(48° settimana - anno 2023)
Citazione del giorno:
Cristiano Ronaldo: "Mollare? Scusate l’ignoranza ma non conosco questo vocabolo."
Il rally che sta portando le obbligazioni globali al miglior mese dal 2008 ha guadagnato ulteriore trazione, con i Treasury che sono saliti sulle scommesse che la Federal Reserve potrà iniziare a tagliare i tassi nella prima metà del 2024. Le speranze di una svolta della Fed si sono intensificate dopo che i dati economici hanno rafforzato il cosiddetto scenario Goldilocks (ciclo economico equilibrato in bilico tra inflazione e recessione, caratterizzato da una crescita modesta e un basso aumento dei prezzi). I rendimenti a due anni sono scesi di nove punti base al 4,65%. I Fed swap hanno previsto un taglio dei tassi di un quarto di punto entro maggio. L'S&P 500 ha oscillato vicino a livelli di "ipercomprato". Il petrolio è salito in vista di una riunione dell'OPEC+ molto importante. Il prodotto interno lordo è aumentato al ritmo più rapido in quasi due anni, mentre la spesa per i consumi è avanzata a un ritmo meno sostenuto. L'indice di inflazione preferito dalla Fed - l'indice dei prezzi della spesa per consumi personali - è stato rivisto al ribasso. Nelle ultime settimane l'attività economica degli Stati Uniti è rallentata a causa della riduzione delle spese discrezionali da parte dei consumatori, ha dichiarato la Fed nel suo "Beige Book". L'evidenza suggerisce che la Fed sta ottenendo ciò che desiderava: un'economia che sta vivendo un rallentamento indolore e misurato. Poiché le pressioni sui prezzi probabilmente si allenteranno ulteriormente nei prossimi mesi, i mercati possono ragionevolmente aspettarsi che la Fed si fermi fino alla metà del prossimo anno, quando potrebbe tagliare modestamente i tassi. I titoli obbligazionari hanno esteso il loro potente rally di novembre sulla base della speculazione che la Fed abbia terminato il suo ciclo di rialzi aggressivi. L'indicatore Bloomberg del debito sovrano e societario globale ha guadagnato circa il 5% questo mese, avviandosi verso la migliore performance dal dicembre 2008, quando la Fed ha tagliato i tassi fino a zero e si è impegnata a stimolare i prestiti al settore finanziario dopo il crollo di Lehman Brothers Holdings Inc. Gli operatori si stanno ora preparando per la pubblicazione della misura dell'inflazione sottostante preferita dalla Fed,oggi, considerata da molti come la relazione economica più importante della settimana. Un risultato debole, insieme a un ulteriore aumento del tasso di disoccupazione al di sopra del 4%, farebbe sicuramente propendere la commissione per un atteggiamento dovish. La mia ipotesi migliore, tuttavia, è che la Fed mantenga il suo tasso di policy al livello attuale per tutta la prima metà dell'anno. Il presidente della Fed Bank of Cleveland, Loretta Mester, ha segnalato che sarebbe favorevole a mantenere i tassi fermi nella riunione di dicembre, affermando che la politica è "in una buona posizione" per valutare se l'inflazione sia su un percorso di ritorno al 2%. Il capo della Fed di Atlanta, Raphael Bostic, si è detto sempre più fiducioso che l'inflazione sia saldamente su una traiettoria discendente, mentre il suo omologo di Richmond, Thomas Barkin, ha dichiarato alla CNBC che la banca centrale dovrebbe mantenere l'opzione di rialzo. Secondo Jamie Cox di Harris Financial Group, anche se i numeri del PIL sono stati rivisti al rialzo e appaiono rosei, è preoccupante che la spesa per i consumi stia iniziando a calare. L'investitore miliardario Bill Ackman scommette che la Fed inizierà a tagliare i tassi di interesse prima di quanto previsto dai mercati. Il fondatore di Pershing Square Capital Management ha dichiarato che questa mossa potrebbe avvenire già nel primo trimestre. Le azioni tedesche sono salite mercoledì dopo che i dati sull'inflazione della maggiore economia dell'eurozona, migliori del previsto, hanno alimentato le speranze di un taglio dei tassi di interesse da parte della Banca Centrale Europea il prossimo anno, mentre i titoli italiani si sono avvicinati ai massimi dal 2008. Il DAX tedesco è salito dell'1,1% toccando un massimo di quattro mesi dopo che i dati hanno mostrato che l'inflazione tedesca è diminuita più del previsto a novembre. I rendimenti obbligazionari europei sono scesi, con il rendimento dell'obbligazione tedesca di riferimento a 10 anni che è sceso a un minimo di oltre tre mesi del 2,4%. La BCE sarà sempre più sotto pressione per tagliare i tassi. La crescita nell'eurozona è piatta, se non già in recessione, e l'inflazione sta andando nella giusta direzione. Sono dell'idea che la BCE sarà costretta a battere ciglio e a tagliare i tassi prima dei suoi omologhi. Rispetto agli Stati Uniti, non ha la forza di fondo della sua economia. L'indice continentale STOXX 600 è salito dello 0,4%, con i titoli immobiliari e tecnologici che hanno guadagnato oltre l'1,5% ciascuno. L'indice delle blue chip italiane FTSE MIB ha guadagnato l'1,1%, raggiungendo il livello più alto da agosto e avvicinandosi ai massimi visti l'ultima volta nel 2008, circa due settimane dopo che l'agenzia di rating Moody's ha alzato l'outlook del debito del Paese a stabile. Stellantis è balzata del 5,1% in cima all'indice italiano dopo che la società statunitense General Motors ha annunciato 10 miliardi di dollari di riacquisti di azioni. Mentre la maggior parte dei mercati regionali ha guadagnato, il FTSE 100 del Regno Unito è sceso dello 0,4% a causa della debolezza dei titoli finanziari che ha pesato sull'indice internazionale. Il governatore della Banca d'Inghilterra Andrew Bailey ha dichiarato che la banca centrale "farà tutto il necessario" per riportare l'inflazione al suo obiettivo del 2%, aggiungendo che non ha ancora visto sufficienti progressi verso questo obiettivo per essere fiducioso. I market movers di oggi sono: produzione industriale e vendite al dettaglio in Giappone, indice PMI del settore manifatturiero in Cina, vendite al dettaglio e tasso di disoccupazione in Germania, tasso di disoccupazione e CPI (Inflazione) in Italia, CPI e tasso di disoccupazione nell’Eurozona, richieste dei sussidi alla disoccupazione, indice PCE e reddito personale negli Stati Uniti.
IERI
I mercati asiatici hanno chiuso quasi tutti in negativo. Nei singoli paesi lo Shanghai composite -0,44%, China A50 -0,87%, Hang Seng ha chiuso a -2,37%, il Nikkei ha chiuso a -0,30% l’Australia +0,29%, Taiwan +0,17%, la Corea del Sud Kospi -0,08%, l’indice Indiano Sensex +0,70%. Il nostro FTSEMib +1,06%, Dax +1,09%, Ftse100 -0,43%, Cac40 +0,24%, Zurigo +0,39%. Il Nasdaq -0,16%, S&P500 -0,08%, il Russell2000 +0,48%. L’oro ha chiuso a 2.045,40 dollari l’oncia, mentre il petrolio ha scambiato a 77,70$ per il wti e 82,65$ per il brent inglese. Il prezzo del Natural Gas quotato sul mercato di Amsterdam è di € 39,800. Lo spread BTP/BUND ha chiuso a 173,100. L’indice VIX (il termometro dei mercati cioè la volatilità) chiude a 12,96%. Nel periodo pre-covid si attestava tra il 20% e l’11% e sono i due livelli che contraddistinguono la tranquillità dei mercati finanziari.
PRE-APERTURE
I listini dell’Asia si avviano a chiudere in positivo. Nei singoli paesi lo Shanghai composite +0,29%, China A50 +0,44%, Hang Seng ha chiuso a +0,45%, il Nikkei ha chiuso a +0,43% l’Australia +0,74%, Taiwan +0,36%, la Corea del Sud Kospi +0,61%, l’indice Indiano Sensex -0,20%. Al momento in cui scrivo i mercati europei hanno una previsione di apertura positiva così come l’America. L’oro si attesta a 2.043,40 dollari l’oncia, mentre il petrolio chiude intorno ai valori di 78,28$ per il greggio e 83,26$ per il brent. Infine il Bitcoin quota 37.843 e l’Ethereum 2.035.
Buona giornata.
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