versione Equal Weight dell'indice S&P ha battuto quella tradizionale di 1 punto percentuale. Le aspettative dei tassi d'interesse sono rimaste sostanzialmente invariate da inizio anno, nonostante il massiccio spostamento accomodante dopo il crollo della Silicon Valley Bank. Da allora i falchi hanno ripreso il controllo, prezzando l'assenza di tagli dei tassi quest'anno. La curva dei rendimenti è crollata al ribasso nel secondo trimestre, appiattendosi fino alla chiusura trimestrale più invertita di sempre. Il dollaro ha chiuso il mese in calo e il trimestre piatto. E’ in modesto calo da inizio anno. Bitcoin ha registrato il suo miglior H1 dal 2019, con un aumento di oltre l'80% a $ 31.000. Il petrolio Brent ha registrato la sua serie più lunga di perdite trimestrali in più di tre decenni, tra robuste forniture e persistenti preoccupazioni sulla domanda. Il benchmark globale è sceso sotto i 75 $ al barile venerdì, segnando la sua quarta perdita trimestrale consecutiva, mentre il West Texas Intermediate ha registrato il suo primo calo trimestrale consecutivo dal 2019. L'oro è sceso negli ultimi due mesi, dopo essersi avvicinato ai massimi record. Per ora si mantiene sopra i 1900 $. La recessione più attesa di sempre non si è ancora materializzata. Gli investitori che avevano posizionato i loro portafogli per il rallentamento sono rimasti con le mani in mano mentre l'economia ha mostrato un segno di resilienza dopo l'altro. I dati della settimana hanno mostrato una forza sorprendente in una serie di angoli dell'economia, dipingendo un quadro di resilienza e non di recessione. Questa è diventata una storia familiare che nell'ultimo anno ha costretto gli economisti a spostare le loro chiamate di recessione più e più volte. Le vendite di nuove case sono salite al ritmo più veloce in oltre un anno, gli ordini di beni durevoli hanno superato le stime e la fiducia dei consumatori ha raggiunto il livello più alto dall'inizio del 2022. Nel complesso, i dati hanno contribuito a spingere il Bloomberg Economic Surprise Index per gli Stati Uniti al massimo da febbraio 2021, un duro promemoria di quanto sbagliate siano state le previsioni del consenso quest’anno. Questi semplicemente non sono i tipi di numeri che vedi in un'economia che va verso una recessione. Sulla base della serie odierna di indicatori economici, i “permabear” dovranno quindi posticipare ancora una volta la loro imminente recessione. Gli economisti avevano già iniziato a gettare la spugna sulla loro previsione di recessione già a partire dal terzo trimestre. La previsione mediana in un sondaggio di economisti di Bloomberg ora stima che il prodotto interno lordo reale sarà approssimativamente piatto nel prossimo trimestre su base annualizzata, in rialzo da una previsione minima del -0,9% circa sette settimane prima. Eppure il consenso vede ancora una probabilità di recessione del 64% nei prossimi 12 mesi. Negli ultimi 15 mesi circa, economisti e strateghi sono stati ossessionati dall'inasprimento della Federal Reserve e dall’inversione della curva dei rendimenti. Il record storico, ovviamente, ha mostrato che gli aumenti della Fed e le curve dei rendimenti invertite tendono a segnalare che una recessione non è così lontana. Questo potrebbe aver reso ciechi alcuni analisti ai segnali di forza che erano proprio di fronte a loro. Dopo una lunga serie di costanti sottovalutazioni dei dati mensili, non dovremmo forse riconsiderare la narrativa generale? Le famiglie e le imprese sono emerse dalla pandemia con solidi saldi di cassa e oneri debitori modesti che le hanno rese estremamente resistenti a tassi di interesse più elevati. Il balzo dei tassi ipotecari ha raffreddato l'attività immobiliare, ma non ha fatto crollare i prezzi perché i proprietari di case non avevano fretta di vendere. Nel frattempo, il mercato del lavoro è rimasto forte grazie a una domanda repressa di manodopera. Al momento, le prospettive sembrano straordinariamente soleggiate e dimostrano che dovremmo prestare attenzione alla realtà economica. Detto questo speriamo che l’entusiasmo visto sin qui prosegui, ma il consiglio è sempre quello di seguire le proprie strategie di investimento focalizzando l’attenzione sui propri orizzonti temporali. L’agenda macroeconomica che va dal 3 al 7 luglio 2023 sarà caratterizzata dalla pubblicazione di alcune misurazioni importanti per le principali economie europee e per gli Stati Uniti. A catalizzare l’attenzione degli operatori dei mercati finanziari saranno i dati del mercato del lavoro USA (Non Farm Payrolls, salario orario medio e il tasso di disoccupazione), i verbali dell’ultima riunione di politica monetaria della Federal Reserve e gli indici S&P Global PMI di giugno. Per gli USA si attendono inoltre le misurazioni dei beni durevoli, ordini alle fabbriche, occupazione ADP, bilancia commerciale, nuove richieste settimanali di sussidi di disoccupazione, ISM dei servizi, nuovi lavori JOLTS e i dati pubblicati dall’EIA sulle scorte e la produzione di greggio. Per l’Eurozona gli investitori monitoreranno anche i prezzi alla produzione e le vendite al dettaglio. Segnaliamo infine che Wall Street il 3 luglio chiuderà alle ore 13:00 locali (orario di NY), mentre il 4 luglio sarà chiusa per festività (Giorno dell’Indipendenza).
VENERDI’
I mercati asiatici hanno chiuso per lo più positivi. Nei singoli paesi lo Shanghai +0,62%, China A50 +0,33%, Hang Seng -0,09%, il Nikkei ha chiuso a -0,14%, l’Australia +0,12%, Taiwan -0,16%, la Corea del Sud Kospi +0,56%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso +1,26%. Il nostro FTSEMib +1,08%, Dax +1,26%, Ftse100 +0,80%, Cac40 +1,19%, Zurigo +0,98%. Il Nasdaq ha chiuso a +1,45%, S&P500 +1,23%, il Russell2000 +0,38%. L’oro ha chiuso a 1.927,80 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 70,45$ per il wti e 75,19$ per il brent inglese. Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 37,103. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 160,810. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 13,59%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.
PRE-APERTURE
I listini dell’Asia si avviano a chiudere in netto rialzo. Nei singoli paesi lo Shanghai +1,29%, China A50 chiuso +1,78%, Hang Seng +1,97%, il Nikkei ha chiuso a +1,72%, l’Australia +0,59%, Taiwan +1,00%, la Corea del Sud Kospi +1,46%, l’indice Indiano Sensex ha chiuso +0,70%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura positivi mentre l’America è debole. L’oro si attesta a 1.926,95 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 70,67$ per il greggio e 75,47$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 30.723 e l’Ethereum 1.946.
Buona giornata e buona settimana.
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